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回复@thehighest: 一、前十大子公司大多都是成熟的医院,我统计这个的目的就是想更清晰的测算一下,未来整个公司都步入成熟期后,大致的增长率会如何。
二、公司内生发展为主,并不是说完全没有并购,所谓的内生,个人理解不再向外融资,更多的是靠公司内生的资源扩张发展,包括用自有资金并购、新设立医院。
三、在一个行业快速发展的阶段,快速跑马圈地,这是绝大多数行业的普遍规律,所以对于前期大量并购产生的大量商誉,个人也觉得有其一定的合理性,这在本人昨天 那篇关于商誉的文章中有分析。虽然有一定的合理性,但仔细看详细的商誉清单,也发现了许多按个人认知不好理解的地方,比如,好多地市级子公司的商誉很高,这与当地人口规模与经济发展水平不是很吻合,这些收购中是否有不规范的地方,是值得怀疑的。过去的已经过去,但未来如果还如过去那样大量并购,不断的产生大量商誉,那终究是一个隐患。//@thehighest:回复@摄影人:前十大子公司利润之和才占公司利润的1/4,这个占比太小了,所以你不能用前十大子公司的增长来套用公司总体利润,就像你不能只统计班级前十的学生来得出全班成绩好一样。另外,眼科医院还是蛮多的,爱尔不外延增长,那别的公司会这么做啊,这是个囚徒困境。
引用:
2024-05-14 22:01
$爱尔眼科(SZ300015)$ 不妨模拟一下:①假设公司把60亿商誉一次性地全部减值,净资产变成140亿;②不再以并购模式发展,仅依靠内生发展,利润35亿,ROE=35/140=25%,利润年增速10%,70%(或者50%)的净利润分红或回购股份。这样的公司,你愿意出多少钱收购?