五大维度看A股十年涨跌全貌,上证指数已不能代表中国股市

10月16日是6124点12周年纪念日,有好事的网友把每年这一天的指数拉出来,竟然发现:

十年来,上证综指居然只长了1点,可谓“十年磨一点”,这迅速成为A股股民圈刷屏的段子,不转发都不是股民,透析背后的心理学逻辑或许很好玩:如果A股赚到了钱,可以拿这段子说明自己远远跑赢大盘彰显了下炒股天赋;如果在A股亏了钱,“A股十年不涨”简直是完美的甩锅对象,毕竟愿意承认自己炒股能力差的人是少数,不是自己炒股赚不到钱,而是A股大盘实在太垃圾。

但是,说A股十年不涨的,如果你有勇气,我们一起来心平气和地看看更客观的数据统计:


一、五大维度看A股十年涨跌全貌


1. 从多个指数看

A股里各种指数多如牛毛,没理由只看上证指数吧?

上证指数是最早建立的,也就被习惯性地拿来做大盘的参考。但出现的早不代表就最权威,上证指数只代表了在上海交易所上市的这一批股票而已。

挑几个代表其他类型的股票的指数看看,就会发现明显的不同。比如球球找的以全部A股为成分股的中证全指,以沪深两市市值最大及交易最活跃的300只股票为成分股的沪深300指数,以两市市值300-800名为成分股的中盘股指数中证500。

这些指数和上证指数统统不一样!有代表整体的,也有代表局部的。

从最后的结果看,球球选来对比的三个指数十年涨幅均大于上证指数,涨幅分别为:29.2%、21.0%和35.6%

如果把每年的分红拿来再投资,这些指数的收益会再上一层楼,收益分别可以达到,48.2%;47.6%和47.5%。


所以从指数的角度看,其他多数有代表性的指数整体表现都是上涨的。


2. 从全体股票角度看

只看指数会担心也还是不够令人放心,各种指数的编制和计算都有其硬伤,我们再直接来看看全部个股的数据好了。

十年前就已上市的股票有1590只,接近现在的一半。这批股票十年来上涨的股票有917只,下跌的有673只,也就是说十年来上涨的股票占比为58%,下跌的占比为42%。

从具体的涨跌幅来说,全部1590只上市满十年的股票平均涨幅为66%,中位数涨幅也有14%。而上涨超过一倍和两倍的则分别有345只和166只股票。

这意味着,如果你在10年前随机搞个100只股票的组合买进去持有十年,那么你的收益很大可能会在66%附近,虽然收益不算惊人,但肯定是赚钱的。



3. 从十大市值股成交额看

看完所有个股的涨幅后,你也许会有疑问,明明多数股票都是涨的,为何上面列出来的指数还不如平均涨幅呢?

接下来这就是重点了……

你们平时炒股都应该记得这种体验:我的股全跌了,大盘竟然是红的!

为什么?因为决定指数涨跌的股票,也就是你们熟悉的权重股,只占据了很小的一部分成交量。

大盘一天成交几千亿,决定指数走势的往往就是买卖两桶油、宇宙行那些权重股的几十亿。

所以在很多时候,你会发现大多数人亏钱了,指数却没跌。

看一下球球辛苦统计的数据:

2009年两市前十大市值的公司市值总和为10.1万亿元,要占到两市总市值的41.3%,而月成交额占比仅为4.2%。

2019年两市前十大市值的公司市值总和为12.0万亿元,占两市总市值比例为20.2%,而月成交额占比仅为3.5%;



所以指数涨跌幅并不能展现市场内大多数交易的波动情况,只能展现权重股的波动情况。


4. 从行业涨跌幅看

除了全部个股,再从全行业的角度看看A股十年到底涨没涨。

根据最常用的申万行业分类,整个A股可以划分为28个一级行业。

球球统计之后发现,过去十年A股的28个行业也是涨多跌少,21个行业上涨,7个行业下跌,平均涨幅为55%,

从行业角度看,进一步证实了过去十年涨多跌少的事实。


5. 从两市市值变化看

最后再补充一个角度,看看A股总市值的变化。

因为过去十年持续不断地新股上市及增发,A股的总市值比十年前多了近两倍,从10年的20万亿元上涨到了如今的57万亿元。

从这个角度,至少可以看出A股在国家资本市场的重要性,是越来越高了。


从上面五个维度的数据可以很清晰地看出,单从上证综指一直三千点这一个维度就说A股不涨,是真蠢。


二、别再用上证指数来代表中国股市了


指数的作用,是用来代表股市某个整体的波动的。

比如上证,是用来代表上海证券交易所上面所有股票的整体波动的。而沪深300,则是用来代表沪深两市中市值最大及交易最活跃的300只股票的波动。

A股市场还有一家专门开发各种指数的公司,叫“中证指数有限公司”。这个公司的业务就是去编制各种各样能代表某一类股票的指数,比如最近很火的中证科技龙头指数,中证白酒指数等等。

但指数到底是否真的能代表这些股票整体的波动,还真不好说。


指数背后有一套复杂的编制和计算方法,这套方法核心是规定了以下几个事:

怎么选成分股;

怎么给每一个成分股定权重;

怎么计算指数的涨跌幅;


就拿上证指数来说:

选取的成分股为上海证券交易所上市的全部股票,新股则是从第十一个交易日之后开始纳入指数;

权重的制定规则主要是依据总市值;

涨跌幅的计算,则是根据权重来做平均。


上证指数十年不涨的问题就出在这了。


首先是成分股选择的问题:

上证的成分股只包含了上交所上市的企业,而过去十年中国经济处于转型期,大量新兴产业的公司却在深交所上市的,这部分企业在过去10年中涨幅表现是最好的。从数据看就清晰了,过去十年涨幅最大的100只股票中有67只股票是深市的股票。

其次是新股纳入时间的问题:

在上交所上市的股票,在第十一个交易日会被纳入到上证指数中来。许多新股在新上市连续涨停之后高位回落,严重地影响了指数的表现。从过去十年来看,以两桶油众多权重股在09年前高位上市,就大幅拖累了上证指数的表现。

最后是权重和指数计算的问题:

前面五大维度的时候提到过这个问题了,上证综指以股票总市值作为权重的计算,指数的涨跌基本是权重股说了算。但前面我们也说过,在A股这个市场,多数股民在交易的股票是中小盘股,而不是那些大家伙。

上证指数现在前十大权重股中,仅有中国平安,招行和平安的成交额比较活跃,其他几个每日的成交量极少。

作为对比,我们可以再看看以类似形式的编制的美股。

美股指数权重也主要是苹果,微软,亚马逊那些权重股,但它们却能很好地体现股市的整体波动,因为美股的成交,大部分都在这些权重股。

市值排名前十的苹果。微软,亚马逊,谷歌,成交量全都排在前十。

回到上证指数,只看指数本身,6124点还是难以逾越的高点,但上证里有很多股票早就超过那个时候的高点了。

别再用上证指数来代表中国股市了,上证指数十年没涨,但中国股市十年可是涨了不少。

如果有个人在A股里待了十年都还不赚钱,那还是别炒股了。

#十年如一#

雪球转发:30回复:47喜欢:116

精彩评论

郑永超10-22 20:31

先入为主 强奸民意

尘世心法10-22 21:59

“单从上证综指一直三千点这一个维度就说A股不涨,是真蠢。”这话说的漂亮!楼主结合别的指数多维度证明了A股的上涨,要么是别有用心,要么是极蠢!

吾射不亦精乎201610-22 21:04

只有新闻联播才能代表,印度的故事都4万点,我们这么瞧不起印度,怎么说也得8万点吧,目前是极度低估区域

岸芷汀阑10-23 02:25

上证不是代表中国的股市,只是能代表宇宙的指数。

小野沐沐10-23 03:35

指数就是国进民退的镜子

全部评论

细谷10-31 22:37

可能吧

长青山寨寨主10-31 08:58

你回错人了吧

细谷10-31 00:38

等你明白频繁交易才是亏钱的根本、你就不会说这个话了你还不懂

迷丽10-24 09:19

哈哈,加权覆盖所有上市公司的上证指数没有代表性???那我建议每个股票上市的时候单独设个指数,然后后面走的最好的那个就代表中国股市如何

偶吧oba10-23 22:39

主要是超发股票太多.