公司与会者
Mickey Foster -- 投资者关系部副总裁
Raj Subramaniam -- 总裁、首席运营官兼董事
Brie Carere -- 执行副总裁兼首席营销和沟通官
Mike Lenz -- 执行副总裁兼首席财务官
操作员
大家好，欢迎参加联邦快递公司2022财年第一季度财报电话会议。现在，我想把电话交给联邦快递公司投资者关系部副总裁Mickey Foster。
Mickey Foster
下午好，欢迎参加联邦快递公司的第一季度收益电话会议。第一季度的财报、10-Q表和统计表都在我们的网站fedex.com上。本次电话会议将从我们的网站上流传，重播将持续一年左右。今天与我们一起参加电话会议的还有媒体成员。在我们的问答环节，来电者将被限制在一个问题上，以使我们能够满足所有想要参与的人。
我想提醒所有听众，联邦快递公司希望利用《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款。本次电话会议中的某些陈述，如对未来业绩的预测，可能被视为该法案意义上的前瞻性陈述。这种前瞻性陈述受风险、不确定性和其他因素的影响，可能导致实际结果与这种前瞻性陈述所表达或暗示的结果有实质性的差异。关于这些因素的其他信息，请参考我们的新闻稿和提交给美国证券交易委员会的文件。
请参阅我们网站fedex.com的 "投资者关系 "部分，了解本次电话会议上讨论的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标之间的关系。今天参加电话会议的有：总裁兼首席运营官Raj Subramaniam；执行副总裁兼首席财务官Mike Lenz；执行副总裁兼首席营销和传播官Brie Carere。
现在，拉吉，将分享他对本季度的看法。
Raj Subramaniam
谢谢你，米奇，大家下午好，感谢你们参加今天的电话会议。首先，我想向我们的全球团队成员表示最诚挚的感谢，他们在一个异常具有挑战性的运营环境中继续为我们的客户提供服务。我们对联邦快递团队继续推动世界发展的方式感到非常自豪和感激。尽管受到大流行病、劳动力供应、行业产能和全球供应链的破坏性影响，我们战略的执行仍然推动了对我们差异化服务的高需求。
当你看到我们第一季度的业绩时，我们的业绩突出表现为在有限的运力、高需求和收入管理战略的推动下，我们所有的运输业务的收益率都有两位数的增长。与世界上许多其他公司一样，劳动力市场受限的影响仍然是我们业务面临的最大问题，也是我们第一季度业绩低于预期的主要驱动力。正如迈克稍后将详细分享的那样，我们估计劳动力短缺对我们季度业绩的影响约为4.5亿美元，主要是在联邦快递地面部门。劳动力短缺对我们的业务有两个明显的影响。对人才的竞争，特别是对我们的一线工人的竞争，推动了工资率的提高和工资溢价的增加。虽然工资率提高了，但更重要的影响是我们的业务因劳动力市场受限而广泛存在的低效率。
为了说明这一点，我想分享联邦快递地面部的一个简单例子。我们在俄勒冈州波特兰的枢纽站运行时，所需的人员配置约为处理其正常业务量的65%。这种人员短缺对运营产生了明显的影响，这导致我们的团队将通常流经该枢纽的25%的货物转移，因为这些货物根本无法有效地处理以满足我们的服务标准。而在这种情况下，被分流的货物必须被重新分配和处理，这促使我们的运营效率低下，进而导致成本增加。这些低效率包括增加增量线运输和交付路线，意味着更多的行驶里程和更多地使用第三方运输，使我们能够完全绕过波特兰。现在这只是一个例子。
在整个联邦快递地面网络中，每天有超过60万个包裹被改道。我们预计网络效率低下带来的成本压力将持续到高峰期，因为我们要驾驭劳动力市场和新的COVID浪潮的影响。克服这些人员配置和保留的挑战是我们的首要任务，因为它们不仅影响我们的成本结构和运营效率，而且还对服务水平产生了负面影响。因此，我们正在整个企业范围内采取大胆的行动，在为未来的旺季做准备的同时，招聘和投资我们的一线团队成员。这些行动包括有针对性的带薪休假，特别是周末轮班，增加学费报销，赞助9月23日的全国招聘日，因为我们寻求在高峰期之前增加90,000个职位，与客户进行详细的数量和需求规划，以推动额外的短途旅行，以缓解拥堵和扩大网络容量，我很快会提到这一点。
基于这些行动，再加上我们对改善劳动条件的预期，我们确实预计在进入新的日历年后，我们的运营效率将逐步改善。在第一季度，团队继续执行我们的战略，即使在充满挑战的运营环境中。由于电子商务推动了更高的需求，我们继续对我们的网络进行战略投资，以提高每日包裹量的能力，提高效率，并进一步提高我们网络的速度和服务能力。
我们的投资在第一季度继续进行，联邦快递陆运在加利福尼亚州奇诺市建立了一个新的最先进的枢纽，于8月开始运营，从而扩大了其实际覆盖范围。这个完全自动化的枢纽包括大型包裹分拣，每小时可处理多达30,000个包裹，其战略位置有助于解决目前港口拥堵的挑战。得益于路线优化技术，联邦快递陆运在最后一英里效率方面也继续取得同比改善，与去年第一季度相比，每小时交付的包裹增加了2.4%。
随着我们进入第二季度，我们正在为未来的旺季进行细致的规划，包括与客户紧密合作，建立解决方案，使他们获得成功。由于我们对联邦快递陆运基础设施的投资，我们预计这个旺季的陆运能力将大幅提高。这包括除了我已经提到的奇诺枢纽之外，还增加了十多个新的自动化设施和其他一些分拣设备的扩建。几个关键的技术项目也计划在今年秋天完成，包括多个分拣、运输管理和安全系统的现代化，这将有助于将陆运的网络容量增加数十万ADV，以及其灵活性和弹性。这使总容量比上个高峰期增加了100多万日均量。
我们增长战略的另一个重要机会是改善我们国际快递业务的盈利能力。我们与列日快递业务的社会伙伴就打算进行的欧洲航空网络转型达成了一项重要协议。这是完成航空网络整合的一个重要里程碑，它仍然按计划于2022年春季完成。这将结束TNT与联邦快递的物理网络整合，再加上我们之前宣布的欧洲重组的好处，将为我们的国际盈利能力提供巨大的上升空间。
总而言之，我们在短期内采取了大胆的行动，以度过这个高度不确定的环境。我们仍然致力于长期的股东回报，我们对我们的战略非常有信心，原因如下。我们有一个差异化的服务组合来攻击快速增长的电子商务市场。我们的商业模式给我们提供了在这方面非常成功的框架。
事实上，我们正在与一些零售商进行战略合作，以提供一个双赢的解决方案，对零售商来说是双赢的，对终端消费者来说是双赢的，对联邦快递来说是双赢的。例如，我们最近与一家大型零售商合作，创建了一个共同的数据平台，推动优化我们的综合资产，提高对终端客户的可见性和可预测性。此外，由于我们的网络中每天都有明确的住宅数量增长，因此增加了我们各运营公司之间合作的机会，通过更好地利用我们的资产来提高效率。
联邦快递的另一个优势是国际业务，因为我们在欧洲的物理整合的完成为盈利性增长提供了一个拐点。最后，我们正处于从数字创新中释放价值的早期阶段，我们相信这将在联邦快递未来几年的成功中发挥重要作用，因为我们使供应链对每个人来说都更加智能。我们的战略是健全的，并使我们在22财年及以后的日子里能够很好地提高回报。
现在，请允许我把这个问题交给布里。
Brie Carere
谢谢你，拉吉，大家下午好。我们第一季度的商业业绩非常强劲，收入增长14%，运输部门的收益率有两位数的提高。这些结果反映了包裹市场增长的积极背景，包括一个非常健康的定价环境。对于22财年，联邦快递的收入预计将超过900亿美元。此外，我们预测，到2022年，美国包裹市场将增长到每天1.01亿个包裹，同比增长12%。
这些市场预测比上一季度略低，因为电子商务占零售业的百分比下降了，我们转向店内购物和在线购买取货和商店，消费和服务当然也增加了。然而，尽管电子商务增长有这种温和的变化，但电子商务占零售业百分比增长的世俗趋势将继续推动包裹市场的健康增长。我们预测，到2026年，美国国内市场容量的年增长率为10%。
联邦快递在第一季度，美国国内包裹总量同比增长了1.5%。在快递方面，我们的美国国内包裹总量同比增长了7%。本季度联邦快递陆运总量相对持平，然而，我感到非常自豪，因为我们积极主动地管理我们的运力，以获得更高的商业和家庭递送服务。事实上，联邦快递地面业务量在本季度有两位数的增长。在22财年第一季度，联邦快递美国国内住宅包裹总量组合为57%，而一年前为62%。22财年第一季度，美国B2B业务组合同比有所改善，因为B2B业务量随着库存的补充和经济的复苏而继续恢复。B2C组合继续保持较高的水平，但比大流行前的水平要高。第一季度，联邦快递货运收入增加了23%，这主要是由于货运量的增加和收入质量的提高，这对联邦快递货运团队来说是一个巨大的鼓舞，团队的工作很出色。FedEx Freight Direct继续获得令人难以置信的势头。
现在来谈谈我们的收入质量战略。美国国内和国际市场的运力持续受限，导致了一个非常有利的定价环境。我们专注于保护和增加高收益的商业部分，包括商业陆运和中小型部分。我们有一个增量机会，通过续签合同和为大客户提供以当前市场价格采购增量运力的能力来提高大客户的收益。正如昨天所宣布的，从2022年1月3日起，联邦快递、联邦快递陆运和联邦快递宅急送的运价将平均增加5.9%。而联邦快递货运费率将平均增加5.9%至7.9%。我们还宣布了其他附加费的增加，可以在 fedex.com上找到。这些增长将帮助我们继续平衡运力与需求，并减轻对Raj刚刚概述的成本增长的影响。
现在转到国际方面，我们预测到2025年航空货运市场将超过800亿美元。在联邦快递，我们目前拥有一位数的市场份额，因此这仍然是我们继续追求的重要增长机会。我们预计航空货运能力至少在2022年上半年仍会受到限制，预计到2024年才会全面恢复。全球航空货运能力在7月继续恢复。与大流行前的水平相比，它仍然下降了10%。国际航线的运力仍然稀缺，我们看到欧洲和亚太地区的出口需求已经恢复到大流行前的水平。在全球范围内，我们继续努力优化我们的网络和客户组合。我们的国际航班优先服务的比例非常高。国际包裹的每件收益率提高11%，国际货运的每磅收益率提高18%。
来自亚洲的出口受到了B2C和B2B复苏的强劲需求的推动。由于我们的客户在销售旺季及时补充库存水平，B2B将进一步受益于从海运到空运的需求转变。为了在这种紧张的环境中提供可靠的运力，我们把以前的六个临时洲际航班和第一季度的预定服务和财政年度季度，四个跨太平洋航线和两个亚欧航线。我们看到，随着整体经济恢复到大流行前的水平，欧洲也在强劲复苏。我们在欧洲内部的跨境B2B业务量已经恢复到COVID之前的水平。我们的增长因大量的B2C包裹量而进一步加快。电子商务的增长对我们的亚洲和欧洲业务都至关重要。
第一季度，我们将联邦快递国际连接服务从欧洲扩展到6个新的全球目的地，将全球GDP的覆盖率提高到82%，总共有300条通道。9月1日，我们推出了FICP和欧洲、中东和非洲地区的80条原产地目的地通道。对于寻求具有竞争力的成本效益解决方案的企业，FICP提供了一个引人注目的电子商务价值主张。我们继续通过FICP获得新的客户，并有一个非常强大的销售管道。总之，虽然它仍然是一个非常动态的市场，但我们仍然对我们的全球增长潜力和我们的世界级商业团队带来和市场领先的收益率充满信心。
接下来，我将把发言权交给迈克。
Mike Lenz
谢谢你，布丽，大家下午好。我们22财年第一季度调整后的每股收益为4.37美元，受到约8亿美元的同比逆风的负面影响。虽然拉吉介绍了这些挑战的运营影响，但我将详细介绍对该季度的财务影响。在这些不利因素中，困难的劳动力市场对我们的底线影响最大，估计同比增加了4.5亿美元的成本，其中大部分影响了我们的联邦快递地面业务。
当我们研究劳动力成本对业务的影响时，我想把这种影响分成两个部分，即较高的工资和网络低效的影响。在这4.5亿美元中，我们估计有2亿美元是发生在较高的工资和购买的运输费上。这包括较高的工资率和团队成员的工资溢价以及为第三方运输服务支付的较高费率。
除了较高的工资率外，我们估计约有2.5亿美元的网络效率低下导致了劳动力短缺对业务的总影响。这些成本包括额外的线路运输，第三方运输的更高使用率，重新定位网络中的资产的成本，随着时间的推移和招聘的激励都是为了解决人员短缺。关于劳动力的影响，我们第一季度的业绩还包括以下不利因素：由于一年前的利用率较低，医疗成本增加了1.35亿美元；与地面网络投资有关的8500万美元，这代表了16个新的自动化设施的上线和100个设施的扩建成本，这对于改善服务和增加容量以满足高峰期和以后的增长至关重要。
而在快运，我们估计由于COVID限制对我们业务的影响，包括对停留时间的限制、确保服务连续性的补充人员和移民限制，导致了6000万美元的航空网络增量成本。此外，作为提醒，我们上一年度的业绩包括了我们第一季度业绩的税前收益，由于整个季度持续存在困难的劳动条件，我们的业绩确实低于我们自己的预期。因此，第一季度的可变薪酬并没有成为支出的不利因素。
综上所述，让我们来看看各部门的亮点。由于我所讨论的人员配置方面的挑战和与COVID有关的航空网络的影响所造成的较高的运营费用，安迅思的业绩有所下降。与去年春天大流行的最初几个月相比，包机航班减少也影响了盈利能力。虽然我们已经详细介绍了对地面业绩的影响，但我想提请你们注意我们在新闻稿和10-Q报告中的一项改进。由于业务增长和我们在地面的无与伦比的七天运营网络，我们现在提供额外的产品层面的日平均包裹量披露。从第一季度开始，我们将对联邦快递地面商业、送货上门和经济服务的ADV统计数据进行细分。谈到货运，我们报告了本季度创纪录的17.3%的营业利润率，因为我们持续关注收入质量和盈利增长，推动日均货件量增长12%，每件货件的收入增加到11%，正如布里之前强调的那样。
现在我们转到资本支出。在第一季度，我们花费了16亿美元的资本，因为我们继续投资于我们的战略，以实现盈利增长、卓越服务和现代化的数字和IT平台。我们对22财年的资本预测仍为72亿美元，不到预期收入的8%，包括以下关键因素。首先，地面公司的资本支出同比增长50%以上，用于产能扩张和新设施，以抓住电子商务业务增长带来的机会。第二，快递公司的机队现代化，继续投资767和777飞机，这不仅有很高的财务回报，而且是我们减少碳足迹战略的一个重要部分。在评估资本投资时，我们对新项目的现有资本的投资回报是管理我们业务的一个关键指标，我们对所有新的资本项目都有严格的审批程序。
当我们审视投资时，我们将内部回报率的障碍设置在我们的加权平均资本成本之上，这根据项目的性质而变化。例如，替代资本的投资将比增长资本有更低的障碍率。无论是在历史上还是在未来，资本回报一直是管理业务的一个重要指标。我们在本季度结束时拥有70亿美元的现金，22财年的目标是超过30亿美元的调整后自由现金流，这使我们在21和22财年的调整后自由现金流总和超过75亿美元，远远超过我们的历史水平。在2022财年，我们继续专注于周到的资本分配和加强我们的资产负债表。在本季度，我们回购了190万股股票，总额约为5.5亿美元，并计划在今年余下的时间里增加约100万股。此外，我们计划今年为我们的养老金计划提供5亿美元的自愿捐款。我们正在降低我们的2022财年指导，以反映我们第一季度的结果，它低于我们的预期。
当我们展望本财年余下的时间时，我们预计某些因素会比我们最初在6月份预测的时间更长。因此，对于22财年，我们现在预测，在按市价计算的退休计划会计调整之前，每股收益为18.25美元至19.50美元，在按市价计算的调整之前，不包括估计的TNT整合费用和与业务调整活动相关的费用，每股收益为19.75美元至21美元。而在按市价计算的退休计划调整之前，我们的有效税率预测也约为24%。
虽然我们的展望反映了未来更多的不确定性，但在我们创纪录的2021财年之后，调整后的每股收益同比增长约为9%至15.5%。正如你们都知道的那样，我们正在一个固有的不确定的宏观环境中航行，并管理几个未知因素，全球经济复苏的速度、形式和时间，鉴于大流行病的动态，包括对新的和现有的COVID变体的传播和反应。全球政府限制的不均衡性，全球供应链的中断和劳动力供应的改善，目前的燃料价格预期和现有的税收法规。
关于劳动力，我们假设，我们正在采取的这些行动与拉吉概述的行动相结合，加上进入22年后劳动力供应的稳步增长，将使我们能够增加团队成员，这将推动我们的效率、生产力和成本结构的改善。虽然我们没有提供具体的第二季度每股收益指引，但我确实想强调我们前景中的几个关键假设。
总体而言，对于第二季度，我们预计第二季度的不利因素与第一季度类似，因为劳动力短缺对我们的运营造成的挑战和影响预计将在2021年剩余时间内持续存在。与第一季度的[技术问题]一致，我们还预计第二季度的不利因素将由我们在地面的扩张、较高的医疗费用、与COVID相关的航空网络效率低下以及上一年航空消费税减少的好处所驱动。也就是说，虽然这些不利因素将在第二季度持续存在，但我们预计22财年下半年将有强劲表现。我们仍然对我们的长期战略充满信心，将使我们在未来实现增长投资的好处。
接下来，我们将很高兴回答你们的问题。
问题和解答环节
Scott Group -- Wolfe Research -- 分析师
嘿，谢谢。所以，伙计们，我觉得现在运输业的每个人都有很大的定价权，每个人都在处理紧张的劳动力和通货膨胀问题。但其他每家运输公司都在报告利润率提高和盈利增长。所以我想我的问题是，为什么你认为你看到的影响比其他运输业的人都要大，除了增加运力和花费之外，你认为你需要做出或正在考虑做出什么样的有意义的重大改变，以开始实现更可持续的利润率改善和盈利回报？谢谢你。
Raj Subramaniam
让我先说，我们绝对不认为这是一个我们与他们之间的情况。事实上，明尼阿波利斯联储指出，每个部门的公司都报告说在吸引劳动力方面有困难，68%的财富100强和其他公司在过去一个季度中解决了供应链和劳动力中断的问题。因此，情况非常复杂，不仅仅是工人的可用性受到COVID安全问题的影响，当然还有真正的儿童护理问题，以及如果学校和日间护理中心不能保持开放。因此，我们对我们的团队和我们以人为本的文化，加上灵活的运营模式，使我们在这个市场上保持竞争力，我们非常有信心，我们正在采取的解决这一短缺的行动，以及我在准备的发言中概述的行动。
我还想说，我们对我们的战略非常有信心。我是说，在市场增长的地方，我们有一个差异化的价值主张。我们有一个网络，一个运营模式，使它非常 -- 使它有利于我们成功。因此，我们对这里的长期战略充满信心，正如迈克所说，我们希望看到在日历年--新的日历年，劳动力供应继续恢复。迈克？
Mike Lenz
是的，斯科特，我想补充一点，我认为你不能把所有的运输公司都放在一个单一的桶里，假设每个人在业务性质方面都有同样的考虑。我们已经试图非常具体地解释这对我们的经营有什么影响，以及由此产生的财务影响。所以你看，我们充分认识到，第一季度并不是我们预期的那样。我们已经采取了一些行动来解决这个问题。我们将继续确定进一步的行动，但我完全可以说，如果肯定[Phonetic]重新审视我们的工厂的步伐。这些战略是健全的，鉴于我们所处的环境，我们绝对需要考虑事情的节奏。所以我认为布里强调了业务增长的特点，所以这仍然是未来的基础。
Brandon Oglenski -- 巴克莱银行 -- 分析师
嘿，大家晚上好，谢谢你接受我的问题。迈克，我可以跟进一下吗？我认为从投资者的角度来看，令人沮丧的部分是，你们在过去十年中肯定看到了相当可观的增长，肯定把资本放在背后，现在的利润率实际上比他们低，之前的峰值回报显然已经下降了，我们确实听到很多行动，如何保持未来的增长。但我想，你会问一个问题，就像同样的方式，正在做什么，以大胆的方式改善所有这些网络的回报和盈利能力？还有，是否有办法回过头来说，嘿，我们要投资777和767机队，快递利润率没有显示出多少牵引力。我们如何审查这些先前的计划，以确保它们在未来实现？谢谢你。
Mike Lenz
因此，布兰登让我 -- 首先，你提到了关于快递在飞机上的投资。如果你倒退到大约一年半以前，我们正在讨论停放和减少我们的MD-11机队数量的问题。显然，这里的市场发生了根本性的变化，需要增加运力，而且那里有机会。所以我们取消了这些飞机的停放。如果事情发生变化，这仍然是一个灵活的杠杆，而且绝对是这样的，即在机队中拥有较高比例的较新的、更高效的飞机，即767和777飞机将推动快运的经济和利润率的提高。因此，我们正在持续关注这些不同的网络计划，所以在机队更新方面，这绝对是一个长期的赢家，我们将继续这样做。你的第二部分是什么 -- 你从另一个方面开始的？
Brandon Oglenski -- 巴克莱银行 -- 分析师
你知道吗，迈克，第一个问题表明，你的很多投资者认为增长是非常明显的，特别是在过去的几年里。只是利润率没有提高，所以总是有一个计划来提高利润率，但似乎并没有伴随着。那么，在未来可以采取哪些大胆的措施来改善这些结果？
Mike Lenz
好吧，让我退一步说。我们在21年取得了创纪录的业绩，并提高了利润率。我们的指导意见虽然比我们三个月前与你们分享的要低，但如果你看一下营业收入，实际上它的低端是两位数。我们在那里有一些离散的税收项目。因此，我们确实专注于推动改善利润率、现金流和回报，并认为我们预计在创纪录的一年之上再创一个纪录。因此，我们再次绝对致力于继续这一轨迹。
Chris Wetherbee - 花旗集团 - 分析师
嘿，谢谢你接受提问。我想问一下成本问题。迈克，你对影响本季度的一些项目很有帮助，但如果我排除这些项目，看看包裹业务的成本膨胀，快递和陆运包裹，看起来我仍然得到了大约9%的成本膨胀，而数量基本持平。所以我在想，如果你能帮助我们理解，除了你谈到的一些项目，当我们没有看到这些个别部门的数量增长时，是什么推动了如此高的成本膨胀？我的意思是，你是否预计这种情况会有所改变，你是否认为这两个部门的利润率在全年会有所提高？
Mike Lenz
让我先来谈谈这个问题。那么，关于成本上涨，从广义上讲，让我来澄清一下我们的前景如何。网络效率低下本身就是造成你所说的成本增加的原因。我们希望这些问题能够得到缓解和解决。在我们给你的展望中，我们没有假设当前劳动力市场的工资率有任何变化。因此，只是给你一个说明性的例子，一年前，我们在地面的包裹处理人员，我们支付的时薪比以前多16%，我们的快递主要地点的时薪是以25%的速度增长。虽然这是目前劳动力市场的现实，因此，正如布里强调的那样，我们正在采取一些行动来认识和解决这个问题。
也许，如果我在这里帮助谈一谈，当我们经历了这一年，我想也许你的一部分 -- 我们也在那里。所以再次像我说的那样，在我们度过这一年的时候，更有效的运营，我们昨天宣布的定价行动与我们正在进行的努力相结合，这些主要会影响到今年下半年。拉吉强调了我们在运营计划中所作的一些调整，以及我们为更有效地执行而采取的一些技术和其他举措。然后，只是为了配合一些方面，我们将在下半年有一些顺风。你可能记得，我们在去年第三季度遇到了恶劣的天气状况。可变薪酬将是下半年的一个尾巴，然后还有另外两个项目，顶级奖金计划和对我们收益率贡献的认可。因此，试图把所有这些放在背景中给你看，拉吉你想说什么......
Raj Subramaniam
我只想说，我们预计下半年我们所有业务部门的利润率都会提高。
Ravi Shanker - 摩根士丹利 - 分析师
谢谢你。我只是想在上次评论的基础上进行跟进，因为有些项目再次指出，下半年比收益率贡献的变量组合要好得多，我的意思是，尽管你似乎没有操作，因为几乎有一次。所以我只是想了解你对下半年明显好于上半年的信心是怎样的？我问这个问题的原因是，你给出了一些--在你的全年指导的开始，大约是第一季度的混合程度，这并不一定意味着你预期会有虚假的逆风[音译]？
Raj Subramaniam
拉维，你在那里分解了一些，但有一个提到这些项目中的一些在下半年是非经营性的。我想，也许我可以用其他方式转过来，说，如果我们完全...
Ravi Shanker -- 摩根士丹利 -- 分析师
我很抱歉。如果我可以再试一次，如果我的补充[Phonetic]。我只是想更详细地了解一下，为什么你认为下半年会比上半年有实质性的改善，因为你量化的一些项目，收益率的贡献和可变薪酬等，确实看起来有点非经营性的，几乎是单维度的性质，所以再次，你真的觉得顶线会加速，数量会加速？我问这个问题的原因是，你基本上把你的全年指导意见削减了大约第一季度的幅度，这似乎并不意味着你预计劳动力成本问题将在今年余下的时间里继续存在？
Mike Lenz
嗯，在这种情况下，我们没有坐以待毙。我们正在采取行动来缓解它。因此，我不会把它描述为只是单一地看待第一季度，并因其结果而改变。所以我们正在积极地管理每一个方面。我想我可以反过来说，如果你看一下我们第一季度的结果，如果没有劳动力供应的挑战，那将是非同寻常的，因此我们意识到绝对数量的问题，所以我们正在一些方面采取行动，以 -- 这将使下半年完全像我们概述的那样。我将让布利在我们今年的工作中解决你的数量问题。
Brie Carere
是的，我想唯一补充的是，我们仍然非常看好销量增长和我们在国内和国际上占有份额的能力。从增长的角度来看，我们财政年度的第一季度是最难的同比比较。因此，可以肯定的是，我们......早些时候，我想有一个评论是关于数量持平的，我们必须把它放在正确的角度，我们现在在网络内有创纪录的高数量。当我们展望高峰时，我们将看到去年高峰时的巨大增长。因此，我们对数量很有信心，然后再次补充迈克分享的提醒，我们今年大量的增长将发生在1月份。
因此，它将在下半年有，这显然是下半年业绩的一个重要驱动力，然后有几件事。约翰有伟大的技术，正在进入市场。当我们在下半年进入高峰期时，将帮助我们提高生产力，凯伦-雷丁顿和欧洲团队正在进行一些令人难以置信的工作，因为他们最终完成了他们的网络整合，我们已经有一些其他工作正在进行，以提高欧洲的盈利能力。因此，我们对今年下半年的工作很有信心。
Ken Hoexter - 美国银行 - 分析师
好的，谢谢。那么，拉吉，我想在发布的新闻稿中，有一个评论谈到了一些电子商务的减速，国际地面交易量同比下降10%，国内下降13%。这是否是你所预期的劳动力改善的一部分，或者也许只是谈谈顶线，或者你只是提到在高峰期仍然看到力量和良好的网络，但这些数字表明，以及我们从市场上听到的，我们看到一些你在印刷中的减速？所以，也许只是多谈一点数量方面的问题？
Raj Subramaniam
是的，我先说，然后我把它交给布里。不，绝对的，我们实际上看到了非常强劲的销量，就像Brie刚才说的那样，我们看到地面部门销量持平的唯一原因是经济型产品，我们刚刚为你们首次披露了经济型产品。即使从......商业业务量正在强劲增长，甚至我们的高清业务量在非常艰难的同比比较中，我们仍然在增长，国际业务也在非常强劲地增长。因此，我们唯一没有增长的地方，是我们的国际和国内业务的重组。但我们的知识产权业务，我们的IE或我们的业务，我们的出口业务是非常，非常强大的。所以，不，对我们服务的需求继续非常强劲，因为我们在市场上提供的差异化，我们继续在世界各地获得市场份额。那么，布里?
Brie Carere
是的，我认为拉吉从数量的角度很清楚地概述了我们的情况。我想我应该补充一点，也许我在开场白中没有说清楚，那就是我们现在正在限制需求。正如迈克和拉吉谈到的劳动力问题，我们正在尽一切努力在增长和服务之间取得适当的平衡，我要告诉你，当我们这样做时，你可以看到我们已经限制了它，这是联邦快递的经济产品，这是利润最低的产品，所以这是限制增长的正确位置。
我们已经确保我们没有限制我们利润最高的部门的增长，即中小型和商业部门，你看到我前面提到的那些强劲的商业数字。所以我想说，第一，我们对联邦快递的世俗增长机会充满信心。第二，我们觉得我们一直在获得份额，我的最后一份市场份额报告显示了这一点。然后，由于劳工问题，我们不得不限制，我们正在以非常有纪律的方式这样做。
Tom Wadewitz - UBS - 分析师
是的，谢谢你。我想回到劳工问题上。我的意思是，似乎你的指南真的在很大程度上取决于下半年劳动力供应的改善这一假设。因此，我想这只是两个因素。你觉得你对这种改善有多大的能见度，你看到了什么能让你相信这种情况会发生？然后我想，如果你进入高峰期，似乎如果你能在高峰期之前配备人员，那么你必须雇用，我不知道你的数字是5万或7万人，这可能 -- 问题可能在好转之前变得更糟。因此，我猜测能见度和你的劳动力，以及在高峰期也是可以的？谢谢你。
Raj Subramaniam
谢谢你，汤姆。是的，这个数字是90,000，我们在这方面进展顺利。现在，在过去的两个星期里，我们已经看到了一些机会，你知道积极的变化，我们在第一季度没有看到。所以这给了我们一点鼓励。这是一个系统性的问题，所以，是的，我们在劳动力可用性方面做了一些假设，但将是员工的高峰期，然后希望我们在第三季度将处于良好状态。因此，我们正在做......我们没有在第三和第四季度方面做出戏剧性的假设，但我们假设第三季度会比第二季度好，会比第一季度好，而且早期迹象表明，确实是这样的。所以我不知道迈克是否想对此进行补充？
Mike Lenz
不，只是重申一下，我把劳动力的影响分成两部分。我们假设的那部分确实如拉吉所概述的那样减轻了影响，那是来自可用性的影响。还是那句话，市场工资率就是这样，我们不能假设有什么不同，这就是前景预测中的内容。
Brian Ossenbeck -- 摩根大通 -- 分析师
好的，谢谢你接受提问。我只想问布里关于定价的趋势，显然你昨天看到了GRI，你简单地谈到了这个问题。你已经有了一些新的附加费，燃料正在上涨，但我想你在准备的发言中提到，现在最大的托运人有一些可用的运力，以目前的价格。所以，也许你可以灌输一下 -- 这两个因素？你对在市场上获得价格的感觉如何？你在这些成本中处于领先地位，然后也许你可以澄清对大型托运人的评论，我们一般[无法辨认]从数量的角度来看这些协同效应？谢谢你。
Brie Carere
明白了。谢谢，布莱恩。好问题。当我们谈论增量运力时，要真正明确，我们收入质量战略的关键因素之一，在美国以及我们的洲际航线上都有应用。当我们谈到它时，我谈到了我们从亚洲出境角度推出的六个新航班。因为我们 -- 坦白地说，这主要是为了从临时服务过渡到定期服务，以提高可靠性。但这使我们能够计划和预测，也使我们能够以不同的方式销售。当我们销售这些航班时，与以前相比，很多都是在追赶现货价格。我们正在确保我们是以当前的费率带来的客户，我们正在衡量这些当前的费率。因此，如果一个客户在过去18个月之前曾经使用过我们的洲际航班，我们有合同条款。
但是，随着我们增加运力，我们给这些客户的增量业务是以更高的费率进行的。因此，我们真的试图与我们的客户取得适当的平衡，给他们提供他们需要的可预测性，并履行我们现有的合同条款，以及当我们扩大产能时，给他们提供以当前市场价格递增的产能。因此，我们确实在努力实现这种正确的平衡。所以这就是我所提到的。这主要是在洲际方面，但当然它确实从高峰期的角度应用，因为我们今年带来了新的客户，我们看看我们的高峰期客户，他们显然这些高峰期附加费帮助他们获得他们需要的能力。所以他们可以有一个成功的高峰。我希望这有助于回答你的问题。
Jordan Alliger -- 高盛集团 -- 分析师
是的，你好。关于你所提出的新的 "地面桶"。你能不能谈一谈这三个部分，以及你对未来的预期。大致类似的趋势线，商业方面超过了一切，但在送货上门方面仍然是积极的，正如你提到的限制能力，继续限制最后一块业务的发展？
Brie Carere
好问题。因此，在本财政年度，正如我们谈到的库存水平处于历史最低水平。我们跟踪的所有经济指标都表明，在美国和欧洲，我们将是一个非常强劲的商业年，当然这也将推动我们的洲际业务。因此，对于联邦快递地面商业，我们预计将是强劲增长的一年。从送货的角度来看，我确实认为你会看到 -- 我们会说送货的适度增长，因为去年的增长非常、非常强劲。所以我认为你会看到一些良好的送货上门的增长。
而从经济角度来看，这个特定的季度，你看到了30%的同比下降。我不认为你会看到这种趋势继续下去。约翰和我正在努力，我们已经有了一些真正伟大的新技术进入市场，一个被称为 "到期日"（Phonetic）的新功能，这将使我们能够真正通过联邦快递地面系统以不同的速度进行经济运输并继续降低成本。因此，我认为你会看到我们在经济快递和家庭快递之间找到一个更好的平衡，但从方向上看，商业增长最快，其次是家庭快递，然后是经济快递，因为我们考虑到本财政年度。
David Vernon - Bernstein - 分析师
嘿，下午好。布里只是对增长前景做了跟进。你提出了一些数字，我认为在未来几年内，住宅市场会有10%的增长。你是否期望定价和运营将处于一个点，你可以参与高于市场的增长率，一旦你度过这个波动期，或者你打算增长地面业务，也许比整体市场低一点，因为其他一些竞争对手增加了服务范围的低端容量？
Brie Carere
这是我最喜欢的问题，是的。是的，我们的意图 -- 我们有市场上最好的价值主张。我们有市场上最好的七天运输和覆盖。我们对我们的价值主张感觉非常好。正如我前面提到的，我们实际上现在正在控制需求，因为我们正试图在当前的劳动力环境中平衡服务。所以这绝对是我们的意图。市场正在增长。我们已经有了一个伟大的价值主张。我想不出有什么更好的时机可以让我们在美国实现增长。
Todd Fowler - KeyBanc Capital Markets - 分析师
嗨，很好，谢谢，晚上好。迈克，我理解你的想法，不要对季度指引太过具体，但我确实认为从街道的角度来看，季度之间的波动可能是一个问题。所以我只想确定 -- 你是否看到在第二季度，你预计会有类似8亿美元的同比逆差？其次，当我们考虑连续的时候，第二季度的营业收入与第一季度持平或略有下降，这将是今年类似的节奏，还是在我们进入第二季度时，从季节性的角度来看，有一些我们应该考虑的其他事情？谢谢。
Mike Lenz
当然，托德。是的，这是一个公平的描述。当你......当我说逆风会类似于8亿美元的时候。看，大流行病和许多其他影响我们市场的因素，包括供应链的中断。我认为你必须暂停对典型季节性的全面假设。是的，有......有一定程度的，你会看到的，但我想说你不能......你不能仅仅依靠这一点，因为动态比以前更不稳定，这就是为什么我们试图尽可能地概述这一点，但我们......我们正在浏览这些......这些变化，我们对我们......我们与你分享的东西非常有信心。
Amit Mehrotra - 德意志银行 - 分析师
嘿，我只是想跟进上一个问题。我只是想了解一下，你们显然进入了旺季，B2C组合增加，利润率压力，密度压力，所以你们通常看到地面利润率从第一季度到第二季度有相当明显的下降，这 -- 这是否是相同的节奏？我的意思是，因为第1季度显然是相当低的开始。我只是想了解一下这一点。作为一个高层次的问题，你认为今年的地面利润率是否会同比上升？谢谢。
Mike Lenz
所以，阿米特，我只是要坚持下去 -- 我们没有给出利润率预测。我们......我们所概述的是，我们预计所有运输部门的营业利润都将上升。所以我不打算按季度给出具体的利润率预测。再说季节性，我们不......我们认为考虑到现在的市场动态，试图对其进行精确的分析是没有附加价值的。
Helane Becker - Cowen and Company - 分析师
非常感谢，接线员。大家好，谢谢你们的时间。因此，我们实际上一直在做大量的工作，如你所知，在中国地区，你们有大约3万人在那里工作。我认为在那里工作越来越难了。因此，你能不能谈谈你是如何从长远角度考虑在该市场的发展，而不是将更多的产能转移到像日本这样的区域性的地方，或者回到菲律宾去？谢谢你。
Mike Lenz
谢谢你，Helane的问题。实际上，我们在中国有12000名员工。我们有......如你所知，我们自1984年以来一直在中国开展业务，我们一直在为那里的客户提供服务，这是极其重要的市场。我们重视我们在中国的业务，我们致力于继续提高我们在中国的价值主张。我们在市场上的增长非常强劲，我们在广州枢纽的运营进展顺利，我们也刚刚从北京开辟了新的航空业务。因此，中国对我们来说仍然是一个非常重要的市场，我们非常致力于此。
Jack Atkins -- Stephens -- 分析师
好的，太好了，谢谢你接受我的问题。我想回到关于资本支出和回报的讨论上。非常感谢你对回报和自由现金流的额外评论。但我想，当我们考虑业务的长期目标时，你们一直在谈论两位数的综合营业利润率。自16财年以来，我们还没有真正接近过这个目标。你在几周前的委托书中提高了资本支出占收入的百分比目标，你能谈谈为什么在业务仍未实现你为其设定的长期目标的情况下，提高你的长期资本支出计划是有意义的？帮助我们解决这两件事？我认为这是一个既得利益的问题，很多人都难以自圆其说？
Mike Lenz
对。首先，让我说一下，因为你提到了投资回报率，我将对我之前的发言进行一些扩展。当我们比较我们的投资回报率时，我们显然参考了我们的加权平均资本成本，我们把它放在7%至9%的范围内，我认为这与我们在你们许多分析中看到的一致。但是，当涉及到投资回报率本身时，有许多不同的方法和从业者使用的方法，所以在绝对值和比较测量方面往往存在差异，但这表示我们正在重新审视这个问题的各个方面，以便我们可以围绕我们对这个主题的讨论扩大背景。但我要说的是，无论你如何计算，我们的投资回报率确实仍然高于我们的加权平均资本成本。
所以你问到LTI计划，我--我不打算代表董事会发言，但我将给你一些背景，部分是关于我两三个月前提到的。因此，再次与大流行病和在世界各地提供拯救生命的疫苗、购买链、客户期望和所有这些有关。因此，我们确实有目的地加快了扩大产能的投资机会，当然还有我之前提到的飞机的更换。因此，正如我在6月份的电话会议上特别提到的那样，22至24财年的LTI计划为8%，以考虑到这些机会。这一目标低于我们的历史资本强度。
21财年是7%，但那是10年来的最低值。因此，我们绝对注重回报，我认为我们将继续解决你在这方面的考虑，我还想强调，因为先前有一个关于地面和投资的问题，我们正在那里取得回报。我们谈了很多关于我们如何以不同的方式利用我们的资产，更有效地投资于较小的能力单位。我们有一个单一的枢纽，但没有其他的枢纽在绘图板上。如果地面能在不同的利润率水平上产生更高的投资回报率，比它在八、九年前叫它。所以，这也是......这绝对是我们看待这些事情的因素。
Allison Poliniak -- Wells Fargo -- 分析师
嗨，晚上好。布里，我想你已经提到了国际上的低个位数份额，当然是独特的环境，有限的能力。你能谈谈你如何专注于扩大份额，你在那里做的事情，但更重要的是，你正在做什么，以试图保留一些你今天捕获的份额，一旦产能在这一点上缓解？
Brie Carere
是的，很好的问题。所以有几件事。第一，当我们考虑我们的国际业务时，我们最大的增长机会是欧洲。因此，当我们考虑到我们正在做什么来获得份额。首先，我们将完成物理整合，这显然是至关重要的，但当我想到欧洲，有三条业务线。有一个欧洲内部的业务。我们收购了TNT。它有一个非常全面和非常独特的价值主张，因为它有欧洲内部的包裹和货运网络，以发展我们的跨境业务，我们对那里的势头非常满意。
从国际角度来看，上个财政年度末，我们扩大了我们在欧洲和美国之间的洲际价值主张。我们现在有90%的欧盟17国的企业，可以使用最快的隔夜服务进入美国。因此，我们拥有从欧洲到美国的领先的洲际价值主张。这是一个伟大的捆绑销售给B2B或商业客户，销售给欧洲内部以及洲际。
第三，当我想到欧洲时，我们在欧洲内部以及从欧洲到美国的电子商务方面绝对没有得到充分的渗透，而且我们，正如我谈到的，已经推出了FIC产品，这确实是一个非常有竞争力的产品，它有快速的运输时间，具有非常不同的功能和最后一英里的服务。因此，它使我们能够降低我们的服务成本，因为最后一英里交付的特点更像地面国内网络。因此，从欧洲的角度来看，这是我们的主要重点。
我要说的是，我们在亚洲和欧洲之间的渗透率也很低，我们在这个通道上有很大的势头。类似的指标，我们已经加快了从亚洲进入欧洲的服务。此外，我们正在这些国家之间推出FICP产品，显然亚洲到欧洲，这是一个非常大的电子商务市场，同样，我们的渗透率不足。刚刚看了我的笔记，在美国，商业和送货上门，因为我们考虑到本财政年度的其余部分，从增长的角度来看将是并驾齐驱。因此，正如我谈到的商业增长快于送货上门，当我们看到今年的数量增长时，它们将非常接近。
Bascome Majors - Susquehanna - 分析师
是的，下午好。当我看到零担货运业务时，与包裹业务相比，它的表现似乎要好得多，至少是早期的预期。然而，这仍然是一个手工劳动密集型的业务，需要大量的司机、线路运输、货物处理和机构来做这些。你能描述一下为什么你认为你的这部分业务没有出现劳动力驱动的挣扎，似乎困扰着包裹业务，特别是在国内，以及你可以学习和应用在其他地方的任何最佳做法或教训？谢谢你。
Mike Lenz
巴斯康，我是迈克。首先，我将让拉吉更广泛地处理，只是为了澄清，在450个劳动力影响的数字中，就我们在那里谈到的同样的考虑而言，对货运有影响。因此，我不想有这样的想法，或暗示货运团队没有处理类似的考虑，但我也要强调，正如我在早期向斯科特提到的，不同的网络和不同的运输业务可能有不同的特点。那么，拉吉，你想谈一下货运方面的大事。
Raj Subramaniam
我们为联邦快递货运团队感到非常自豪，他们也面临着同样的挑战，但我们------团队在这些充满挑战的情况下，仍然通过我们的收入质量和运营效率进行了出色的管理，你知道，这显然是我们投资组合中非常、非常关键的一部分。但是，地面网络每天有2000万个包裹，美国国内包裹网络是一个非常不同的 -- 非常不同的挑战，与处理通过货运系统的更小的一组货物。
所以，你说的分享最佳做法，确保我们的运营公司每天都在做正确的事情，我们--他们合作运营是联邦快递现在的一个重要口号，我们肯定在这样做。因此，我再次为货运团队在这里所做的事情感到非常、非常自豪。
Duane Pfennigwerth - Evercore ISI - 分析师
嘿，谢谢。所以，只是关于2亿美元的工资压力和由此引发的2.5亿美元的低效率。再深入一点，这是一个营业额的问题还是一个投资增长的问题。是人们以更快的速度离开，还是你们在努力为增长配备人员，如果是后者，鉴于这种环境，为什么要增长？
Mike Lenz
所以我认为，如果我理解这个问题的话。在2.5亿美元的项目中，这是一个人员配备的问题。就2亿美元而言，是比率问题，所以只是重申这一点，就像我说的，我们完全期待并开始看到可用性的一些改善，但不应该--应该计划不按我们完全期待的那样进行。就像我之前说的，我们显然需要重新评估实施这些举措的速度，但机会仍然存在，我们只是需要注意整体环境。
Raj Subramaniam
是的。我只想补充一句，如果发生这种情况，显然会有更广泛的影响，远远超过联邦快递。
Mickey Foster
感谢大家参加联邦快递公司第一季度收益电话会议。如果你有关于联邦快递的其他问题，请随时致电投资者关系团队的任何人。非常感谢您。再见。