市场的分化与涨跌交替
近期投资者感受最多的就是市场的修复，不过也有了非常大分化，尤其是经历了2.28日巨量宽幅震荡之后，实际上，我们看到上证50和沪深300等收复失地了；而中证2000和微盘指数则仅仅收复了一半。那么，股民会说A股已经牛市了，但放眼全球来看，依然还是垫底的。那么，股民错了吗？其实，都没错，如果从局部反弹来说，一波算是吃饭行情。
但问题是，这是之前一波堪比股灾的下跌换来的，如果没躲过那个，不要说吃饭，大概率只是刚回本，甚至还没回本。数据显示，和2023年12月，3000点的拉锯和收复，依然有85%的个股是下跌，还有40%以上的个股下跌超过20%，这就是现状。
这个问题，其实在医药板块更加明显，分化是很大的，这一周我们看到疫苗板块整体是一个小阳的状态，除了$万泰生物(SH603392)$ 有一个涨停和回落之外，其余类似$智飞生物(SZ300122)$ 、康泰、$沃森生物(SZ300142)$ 、康希诺等都是相对收敛的，次新的康乐活跃一些，其余走势一般。实际上，我们从科技角度发现，局部看反弹大的，也是之前跌得多的。这种大热与大冷的过山车也是常见的。
新兴行业有高弹性，也就意味着，涨得凶和跌得猛两个属性都存在，承认好的一面也就默认接受了差的一面。这种博弈是在等待条件满足后出手，弱势看上去残酷，实际上，也是酝酿机会，有一个道理是，越跌未来空间越大，我们获得低位筹码后的利润丰厚。所以，要有耐心等，一方面等待市场的认可度，另一方面是等待实质因素的累积。
有关黄金坑的认知
黄金坑是股民经常提到的，但又是有诸多误区的，怎么理解呢？
首先，需要满足几个基本条件，下跌足够长，跌幅足够大。什么叫做足够？我们给大家分析过，历史上，这个行业的调整规律。是的， 这个就用来判断这个。为了也是避免股民的感觉误区，很多股民，高喊跌了太久啦，幅度太大了，一看数据，实际上，也就几个月跌幅30-40%而已，并不能算“足够”。——因此，很多时候，缺乏的不是大干快上的激情，而是耐心，有没有耐心去等待；行业下跌周期，依然可以客观，有效去做周评，去分析，记录强弱状态变化，等待转机，这是需要专业的技能，不仅是能力，更是心态，这才是很多人做不到的原因。
其次，“内在价值”测算后，如今处于打几折状态。一般来说，通过PE、ROE和业绩、产品渗透率等，进行一个内在价值测算是不难的。但打折程度就值得思考，巴菲特极致购买是4折，不过随后这个出现极少，就变成5-6折更为合理。——不过，很多股民等不了，刚刚低于内在价值就买了，然后抱怨说TMD什么“内在价值”，骗子，都是骗子……是“内在价值”骗了你，还是说你的思维就有问题？
最后，一定是情绪砸出黄金坑，而不是计算出黄金坑。当市场开始真正大幅低于“内在价值”时，往往就会变得比较脆弱，失去了信心和耐心，极有可能会出现情绪化的“多杀多”局面，也就是投资者不计较后果、不计价值的恐慌式抛售。
而历史上，每一次“黄金坑”都是这么出来的，都是情绪化的宣泄，最终形成机会。——这就是为何《认知价值投资最“疯狂”阶段与唯二的两类成功策略》中提到的，真正能完成这部分利润的，只有活得久和耗得起，两类投资者，其余人不可能实现价值投资。
这一次2024年堪比股灾的因素，实际上是典型的黄金坑，这种跌幅是无法计算和提前预知的，一切都是砸出来的，这也是“黄金坑”形成的必然机制；而黄金坑对不同投资者，策略不同，选择高风险收益比，就接受失败，执行操作纪律后，再度博弈；选择确定性操作，那就等待。如果是价值投资，有自己投资组合后，长期价值投资意味着长期投入！——如今很明显医药是逐步修复的，之前聊过的美生物科技指数这一波已经修复60%+了，A股后期也是有类似的空间，至少这一波2-3年周期后，机会更加明显了，需要的是耐心，以及一步步配合度。