张坤也开始买半导体了?

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张坤的2022年报来了!

一些数据和信息,还是值得一看的:

1,2022年,张坤给投资者亏了154亿;

2,持有人继续掉,2022年减少137万户;

3,换手率超低,4只基金的换手率都在1倍以内;

4,大举买入半导体,卖掉互联网;

来看斯嘉丽对张坤的年报分析。

1

2022年,流失137万户持有人

截至2022年报,张坤的持有人数量约822万户。

 

相比2021年末的959.83多万户,持有人户数减少了137万户;

 

其中,除了优质企业三年,只有亚洲精选的基民数量在增加,从2021年年末的39.77万户,增加至今年年中的51.27万户;

 

其他两只基金的持有户数都在降低:

 

蓝筹精选的持有人数量降的最狠,从年末的602.61万户,降低至年末的487.84万户,减少了114.77万户;但目前仍然是张坤4只基金中,持有人数最多的。

 

优质精选的持有人户数也在降低,减少了近34万户。

 

2

2022年,给基民赔了154亿

2020年,张坤大火的那年,全年给基民赚了145个亿。

但好景不长,2021年和2020年的行情,给张坤和基民当头一棒,看看这两年的利润情况:

2021年,张坤给基民亏了168亿。

2022年也没好哪去,给基民亏了154亿。

4只基金全部亏损。

规模最大的易方达蓝筹精选,当然是亏得最多的,2022年亏损48.39亿,基金全年跌幅16个点。

优质企业三年和优质精选,2022年也分别亏了15.72亿和27.84亿,这两只基金上半年的跌幅也都在两位数,分别下跌15.58%和14.42%。

3

1倍左右的换手率

看张坤的年报会发现,他的前十大基本变化不大,但隐形重仓股的变化还是不小的(这个再后面说)

这是2022年张坤旗下4只基金的换手率情况:

以蓝筹精选为例,2022年的双边换手率是65.2%,也就是表格里面的资产活跃度;

单边换手率是34.26倍,等于(买入股票的市值+卖出股票的市值)/全年平均资产市值;

斯嘉丽之前也分析过一些基金经理的换手率,基本也都有1倍左右,张坤这个单边都不到0.5倍,已然是行业偏低的了。

根据斯嘉丽的统计,优质精选的单边换手率是0.22倍,最低,优企三年是0.32倍,海外的亚洲精选略高一点,是0.82倍。 

全部基金都是不到1倍的换手率,这也是挺少见,不过也确实保持了张坤一贯的风格。

4

大举买入半导体

1, 大举买入半导体

截至2022年报,从隐形重仓股来看,张坤新增了多只TMT板块个股:

目前在TMT板块的布局,一共有8只,总持有市值9亿;其中,半导体持有市值超5亿;

目前台积电是持有市值最多的TMT板块公司;

张坤对于海外,特别是美国的半导体公司也有关注,比如高通阿斯麦、超威等。

高通目前的市值已经超0.14万亿,贝莱德也是它目前的第二大股东;

阿斯麦是荷兰的一家半导体设备系统的提供商,主要提供光刻系统,目前市值 0.26万亿;

超威半导体主要设计和制造微处理器(CPU、GPU、APU、主板芯片组、电视卡芯片等)、闪存和低功率处理器解决方案的公司,位于美国加利福尼亚州,目前市值超0.15万亿。

其实在大多数人的认知中,张坤擅长的是消费、医药、互联网,因为他在访谈中都说过三者的共性:

第一,赛道足够长; 第二,赛道内的企业相对比较容易做出差异化来;第三,轻资产、自由现金流。

其实,张坤也买过TMT与制造业。

比如早期重仓过宇通客车TMT上,海康威视也是他曾经的重仓股,最早于20Q3介入海康威视,介入时机算得上比较成功。

而此次在半导体上,张坤也开启了新一轮的破圈,年初以来的信创等板块的“狂飙”,也体现了张坤还是不变的,追逐成长性。

2,减持互联网。

相比年中,互联网公司在张坤持仓中的占比明显减少。

比如海外的SEA LTD、MERCADOLIBRE、METAPLATFORMS和ALPHABET,都已经退出前二十大的行列。

目前留下来的是美团网易,新进了谷歌美团略微增持,网易不变。

以下是张坤2021年报中买入和卖出的前20大个股:

5

“每一次市场的大幅下跌,股票都是在“打

折促销””

2022年,股票市场经历了几次波动和下跌,每一次市场的大幅下跌,股票都是在“打折促销”。

有些投资者缺少对所持有企业的了解和信心,投资期限也较短,另外一些投资者对企业有更深的了解并且有足够长的持有期;

当前者把股票卖给后者时,也把财富积累的机会卖给了后者。

很多时候,那些不可知的概括性论断吸引了我们的注意力,而让我们忽视了具体的、可知的、有作用的分析。

仅仅因为担忧短期经济形势的变化或者规避股市的短期波动,从而放弃买入甚至卖出一家具有长期盈利能力的公司,并不可取,这实质上是用一项不确定的原因去否定了一件更确定的事情。

我们认为,单纯用所持有股票在某一年的市值变化来衡量投资结果并不合理,更加合理的评价投资的指标应该是:

1.公司每股盈利及每股自由现金流的增长;

 

2.公司的护城河是否维持或者加深了。

 

股票相对于债券的最主要吸引力在于两点:

1.净资产回报率高于债券的票息收益率;

 

2.留存收益可以以类似高的回报率投资并获取回报。

我们认为评价投资的指标是用来确信股票依旧有吸引力的标准。只有在一个较长的周期里,留存收益才能体现出高回报率的投资成果。

因此,不考虑间歇性的难以预测的泡沫化,投资者也需要一个较长的持有期才能获得扎实的市值增长。

事实上,频繁的交易还会带来两方面的成本:

一是意志力方面;我们每做一次决定都会消耗一点意志力,频繁的交易会过度消耗我们的意志力资源,从而导致平均决策质量的下降;

二是财务方面;以2021年为例,A股上市公司合计净利润约5万亿,而投资者所付出的交易成本合计达到了4000亿,占比约8%,考虑较高的换手率水平,投资者高换手带来的交易成本一定程度上影响了长期的复利积累。

竞争有两种:

一种是有限博弈,就像体育比赛一样会有结束的时候,在这种比赛中必须全力以赴,强调爆发力。

 

另一种是无限博弈,竞争永远都在进行,讲究持续力,需要能够在其中自我调整和恢复。

投资显然更接近后一种,考虑一个投资者通常要面对数十年投资生涯,建立稳定的投资体系,保持平和的心态,避免无效的对时间和财富的浪费,以及持续不断学习复用性强的知识,才更有希望在这场无限博弈中不断积累复利。

全部讨论

我是苍天照耀大道2023-05-06 17:57

重新说一遍

九牧堂堂主2023-03-31 10:56

基民亏损,他的年薪不会有大的变化,少挣一点而已,毕竟还有800多万的基民养着。

世间万物相生相克2023-03-31 02:38

国内半导体

睡着了吧2023-03-30 21:07

高通这公司不行,伪科技,连360都比不上,360这公司牛逼,明年可能就冲破地球到太阳系了,

fcfc1112023-03-30 20:11

本来就是酱香科技 买芯片正常

刘海f2023-03-30 20:09

他为什么不买中芯国际?
他水平还是有的,但是离巴菲特还差了一个档次

7乘24小时交易2023-03-30 20:01

今年就开始挣钱了,持有的人就耐心等好了吧

朝生夕死2023-03-30 19:45

很像张坤说的