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“投资到了一定的境界，就是一种理念，一种生活的态度，一种生命的哲学。
“石佛”李昌镐，20世纪下半叶最成功的的围棋选手，世界冠军拿到手软，开创了一个“李昌镐时代”。
然而，业内对李昌镐的棋风评价都是一个字，“闷”。每一盘棋往往都把长达4小时的计时用尽，毫无激情，看得人昏昏欲睡。但每每收官之时，总能胜对方一子半目。
李昌镐自己的解释是，他并不追求所谓的“妙手”，他下的是“俗手”。
所谓俗手，就是按部就班，中规中矩的棋。
追求妙手的人，期望毕其功与一役，一手扭转局势取得胜利，却往往被胜利冲昏头脑。
俗手只追求51%的效率，克制速胜的欲望，每一手下得滴水不漏、步步为营。最后累积下来，总能赢一子。
不贪胜，因而得胜。
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急功近利，自然容忍不了任何俗手。忽视俗手是一种优雅而轻佻的错误，投资也是如此。
就拿买基金这事儿来说，我们到底需要一只怎样的基金？
很多人说，简单啊，看近期业绩，业绩排名一拉，选前面的；
也有不少人说，看基金经理啊，挑历史业绩好的；
还有人说，追热点啊，哪个投资方向性感，就找这个方向的基金。
他们都想追求妙手。
但在风格变化频繁，波动巨大的A股，鲜有真正的“常胜将军”，也难见永远的风口。
比如基金业就有个 “魔咒”——年度业绩排名靠前的基金，次年或者第三年往往表现平平。
我们统计了2019年之前成立的2249只主动管理偏股基金（不同收费模式合并），从2005年到2020年（截止6月4日）的自然年度业绩排名：
连续2年排名前20%的，共有393只/次，占全部样本量（10433）的3.77%；
连续3年排名前20%的，共有39只/次，占全部样本量（8508）的0.46%；
连续4年排名前20%的，共有4只/次，占全部样本量（6583）的0.06%；
连续5年排名前20%的，共有2只/次，占全部样本量（4984）的0.04%；
连续6年排名前20%的，共有1只/次，占全部样本量（3796）的0.03%；
连续7年排名前20%的，无
……
也就是说，你手里的基金只有不到4%的概率，能连续2年排名前20%；
而连续3年排名前20%的概率，不到千分之五；
连续4年排名前20%的概率，只有万分之六。
基金业绩的不可持续性，导致追求妙手的结果往往并不如意。
能不能套用李昌镐的思路，买基金也用“俗手”呢？
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投资大师霍华德·马克斯曾经在他的投资备忘录里，讲过这样一只基金：
当时，我和一位客户刚一起吃过饭，这位客户管理着美国一个大型退休基金。
他告诉我，在所有退休基金中，他管理的基金排名从来没高于27%，也从来没低于47%，所以他的基金稳定地位于中间。
这个业绩，也就是我们所说的第二个四分位（前50%），不是第一个四分位（前25%），也不是后两个四分位（后50%）。
连续14年都是如此。
大家觉得，14年综合起来，他的基金业绩如何？
你可能会说在27%到47%之间，平均可能是37%。
实际是，这14年综合起来，他的基金排在前4%以内，是美国业绩最好的基金之一。
为什么？
既然他没有一年是非常成功的，最后怎么可能成为同行里最优秀的呢？
答案很简单，他没有一年是糟糕的。每一年的业绩都稳定地保持良好。
每一年都不错，有些年份很好、有些年份一般，从来没有一年糟糕的。
有时候出色、有时候很好、有时候一般，但从来不糟糕。
避免沦为输家，自然成为赢家。
霍华德·马克斯得出结论，这就是投资成功很重要的秘诀。
做基金里的“俗手”，不贪胜，因而得胜。这种思路在A股一样行得通。
我们做了另外一组测算：
如果每年你的收益都等于基金收益率中位数，那么从2002年至2019年年底，累计收益率将达到650.92%,是沪深300指数同期涨幅的近3.5倍，年化收益率达到12.03%。
数据来源：Wind，数据截止日期：20191231
换句话说，如果你每年都只跑赢一半的主动管理偏股基金，长期累计下来，你就能远远跑赢市场。
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那么问题来了，有没有办法可以做到每年跑赢中位数？
有基金正在朝这个方向努力，并且初获成功。
具体做法是：
⑴ 找出市场上最具代表性的600只偏股基金
⑵ 通过这600只基金的季报、半年报和年报等公开的持股数据，用模型重组得出基准投资组合
⑶ 该基准投资组合每天的收益率，基本都和基金收益率中位数保持一致
⑷ 在基准投资组合的基础上，在行业配置上进行偏离（超配或低配某些行业）
⑸ 确定行业配置比例后，各行业精选个股
⑹ 除极端风险事件外，每月调仓一次
这种投资方式，以全行业主动偏股型基金的中位数作为基准，以市场平均的行业分布为基础。
不会赌风格、赌行业、赌个股，一定程度上规避A股剧烈风格变化带来的投资风险。
同时在擅长的领域做增强实现α，力争日积月累获得远超市场收益。
不卖关子了，上面这套投资方式，叫时间价值投资体系。
从2017年4月开始，它被率先应用在融通领先成长基金（161610）上。
效果如何？
下面这张图，是融通领先成长2017年4月到2020年5月共38个月的月度排名分布，
融通领先成长月度排名分布
其中：
27个月排名前50%，即跑赢同类基金收益率中位数，占比71%；
最长连续11个月排名前50%；
仅11个月落在后50%分位，
近2个月落在后1/4分位，
从未落在后10%分位。
单月的高胜率，产生的累计效应很明显：
数据来源：Wind 排名数据来源：银河证券，分类标准为：偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），统计区间：2017/04/01-2020/05/29
单一年度都大幅跑赢了中位数。
三年多的时间，融通领先成长累计收益率64.29%，排名同类前21%分位（73/346）。
随着时间的推移，这样的累计效应或许会越来越明显。
极品的妙手，是在看破妙手的诱惑后，落下的平凡一子。
基金里的“俗手”，或许才是你的追求。
融通领先成长：该基金成立于2007年4月30日，2010年-2019年的业绩分别为-3.93%、-27.26%、-4.83%、6.09%、-0.55%、71.02%、-28.92%、14.01%、-21.21%、61.26%，同期业绩比较基准分别为-9.34%、-19.71%、7.18%、-5.49%、42.46%、6.86%、-9.08%、16.36%、-19.78%、28.69%
感谢融通基金刘文斌对本文的大力支持
小基快跑
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