#深市基金ETF投教#
下半年来，港股市场震荡加剧。在这一背景下，涌入港股的资金却有些出乎所有人意料：短短一个月的时间（8月），流向港股的南向资金已经超过750亿，一跃成为今年第一大、历史第五大单月净流入规模（自2014年沪港通开通以来）的月份。（数据来源：Wind，时间自2023年8月1日至2023年8月31日。）
随着资金持续涌入，港股相关ETF以及涉及其中优质资产的ETF，规模纷纷出现水涨船高的情况。截至8月末，不少港股主题的ETF规模屡创新高，其中$港股通互联网ETF(SZ159792)$ 的份额一飙再飙，截至9月6日已经飙至215.17亿份，相较去年同期（37.1亿份）翻了近4倍之多！
港股通互联网ETF份额变动情况
数据来源：具体份额数据请见深交所9月7日披露数据，去年同期数据来源于Wind，时间2022年9月6日，基金份额仅为时点数据，可能发生变动，市场有风险，投资需谨慎。
众所周知，ETF投资者的相对成熟度较高，因此股票型ETF也被冠以“市场风向标”之称，成为了权益市场最敏感的产品之一。近期，大量资金借道ETF逆势净买入，其主要原因之一是投资者认为当下港股的估值并不高，且对于后市长期看好~
具体逻辑如何，今天富二就带你来好好盘一盘！
一、当下港股真的高性价比吗？
正所谓“大道至简”，投资的真理无非是——“低位买入，高位卖出”，这也是大家谈论估值，思考价格的性价比是否足够高的原因所在~
其实，是否具有投资性价比可以从两方面来衡量：一个是跟过去的自己比，是不是接近历史低位了；另一个是跟此时的别人比（其他市场、其他资产），是不是更具有性价比。因此，有两个估值指标值得我们好好琢磨——
① 市盈率
作为最传统、最经典的估值指标，市盈率的重要性自不必多说——市盈率越高，说明估值越高。目前，恒生指数的市盈率只有8.87，处在2001年以来的14.14%分位点，也就是说，比超八成的时间都低！（数据来源：Wind 时间截至2023年9月10日）
②AH溢价指数
作为港股特有的估值指标，AH股溢价指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票（内地称为A股，香港称H股）的价格差异。指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。
近一个月来，AH溢价指数屡屡向上突破150点位。这意味着，彼时港股正处于历史相对低位，显示出当前时点港股的超高配置性价比~（数据来源：Wind 时间截至2023年9月4日）
了解完以上两个关键指标，相信大家已有了答案——双维度之下，港股现在都处于一个相对低估的区间~
二、未来的港股还会走高吗？
港股作为一个离岸市场，影响因素自然复杂的多~总结来看，主要取决于三点：中国基本面、海外流动性及政策事件驱动。
①海外面：美债收益率中枢有望走低
为何海外的流动性会影响港股？原因很简单：美联储如果加息，香港地区也得follow，否则港币贬值，资金外流。
8月以来，美债收益率大幅攀升，对港股流动性和风险偏好形成压制。然而，从近期美国经济数据疲软等“蛛丝马迹”看，美债收益率的“风光”或已接近尾声：就业增长放缓、消费者信心下降及超额储蓄耗尽等状况，有望推动通胀进一步减速，进而强化美联储结束紧缩周期的预期~（数据来源：Wind 时间截至2023年9月4日）
展望未来一年，若美债收益率中枢走低，则可能大大利好港股的流动性！
②政策面：靴子落地
港股的流动性主要看海外货币政策，而基本面得看内地政策。正如港股在二季度的大幅走强，和重磅会议释放的政策信号脱不了关系~
近期，稳经济政策密集加码，就从新增“要活跃资本市场，提振投资者信心”这一项看，其中流露出的坚定可是往年来较为少见的。由此看来，市场对于中国经济增长前景的预期有望提升，进而扭转港股的悲观情绪。
③基本面：高科技企业助力“高质量发展”
“高质量发展”作为经济发展的大方向，对我国经济基本面起到举足轻重的作用。从部分互联网企业披露的中报来看，中国核心科技企业仍具高成长性，净利润大多出现同步增长。
除此之外，出海与AI两个庞大的业绩增长空间仍蓄势待发，也为港股预期向好的可能注入有力的强心剂。
三、资金都在投什么？
从上文的分析中可以看出，港股投资价值凸显，而以互联网为代表的高科技企业更有望先行“王者归来”。有意顺势布局港股互联网板块？$港股通互联网ETF(SZ159792)$ 值得关注。
$港股通互联网ETF(SZ159792)$ 成立于2021年9月15日，在2021年9月28日上市，是第一只也是目前跟踪HKC互联网指数份额最大的产品。（数据来源：Wind，时间截至2023年9月7日，基金份额为215.17亿份，基金规模仅为时点数据，可能发生变动，市场有风险，投资需谨慎。）
● 网罗港股互联网龙头，个股集中弹性较高
港股通互联网ETF紧密跟踪HKC互联网指数，该指数主要从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，综合反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现，可谓网罗港股互联网龙头，且前十大权重股合计占比达78.54%。此外，还不包含在美上市的中概股。
数据来源：中证指数公司官网 时间截至2023年9月11日。指数成分股仅做示例，不构成投资建议，且可能随指数编制方案发生变化。
● 不受QDII额度限制
鉴于港股通互联网ETF是通过“港股通”渠道投资港股市场的互联网公司，因而不涉及因QDII额度限制从而被限购的情况，无需为QDII额度受限犯愁。
● 可T+0交易
当日买入，当日可以卖出，可以通过日内交易锁定收益，不用担心隔夜风险。
● 实时IOPV规避追高风险
实时参考净值，可以适当帮助投资者有效避免买贵了的风险。
没有场内账户的投资者，可以借道联接基金投资。港股通互联网ETF的联接基金——港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674）。
其背后基金公司的综合实力也“不可小觑”。据悉，富国基金在量化投资领域已深耕14年，凭借稳定的团队和优秀的业绩，实现了长期稳健发展。十四年间的精耕细作中已布局多条产品线，形成了涵盖ETF与指数基金、指数增强、绝对收益量化在内的多条产品线，为不同类型的投资者打造多样化、多策略、全谱系的资产配置百宝箱。
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