2019年半年已经过去了，今天我也难得总结一下过去，分析一下未来。
过去一年我的不少水平很高的朋友一直和我在聊，中国的债务水平很高了，全球的债务水平非常高了。这是一个值得注意的问题。加上未来因为贸易冲突导致的下滑，会不会刺破造成债务危机。虽然概率较小，但是也不排除完全没有可能。去年资产价格因为去杠杆跌了一些，就要依靠纾困资金来救场，已经说明当前的金融和经济环境不能算太健康的了。
大背景下，个股投资方面出现了分化。a股中生意模式非常好的优质企业，普遍处于合理价格水平。比如贵州茅台，现在将近30倍pe，和全球酒类龙头帝亚吉欧，处于一个差不多的估值水平。美的电器作为国内综合性家电龙头，和海外的大金处于一个差不多的水平。
还有一些行业中国企业的估值远高于海外。比如医疗和医药，这里的爱尔眼科，恒瑞医药。都属于很贵很贵的区间。饮料行业的维他奶，70倍pe远远高于同类的海外的可口可乐。餐饮行业的海底捞和呷哺呷哺也不便宜。整体来讲只能用高于合理水平来形容。
所以综上所述，就是指数虽然才3000点，但是很多公司都已经和前年去年不好比了。好生意好企业已经在合理价格以上了。
那么针对目前持有的企业，对未来我有哪些观点呢？
1，澳博控股，作为最有潜力的澳门博彩企业，已经不想多说什么了，我已经有好几篇文章了，主要逻辑就是等上葡京开业，目前上葡京工程已经在验收了，明年春节前开业问题不大。只要预计两年增加40亿港币的ebitda。也就是ebitda比去年翻一倍多水平。确定性极高。同时及时遭遇大的经济危机也不会倒闭。赌场的生意的稀缺性和需求的确定性，到了繁荣的时候可能还会有更大的惊喜。符合三年一倍多的条件。
2，融创中国，国内排名第四的开发商，行业地位很稳固，基本上也是我不怎么担心的企业，目前在降杠杆过程中，未来仍然会有增长。也不多说了，都在我的文章里面。大型开发商，具有品牌优势，土地优势，即使大的风险来了，融创也不会一下子死掉，按照融创的土地储备，我估算未来五年市占率翻一倍问题不大。那么到时候能否市值也有一倍多空间呢？
3，周黑鸭，遭遇质疑最多的企业，我也承认有管理上的问题，有不确定性，就是开店布局速度不是很快，竞争者越来越多，造成卡位慢。老得地区竞争激烈程度超出想象。不过目前放开加盟是一个翻身的机会。加上利润水平已经到了5亿一年。基本已经触底。在产能开店都在增长，渗透区域在不断变多的时候，业绩再下滑的可能性不大。全国开店数量虽然比不上绝味的1万家店，但是2000多家店还是问题不大的。恢复过去7亿的利润，甚至达到10亿一年利润以上，这是大概率事件。只要恢复利润，市值回到200亿，是可能性很大的事情。三年翻倍的概率是比较大的，不过有不确定性。
4，腾讯控股，遭遇去年的政策对游戏的限制，今年在游戏业务上面，打翻身仗的概率还是比较大的。但是800亿左右的利润水平，要再翻一倍，可能速度不是很快，大概要五年时间。而且目前估值40倍不到，也只能说，空间不大，但是由于生意模式非常的好，适当布局了一点，就当作观察，等待介入的时机。
5，新高教集团，教育行业在去年也是受到了政策的打压，民办学校的扩张被限制住了，但是目前高等职业教育还是比较鼓励的。国家今年要增加100万职业教育的生源。新高教目前10万名学生，平均每人学费加上住宿费12000差不多。扣掉成本4亿5亿一年利润，问题不大，同时今年或许学生数能到12万名学生，学费再涨价5%到10%，这么看三年利润同比2018年增长一倍，大概率可以做到。
6，金界控股，naga2的收入增长还没有完全释放出来，未来还有naga3的工程，naga3直接容纳客户的房间数扩大两倍，一半的融资是大股东解决，大股东还是非常有信心的，一年现在赚4亿美金，ev/ebitda也只有8倍不到。还是历史合理水平的，未来通过中国去柬埔寨投资的增多，土豪的增多，五年增长一倍，问题不大。同时naga3五年后建好，可能还有更大的惊喜。
7，facebook，这家公司的广告业务的营收增长就一直非常稳定，产品粘性非常大，全球基本上都是用它家的产品，所以不存在什么大风险点，至于会不会被分拆，我认为不太可能，毕竟这家企业就是美帝全球大核心竞争力之一。最近推出的天秤币，我觉得就是一种功能补充，在强监管下，很难有大大营收增长大作为，但是也是一种增加用户粘性大办法。
三年或者五年有一倍空间是我的一个标准。确定性越高的三年五年一倍，那就仓位大一点。确定性弱的就仓位少一点。具体企业很多详细理由和计算过程，就不一一展开了。以后写专门的分析的时候可以展开。
上半年整体收益率在21%的水平。中规中矩，投资的长跑中希望今年能够继续稳扎稳打。更加稳健的走好每一步。