设备最强细分，神州高铁一字板
思维列控：老旧内燃机车有望27年全部淘汰，公司确定性重大利好！【财通机械佘炜超团队】
2月28日，国家铁路局局长费东斌表示，国家铁路局将会同有关部门制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。
时间节奏超预期。（1）23年12月国家铁路局关于《老旧型铁路内燃机车淘汰更新管理办法（征求意见稿）》目标是：“自2027年始,达到报废运用年限的老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁路运输市场；自2035年始，老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁路运输市场，老旧型铁路内燃机车的报废运用年限为30年。”（2）24年2月28日，国家铁路局局长费东斌发表讲话，明确了老旧内燃机车的更新周期，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，将2035年的目标提前到2027年完成。同时提升铁路运维管理和检修方面数字化智能化水平，对技术革新升级同样具有促进作用。
公司增量空间测算：到2023年底，内燃机车的保有量是7800台；其中超过30年的老旧内燃机车是要进行淘汰的，数量约3600+台，若在27年前全部淘汰，则每年平均约900~1000台更新。对应公司具体业务板块来看，列控系统目前50%的市占率下约500台车的需求，对应市场空间约1.25亿；铁路安防产品市占率30%对应约300台车的市场，约0.75亿的市场。两类产品合计价值量在2亿左右的水平，若政策能够全面落地，对公司新造车的增量订单每年将带来1.8亿到2亿的增长。
思维列控机车相关业务收入占比近75%，其中LKJ列控系统占公司收入56%，安防产品收入占比20%，如果考虑到列控更新为LKJ-15S则弹性空间更大（LKJ15较LKJ2000单车价值量翻倍）。
预计公司23-25年业绩分别为4.19/5.54/6.61亿元，同比+21%/32%/20%，对应PE分别为15/11/9x。公司稳健经营，60%分红率预计保持稳定，当前时间点受益于政策节奏超预期，思维列控存在较大预期差，建议重点关注。
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联系人：佘炜超/孟欣