一、发行概览
股份代码：09906.HK $宏力医疗管理(09906)$
公司名称：宏力医疗管理集团有限公司
招股时间：2020/06/24-2020/06/30
中签公布日：2020/07/09
上市日：2020/07/10
每手股数：2000
价格区间：1.8-2.3元
全球发售股数：1.5亿股
公开发售股份：0.15亿股
国际配售股份：1.35亿股
市值：12.3亿元
市盈率：22.38
保荐人：交银国际（亚洲）有限公司
二、公司简介
宏力医疗经营中国最大的综合性民营营利性医院之一河南宏力医院，在中国所有综合性民营营利性医院中，就截至2019年12月31日的运营床位数及2019年的住院人次及门诊人次而言，宏力分别排名第三(与其他三间医院排名相同)、第五 及第九。此外，就2019年的门诊人次及住院人次以及截至2019年12月31日的运营床位而言，宏力是华中地区最大的综合性民营营利性医院。
三、公司业务及基本财务数据
1.公司业务
宏力医疗是一间综合性民营营利性医院，致力于为患者提供优质、差异化及安全的医疗服务。在医院有的30个科室中妇产科和心血管科尤为强大。宏力医院配备有先进的设备和诊断仪器，为患者提供准确的诊断和有效的治疗。
2.基本财务数据
于2017年、2018年及2019年，收入分别为人民币478.9百万元、人民币496.6百万元及人民币531.1百万元，复合年增长率约为3.7%；同期三年净利润分别为人民币71.7百万元、人民币73.5百万元及人民币 49.9百万元，复合年增长率约为-10.1%。于往绩记录期，公司收入稳定增长但增速缓慢但净利润在下降。
四、行业概览
1.中国医疗服务市场
中国医疗机构收益指从其经营及其他活动产生的收入，其中包括医疗收入、政府补贴。2014年至2018年，中国医疗机构收益从人民币26,345亿元 增至人民币41,112亿元，复合年均增长率为11.7%。截至2023年，中国医疗机构收益预计将增至人民币63,769亿元，即于2018年至2023年复合年均增长率为9.2%。中国医疗机构收益大部分来自医院。
2.县域医院市场概览
县域医院的收益由2014年的人民币7,472亿元增至2018年的人民币10,793亿元，复合年均增长率为9.6%，占2018年全体医院所产生收益的33.8%。到2023年，县域医院的收益预计达到人民币16,508亿元，2018年至2023年的复合年均增长率为8.9%，占2023年中国全体医院预计所产生收益的33.1%。
五、综合评估
招股价1.8-2.3元，市值12.30亿元，中等规模，在医疗股中算是规模较小的；估值22.38，在同行业中处于较低水平。
有绿鞋，有1名基石投资者，认购占比约19.91%。
一手中签率，公开发售1500万股，每手2000股，共7500手，甲乙组各3750手，在不计回拨的情况下，按打新人数2万人，预计一手中签率约为30%左右。
保荐人交银国际（亚洲）有限公司，历史表现一般，17年至今共11只新股上市首日4正1平6负，暗盘3正2平6负：
六、申购建议
医药股是近年的热门股，同行表现也是十分优秀，大多都是大肉股；此股算是河南县城的民营医院，跟高科技生物股不太一样，算是蹭了一波热度？近年来业绩一般，净利润有所下降；保荐人也没有什么看头，总的来说，比较一般。近期港股市场新股齐发且有不少优质股，鉴于后期思摩尔等也即将开始招股，还是要留一定的资金。
相比而言此股性价比不高，因此，此股不建议申购。