现状:
1、中国公募基金经理的平均职业生涯比较短,部分基金经理不存在需要路演的问题。路演往往是有一定商品流通价值之后,需要做的一件事。
2、基金经理路演水平差异较大,体现在路演内容、表达方式、个人魅力等诸多方面。
3、目前许多直播路演让基金经理非常疲惫。但是许多机构聊完之后依然无法判断这位基金经理的“可投资性”,甚至无法向领导\他人对这位基金经理做出一个的定性判断。基金经理路演有点像刷感情分,或是刷曝光。
4、路演的能力,也成为优秀基金经理的一项重要业务能力。我调研了几百位基金经理,希望能给大家提供一些帮助。
认知篇:
多数基金是几乎没有申购赎回,是没有流通价值的商品。
一旦因为业绩、厂牌等具备了一定的流通价值,那么基金就成为了一种商品。
这个商品的主要特征都来自于管理它的这位基金经理(主动基金而言)。
因此路演是把自己当作一个商品去售卖的过程。
而市场上的竞品如此之多,没有人会在意你是不是独一无二的烟火。
所以把自己的特点、优势以对方能接受的方式和盘托出,才有一丝被接受的可能。
标签化:
不少基金经理比较抗拒标签。
我能理解,因为投资的年限不长,未来还很可能会发生变化。
标签化容易把自己思维框定在一个框框内。
我的建议是,标签一定要有,而且要明确地说出来。
否则无法让FOF理解到你。
如果无法用一句话来说清楚自己的定位,也会让人怀疑基金经理是否心中具有明确、一致的投资风格\策略。
很多时候我们描述基金的词汇,在不同人的字典里有不同的定义。
拿最基本的风格标签来说,一个人的风格是“成长”还是“价值”,是“价值成长”还是“成长价值”,研究员有时甚至都莫衷一是。
不如自己选一个最接近的贴上,昭告天下。
标签化能够让客户比较容易get到你,也比较容易传播。
传播起来也不会鸡同鸭讲,能传播得相对准确。
毕竟也不是谁都有耐心仔细把一两个小时的路演听完。
而且连轴转听了十几个人路演之后,每个人留下的印象可能变得模糊。
比如西部利得基金的盛丰衍描述自己策略为“7分定量,3分定性”。
量化做1.5件事:选股+0.5选行业;主动做2.5件事:择时、风格、0.5选行业。
嘉实基金的谭丽描述自己“深度价值和一般价值我们都不排斥,取决于市场上能寻找到什么股票,深度价值在A股的可选标的比较少。”
一句话的标签介绍的是“我现在的样子”。
如果觉得没有定型,也可以告诉“我未来朝的方向”,比如我近期在做一些什么样的反思,未来我可能会加强哪些方面。
“标签+近期反思未来可能的变化方向”,容易被记住,也不会被局限。
你的路径是风格漂移还是框架迭代,专业FOF自有评判。
路演产品的呈现和真实的人本身,二者之间会有一段距离。
差异化:
标签确定了你的定位或是赛道,接下来就是要明确差异点。
基金经理应该是自己基金的产品经理。
如果有余力,应该要了解市场中相同类型基金的定位、特征,自己与他们的差异。
或者在同一家公司中,自己与其他基金经理的差异。
基金经理太多,研究员通常要通过反复对比,才能够更加清晰化一位基金经理的独特定位和pick他的理由。
比如汇添富杨瑨说,我和东方红的韩冬是同学,一起去调研的时候,他对质量的要求太高,出来总是摇头,而我常常都觉得OK。
我对股票的覆盖比一般基金经理更广,而且没有什么禁忌,连福寿园这样的股票都会买。
作为产品经理,如果你有独特定位,往往能够加分,特别是市场中该赛道的产品还不多的时候。
比如微盘、高分红、行业轮动等。
作为产品经理,如果你有完善的产品定位考虑,已经将投资者体验充分考虑,纳入产品策略中,往往能给人一种整体感,增强说服力。
也给了投资者一定的持有体验预期。
比如华安基金的胡宜斌说,经历了一场滑铁卢后,向崔莹学习,希望能够打造一款能够承载较大规模资金,同时做出较好夏普比率的产品。
因此采用哑铃策略,把握市场中最主要的核心矛盾作为哑铃的两头,在两头分别选择最具代表性的行业及个股。
一方面,过去已经被证明的行业选择能力没有浪费,仍然得以发挥增加alpha。
另一方面,哑铃两头具备对冲性,组合更加稳健。
一致性呈现:
我觉得比较好的路演是各方面感官连成一片的路演。
比如基金经理的性格、他的知识结构、工作方式、言谈举止、价值观、投资理念、投资方法、代表操作案例等。
都在一同诉说着他这个人的风格,传递出相同的质感。
这种基金经理往往特别坦诚,有问必答。
前诺安基金的张堃,做过宏观策略研究,因此有一定自上而下的思路,仓位一度较低。
做过中小盘研究,因此持股以中小盘居多。风格比较谨慎,因此偏好左侧布局高赔率额公司,对于宏观经济下行的态度也比较谨慎。
之前,也做过类量化的策略,对于他目前分散持股的策略也比较接近。
公司支持、个人经验支持、业绩数据和持仓都支持、路演表达也一致,容易比较有信服力。
其实基金经理本身在工作中也应该去寻找交集——
在这样的平台上,有这样的客户资源,结合自己的禀赋,应该形成什么样的投资策略和产品定位,比较容易卖得出去。
部分基金经理是埋头做业绩,不擅长路演。
但是还有一部分的情况是,基金公司充分重视市场机会和产品定位,忽略基金经理本身的意愿和风格。
销售团队根据自己对市场的理解,对基金经理有一定的引导,哪些话不要讲,怎么说大家比较喜欢。
调研的时候,FOF希望求真,哪怕是个模模糊糊的真,也比包装要好。