1932年6月，当道指跌至最低水平时，股市的市盈率适中，仅为当前盈利的9.4倍，而1871～1932年的平均水平为13.7倍。到1949年6月，标准普尔综合指数的市盈率进一步下跌至5.8倍。1949年的收益确实有进一步的收缩，但即使考虑到这一点，市场在1949年6月时的市盈率也只有6.4倍