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这两天比较重磅的消息，可能是我们在前天《等待刺激落地》里面提到的超长期国债，本周逐步要开始落地了。
其实不光是国债，我们看到房地产这两天也放开了首付比例下限和贷款利率，新一轮需求刺激开始了。
前天我们不是写了个《等待刺激落地》嘛，大概意思是说现在经济遇到的情况是总需求不足。
因为经济这东西本质上就是供应和需求两端，现在供应是十分充足的，不然你就不会看到各行各业为了争夺客户都在打价格战。
很典型的就是新能车这个行业，我身边有个哥们去年底买的电动车，今年还没有过一半呢，升级配置的产品都比他去年底买的便宜了。
后面需求如果没办法起来，供给还维持现状的话，这些新能车企业还得继续打价格战。
其实总需求这东西，细分一下来源也非常简单。一部分是来自海外的外需需求，一部分是来自国内的内需需求。
海外的外需需求主要是出口部分，目前我们在全世界范围内的整体市占率已经比较高了。
现在因为欧美在中国之外搞产能备份，有一部分需求和订单在这个过程中，会分流到了东南亚墨西哥这些地方。
这意味着有一部分外需订单会出现转移，在我们维持产能不变的情况下，等于说外部需求减少了一部分。
而我们国家的制造业产能是供应全球的，外需在这个过程中减少一部分的情况下，压力就给到了内需来消化。
从内需的角度看，其实一共也就分了三块。一块是居民部门，一块是企业部门，一块是政府部门。
现阶段我们碰到的情况是，居民和企业部门没有信用扩张的意愿，等于说居民和企业部门没办法提供更多的需求消化这部分压力。
政府部门的需求我们细分一下，可以分为地方政府的需求和中央政府的需求。
这里面地方政府这块因为房地产销售下滑，导致土地销售收入下滑，所以发债支撑需求的动力不足。
剩下能发债信用扩张，支撑需求消化产能压力的，只剩下杠杆率比较低的中央政府了。
理清楚这个底层逻辑链条，你就会理解为啥我们会在《等待刺激落地》里面说未来可能有三个方向来刺激经济。
一个是各地房产放开限购，想办法引流一部分资金。另一个就是国家发行超长期国债搞建设，再吸收一部分资金。
最后剩下的那部分资金，引入的方向除了存款和理财，就是国内资本市场了。
这原因也很简单，各地放开房产限购刺激大家买房，一方面可以提升居民部门信用扩张的意愿，一方面可以帮助地方政府卖地增加收入。
等到地方政府的卖地链条打通以后，想要继续发债信用扩张就有了收入来源。
但是在卖地链条打通之前，只能是中央政府发行超长期国债信用扩张来弥补总需求的不足。
除了居民和政府部门，其实针对企业部门的需求扩张，我们前段也出台了大规模的设备以旧换新的政策。
只不过现在企业对设备更新还是比较谨慎的，因为现在企业遇到的情况是需求不足东西卖不出去。
这种情况下企业再去投资更新设备提高生产效率，很多企业主都会考虑是不是有必要。
做过生意的人应该都知道，生意里面最难的从来不是生产，而是怎么把东西卖出去。
因为各行各业不管是什么产品，除了特别高科技的东西之外，其他绝大多数日常产品和服务，做出来都不难。
如果你一天生产5000个产品，但是每天只能卖出去1000个，没多久你的仓库就堆积如山了。
生产--消费--再生产的链路没办法打通，很快你连买原材料的钱都没，所以扩大生产之前大家首先要考虑的就是怎么卖。
可以说在居民和企业部门信用扩张意愿不足，地方政府信用扩张能力不足的这个大背景下。
中央政府发行超长期国债，通过财政发力刺激需求的同时，配合货币宽松放水一起协作，无疑是当下破局的最优选择。
所以我们才看到，国家发行了20年，30年和50年超长期的特别国债，这应该是史上第一次了。
而且事实上，现在老百姓确实也有配置国债，或者类国债型稳健资产的需求。
最近发行的广东地方债票面利率2.2%也都被抢完了，可见这类资产有多受欢迎了。
说起来最近大半年时间里面受欢迎的不光是国债类资产，同样被资金持续追捧的还有资本市场上那些高分红的红利类资产。
对资本市场熟悉的应该不少人都感觉到了，从春节前的指数低点至今，都有种只赚指数不赚钱的感觉。
因为上证指数已经从春节前的低点两千六左右，回到了现在的三千多点，但是自己手里的那些公司却没有回来。
但你去看看那些和红利指数相关的ETF，因为增量资金涌入基本早就回来了。
增量资金进来的原因也很简单，这类红利指数里面，组成主要都是那些国企央企类的传统行业上市公司。
这些公司业务相对稳定，利润也比较可观。而且最重要的是，资本支出需求的高峰已经过去了。
这意味着这些企业不会再为了扩大市场份额，继续增加资本开支去投资扩张。
再加上现在整体估值又不高，未来随着公司治理水平提升不断提高分红率是大概率事件。
其实相比红利指数、中证红利和红利低波这几个指数，还有个更值得观察的是国企红利指数。
国企红利指数的组成基本都是千亿国企或者央企，不但过往表现更优，估值也处在相对低位。
而从股息率的角度看，截止到2024年5月10日，我们看到跟踪国企红利从指数层面测算是5.66%。
等于说目前红利类指数的股息率，整体还在5.6%的位置，相当于100块买入，一年收息可以超5%
这个数字相对与十年期国债收益率2.3%的无风险收益，可以说是要高不少了。
再加上红利指数目前整体估值不高，市净率只有1出头，所以被资金追捧也就不奇怪了。
不过这里指数和债券有一个不同是，指数本身中间是存在的波动是不可避免的，这是需要提前有心理准备的。
而后续在超长期国债发行落地之后，我们要观察的就是需求啥时候回暖，还有降息降准这类货币宽松什么时候落地。
这一系列动作落地之后，我们大概率会看到需求回升带动整体经济出现回暖。
如果经济回暖以后人们的风险偏好提高，那么部分资金提高风险偏好进入市场博弈的概率，也会持续变大。
当然目前依然还只是根据情况做推理而已，后续实际落地情况怎么样，还是要看国家的节奏和智慧了。
所以从个人角度没必要提前做啥动作，只需要静观其变，等变化出现以后跟上就好了。
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