最近小盘策略投资者很受伤，小市值策略跌跌不休，市场上关于小市值策略失效的声音很强。
2020年全年A股市场属于少数公司的牛市，个股涨幅中位数只有3.9%，代表大盘策略的沪深300指数上涨26%。各类大盘策略赚的盆满钵元，消费医药科技屡创新高，重仓大盘的各类基金连续2年大幅跑赢指数。
大盘策略上涨的逻辑在于，中长期看主力增量是公募和外资，公募基金分化加剧，头部公司占比越发提升，A股市场趋向于成熟和理性，业绩确定性高的头部核心资产将更受欢迎，同时小公司性价比下降，流动性折价会越来越明显。
展望未来，小票真的就不能碰了吗？我不敢苟同，因为树长不到天上去，大票不会一只涨，小票不会一直跌。
我们还是看下美国大小票的历史。
上图是代表美国大市值企业的标普500指数与代表小市值企业的罗素2000指数走势。自1979年首次公开发行以来，代表小市值企业的罗素2000指数与代表大市值企业的标普500指数走势基本一致。但在经济循环的不同阶段，两种策略的有效性有不同。在经济低迷时期，小盘股的表现通常强于大盘股，而在经济扩张时期，大盘股的表现通常好于小盘股。
加下来再看A股市场，下图为中证1000和沪深300指数调和平均市净率的比值。
2016年以前，市场偏向炒小炒新，小盘指数中证1000与大盘指数沪深300的调和平均市净率比值接近2，但从2016年开始，大蓝筹开始价值回归，近2年大小盘比值维持震荡行情，两者比值最低1.07左右。而最近一波小市值策略严重跑输市场是从8月底开始的，目前两者比值大概1.2左右。
再补充一点，全市场小市值因子20日IC均值目前大概是-0.3，近几年最低点也比这个低不了多少了。
未来市场如何发展，是否强者恒强？不会，大的不会长上天，小的不会跌入地，均值回归是最大的可能。茅台是好股票，但它真的太贵了；小票虽然确定性没有茅台高，但贵在富有弹性。
平安夜前夕，美国三大股指收高，预期出台刺激计划和失业金人数下降，推动投资者将资金投入最有可能在疫情过后经济重启过程中受益的行业。罗素2000小盘股指数显得格外耀眼，接连刷新盘中和收盘新高，也许很快A股小盘就会迎来强势反弹行情。