$中国平安(SH601318)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $医疗ETF(SH512170)$
面对近期连续的下跌，那真是至暗时刻后还有至暗时刻，大跌后依旧还是跌跌跌，跌得让人窒息。持有的股票自诩为各行各业的龙头，中国最好的企业。19年7月开始价投至今，一直采取一种净买入的状态，真是去年有多风光，今年就有多落魄，目前就剩一口价投的仙气在撑着。
两年过去，发现持仓中只有茅台、美的和腾讯是上涨的（美的和腾讯仅获利了一丢丢），其余中国平安、万科、健帆生物均处于亏损的状态。特别是中国平安和万科，这两年来一直加仓，一直跌，一直加仓一直跌，最后上杠杆加仓后还是跌，跌到了让自己怀疑人生，幸好杠杆加得不多，及时停止。这么一条路（加仓三傻）走到黑究竟是为了什么。这样的投资体系不得不让自己再度陷入了深度的思考，我的投资体系是否出现的问题，投资模式是否应该改变。
首先，股票为何会上涨。从价投的角度来看，股价的上涨是由业绩的增长来推动的，业绩如果增长得快，还会带来估值的增长，从而获得超额的收益。从这个角度来看，我的持仓当中，茅台的业绩是一直增长的，但受制于产能和出厂价的影响，增长有限，去年的大涨完全来自于市场的疯狂，估值的提升。当市场冷静下来，估值腰斩似乎也就理所应当了。腾讯的业绩也是增长的，每年保持着30%左右的增速，当前市盈率18倍，确实是低估了。如果真的能看得懂腾讯，认为其能够一直保持增长，现在绝对是买入的良机。美的算中规中矩，每年增长15%左右，遇到疫情可能还要低一些，去年达到30倍市盈率，今年算还债了。还有健帆生物，目前算高增长，增长也算稳定，由于近期市场担心集采，目前杀估值中，个人认为有可能杀错，是个抄底的良机，但是我不愿意去抄。
其次，股票为什么会下跌。还是从价值投资的角度来考虑，股票的下跌往往是伴随着业绩的下降或者不增长，杀完业绩杀估值，从而导致了股价的下跌，典型的代表就是市场中的三傻。而我这两年最错误的就是一直不断的加仓中国平安和万科，低估并不是抄底的理由，低估后也许还会有更低估。就拿中国平安来说，虽然他是保险市场的龙头，也是我认知中中国最好的保险公司。不管出于何种原因，保费不增长已经是事实。何时业绩重回增长未知，这么大的体量，何时重回以前高速的增长未知。在这种情况下，杀完业绩杀估值也就容易理解了，抄了这种看不到增长的低，是否正确呢。万科也是如此，中国最好的房地产企业，这种企业一直赚钱我也是认可的。可是这个行业受到国家政策的控制，国家卸掉其部分杠杆后，无异于废掉其8成功力，以后会不会再有高速增长真的难说，拿着万科感觉有点鸡肋了（没想好怎么卖）。
其三，按照价值投资的角度来思考，超额收益来自于买得便宜。检视我这六个股票，几乎都是追高买的，当然买的时后刚好追在半山腰，追高后还有高点，但是一直不卖的结果就是从哪里来回哪里去，一炮打回了解放前。当前除了中国平安外，还有一个股票也是散户们喜欢集中扎堆的，那就是赫赫有名的大白马恒瑞医药。腰斩的大白马人人都想去抄底，但是这个低真的值得去抄吗，会不会抄成了另一个三傻。都知道这货前几天发了中报，中报已经不增长了。当然解读有很多，这个我不去讨论，也看不懂这些搞药的。但是业绩不增长一定是有原因的，大跌也一定是有原因的，只是你我小散不懂而已。看看素有医药女神称号的葛兰，他的中欧医疗健康持仓里面已经找不到恒瑞医药了。讲完这些，你确定你还要抄恒瑞医药的底吗。当然，市场上总有那些艺高人胆大的人，但你我小散真的确认自己“艺高”吗，光有“胆大”可不行。
经过反复的思考，我认为我等小散还有一条路可以走，就是在大跌的时候抄底ETF，这种一揽子的抄底方法可以防止踩到雷，也解决了选股困难的问题。选一个目前仍然高速增长的行业，利用市场的大跌（肉眼可见的大跌，具体如何量化大跌还没有深入的研究）进行抄底，反之卖出是不是就可以轻松获得超额的收益呢。本月，我已经在开始买入医疗ETF（512170），其持仓的股票我从价投的角度来看基本认可，而且价格便宜，一手几十块，随时有钱就能买，如果一直跌我就一直买。药这东西比酒好，你高兴了能不喝酒，你生病了还能不吃药。根据这个逻辑，现在买入基本能抄个大底，回头怎么卖还没有想好。我这个想法是否可行有待时间的考验。手上的持仓本月在健帆生物股价低于中国平安时，用中国平安置换了部分健帆生物。其他的股票目前不打算卖出，除非医疗ETF再度大跌，我可能会考虑用手上的股票择机置换。这就是近期我对于大跌的思考，记录一下，相信N年后我一定会感谢现在努力思考的自己。
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