昨天，长春高新刚发了一季报，一季度营收增长14%，利润只做到了持平。看下财报就知道，导致这公司“增收不增利”的，主要是两个问题：
1、毛利率下降：这个好解释，就是集采的影响。
2、费用率提升：这里主要是研发费用率。长春高新最大的问题就是，产品单一，过去业绩全靠生长激素这一个大单品。眼下，低端的生长激素已经被集采，毛利率是继续下降的。而公司最引以为傲的高端生长激素，竞争格局也即将恶化。过去赚钱在长效水针上，就长春高新一家，但现在特宝生物的长效激素已经递交了上市申请，获批在即。还有安科生物，诺和诺德的产品也已经进入三期临床。未来长效生长激素也是量价齐跌的局面。
为了破局，21年开始长春高新不得不加大研发，去投了一大堆创新产品，这就少不了高额的研发费用。所以，现在的长春高新挺难的，老产品集采+竞争格局下降，毛利率还要继续下滑；新产品能不能接力还是未知数，但研发支出反正是先投出去了，这就造成了毛利率，费用率的双重打击。资本市场是投预期的，以前当需求和产能齐上的时候戴维斯双击。最了解一家公司的无非是大股东，不得不说去年金磊先生的离婚式减持令人深思。
