1. 在没有更多的接盘后，股票价格回归理性。
2. 各类股票恢复活跃，茅台的防御性不再具有优势，给15-20倍估值比较合理。
3. 没有不散的宴席。

优秀企业，确实值得长期投资，但估值有泡沫，股价已经没有安全边际。
2013~2017年，成本150元曾经满仓持股，无论多么优秀的企业，都不应该追高买股。

价值投资的前提是符合价值。
硕大的盘子，盘口都是一两手，买卖价差走出了创业板小股票的姿态。
全是机构资金抱团，绝大多数属于被动持有，看谁有能力来当这接盘侠。

茅台的投资价值毋庸置疑，长期来看，只要不是市场的短期过度炒作，慢牛向上是它不变的价值方向。

今天看觉得贵了，再过五年十年站在2000的时候，会发现多么便宜。

讨论已被 履冰临渊 删除

树不会涨到天上，价值总会回归

TTM市盈率取无风险利率（4%-5%）的倒数20-25倍，上浮10%的话，按照滚动PE22-27.5倍。（实际上模拟市盈率不变，取自由现金流为净利润上浮10%）。考虑五年后茅台酒销量大概是目前的1.55倍，谨慎预计涨价2次各20%和15%（取大概1.4倍），产品结构调整和加大直营比例带来的变相提价效果（毛估估拍脑袋谨慎取5%），五年股息毛姑姑总计8%。不考虑估值的变化，毛估估五年内业绩和股息能带来2.5倍，年化增长20%！考虑估值的话，目前TTM估值靠近36倍，短期需要消化，靠近30倍估值可以考虑，对应2019年低差不多就是27倍估值。 $贵州茅台(SH600519)$