在1995年，A股出现成交量萎靡，市场行情颓废情况，原因竟然是一支国债期货抢走了所有的关注，但是也因为这只国债期货，直接让国债期货市场关门，今天我们就来还原一下“327”国债期货事件。
“327”是一个国债期货合约的代号，是1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。1992年发行的时候，那时候国债期货还不被大家欢迎，不像现在老头老太太们大早上地排队到银行购买,生怕买不到。当时的环境下，有人问津，但是并不多。所以为了刺激国债发行，国家决定引入发达国家的交易方式，让国债更具流通性和价格弹性，1992年12月在上海证券交易所设计并推出了12个品种的期货合约。
但是开始交易规模并不是很可观，因此，1993年，财政部决定参照央行公布的保值贴补率，给予一些国债品种保值补贴。国债收益率出现不确定性，炒作空间扩大，国债市场开始火爆，聚集的资金量远远超过了股市。
“327”现券的票面利率为9.5%，如果不计保值贴补，到期本息之和为128.5元。但由于通货膨胀的原因，国债的保值贴息率一直在7%-8%的水平上，按照这个水平计算，327到期兑付为132元，可当时期货市场价格在147-148元之前，市场被高估了，有很多人应声做空单，本以为铁定能赚的买卖，可财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付，保值贴补率竟然提高到12.98%，1995年2月23日，空单计算错了，开始亏损。为了扭转亏损，空单反手做多，把价格打到151.98元，这价格面临60亿元的亏损，对此，多头反手做空，把价格从151.98元打到148.00元，而最后一笔空单把价格打到147.40元收盘结束，而最后一笔大空单价格为1460亿元，这导致多头全部爆仓。
以为多投是惨淡的结束，但是没想到晚上10点，上交所经过紧急会议后宣布：2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常的、无效的，当日327品种的收盘价为151.30元，多头市场被上交所翻转。
经过这次事件，1995年5月17日下午5时40分国家宣布：经国务院同意，现决定全国范围内暂停国债期货交易。
国债期货关门，资金流入A股，导致A股出现了大幅的上涨，而国债期货这一关门就18年，直到2013年才重新上市。