有段时间没谈猪周期了，今天就来聊几句。
从国庆节开始，生猪价格上涨比较明显，生猪价格从10月8日的10.78上涨到11月19日的17.62，涨幅高达63.45%。
生猪价格上涨除了收储政策因素外，短期供需改善也是部分原因：一方面，由于猪价低迷，养殖户存在惜售心理，等待四季度消费旺季到来再行销售；另一方面，低位徘徊的猪肉价格和快速上涨的蔬菜价格一定程度上刺激了猪肉的短期消费，而天气降温后，南方灌肠、北方腌腊增多也拉动了猪肉需求。
再来看一下玉米现货价格。
玉米现货价格仍然在高位运行，只是稍微回落，养殖成本并未明显下降，整个养猪行业的艰难处境并未改善。
而且，在生猪养殖成本构成中，饲料占比将逐渐上升。11月6日，牧原股份在投资者互动平台表示，2021年上半年生产成本构成中饲料成本占比60%左右、折旧费用占比10%左右、人工费用占比15%左右。
在此情况下，养殖户寒冬远未过去。
近日，农业农村部畜牧兽医局联合中国饲料工业协会发布《2021年10月份全国饲料生产形势》报告。报告显示，10月份全国猪饲料产量1091万吨，相比2021年9月的1099万吨，环比下降0.7%。此外，同比涨幅也在收窄，10月份猪饲料同比涨幅8.8%，比9月涨幅减少了11.1个百分点。
饲料产量还没出现明显下降趋势，说明很多养殖户还在硬撑着继续养下去。
我们来看一下新希望、天邦科技和唐人神的月度生猪销售数据，由于数据可得性，因此只分析上述三家公司。
很明显可以发现，这三家公司的生猪销售价格一路下滑，而养殖成本在16元上下，如果按照国庆节之前的生猪价格，可以说谁的生猪出栏量越多，谁就亏的越多。
正邦科技或许是本轮猪周期中最惨的公司之一。根据正邦科技三季度财务报表，公司亏损76.27亿元，而其2018、2019、2020年三年合计利润仅为75.84亿元。这意味着，正邦科技前三个季度已经亏掉过去3年的利润。
新希望更是遭遇上市24年来首亏，前三季度亏损64.01亿元，亏损幅度前所未有。
即便是龙头牧原股份三季度也亏损了8.2亿，前三季度净利润合计87亿，同比下降约58.5%。
那么，猪价见底了吗？
我们来看看官方是怎么表态的。
11月4日，农业农村部举行新闻发布会，农业农村部畜牧兽医局副局长陈光华就目前猪肉供应的形势和趋势以及接下来猪价的走势进行了回答：
根据我们分析，近期猪肉价格回升主要原因是消费拉动，市场供应相对宽松这个基本面并没有改变。9月份，全国规模以上屠宰企业屠宰的生猪是2509万头，同比增长95.2%。10月份，屠宰生猪的数量就更多了，达到了3023万头，同比增长111%。在养殖环节，根据农业农村部监测，3月份以来，全国规模猪场每个月新生仔猪数量都在3000万头以上，并持续增长。这些仔猪育肥6个月之后就可以出栏上市，预计今年四季度到明年的一季度，上市的肥猪同比还会明显增长，生猪供应相对过剩的局面还会持续一段时间。目前，全国能繁母猪存栏量仍比正常保有量多6%，预计到明年年初才能调整到合理的水平。希望大家多买猪肉、多吃猪肉，这样既能丰富老百姓的营养，又可以缓解养殖场户的经营困难。
下一步，农业农村部将按照生猪产能调控方案的要求，紧盯全国和各地的能繁母猪保有量变化情况，及时发布预警，落实分级调控责任，上下联动稳定生猪生产。各地要保持用地、环保、贷款和保险等政策连续性、稳定性，特别要防止抽贷、断贷，对经营出现严重困难的养殖场户要给予帮扶。利用这个机会，建议广大养殖场户要有序安排生猪出栏，不要因为当前猪价有所回升而盲目压栏赌后市行情，更不要急于扩充产能，避免后期带来较大损失。
有没有感觉到管理部门的表态有点分裂，一方面说对经营出现严重困难的养殖场户要给予帮扶，另一方面建议养殖户不要急于扩充产能以免带来损失。
君临认为是这样的，管理部门的主要任务是控制能繁母猪的保有量，避免猪价大幅上涨。但是在猪价有所回升的情况下，又怕养殖户盲目扩张产能从而带来亏损，最终导致大家都不敢不想养猪，从而造成猪价大幅波动，因此对于经营出现严重困难的养殖户进行帮扶。注意，是严重困难哦，一般困难的你就要咬咬牙忍一下。
其实官方的观点是一以贯之的。10月20日举行的前三季度农业农村经济运行情况新闻发布会，农业农村部畜牧兽医局负责人孔亮表示：
预计今年四季度到明年一季度上市的肥猪同比还将明显增长，并造成生猪养殖重度亏损。也希望我们新闻媒体把这个判断传达给广大的养殖场（户）。
防止生猪生产大起大落，尽量熨平“猪周期”是我们努力的方向和重点。从6月份开始，我部针对生猪产能过剩的苗头，通过主流媒体和行业媒体密集发布预警信息，引导养殖场（户）加快淘汰低产母猪，有序安排生猪出栏。随后，会同有关部门发布了《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，努力稳定生猪生产秩序。7月份以来，全国能繁母猪存栏量结束增长势头，环比连续3个月减少。目前一些养殖企业特别是大型集团企业采取“十头母猪淘汰一头低产母猪，一窝仔猪多淘汰一头弱仔，育肥猪提前十天出栏”等措施，这对于企业减少亏损和行业去产能具有积极作用，值得借鉴。
因此，猪价目前只是超跌反弹，还没进入上升通道。
而随着这段时间猪价的反弹，猪肉股也纷纷借势反弹。
老规矩，下面我们以个股为例再分析一下：
先来看一下牧原股份。之前在《猪周期的战略投资机会（一）》分析到：牧原股份构建了一个小型收敛三角形底，低点39.01，颈线位50.5。牧原股份在9月29日突破颈线位，如果接下来能够站稳颈线，则可以测算第一涨幅满足位61.99。考虑到生猪价格还没见底，且收敛三角形底构建的时间较短，牧原股份最多涨到第一涨幅满足位。
牧原股份在10月19日最高涨至61.1，基本触及第一涨幅满足位61.99。虽然这段时间猪价持续上涨，但是此后牧原股份的几次反弹均未能突破 61.99，并且构建了一个短期小型收敛三角形顶，值得警惕。
接着看海大集团。海大集团之前也分析过：海大集团构建了一个小型收敛三角形底，低点59.01，颈线位63.84，海大集团在9月27日突破颈线位，则可以测算第一涨幅满足位68.67，第二涨幅满足位73.5。海大集团在9月30日最高涨至68.8，正好涨到第一涨幅满足位。同样的，由于生猪价格还没见底，新一轮猪周期还没到来，海大集团最多涨到第二涨幅满足位。
海大集团在10月8日最高涨至69.77，突破第一涨幅满足位，但是接下来几次反弹均未能突破69.77，而且同样构建了一个短期小型双重顶。
正邦科技之前也分析过：正邦科技构建了一个双重底，低点8.33，颈线位9.14。正邦科技在突破颈线位9.14，则可以测算第一涨幅满足位9.92，第二涨幅满足位10.7。
正邦科技在11月4日最高涨至11.24，突破了第二涨幅满足位，不过接下来也无力新高。正邦科技也构建了一个短期小型双重顶，目前已经跌破颈线位10.48，如果接下来无力站回颈线，则可以测算第一跌幅满足位9.72，第二跌幅满足位8.96。
最后看一下新希望。新希望构建了一个小型双重底，低点10.66，颈线位12.57。新希望在9月16日突破颈线位后，则可以测算第一涨幅满足位14.48，第二涨幅满足位16.39。新希望在11月4日最高涨至16.56，突破了第二涨幅满足位。目前无力新高，呈现出阶段性顶部特征。
综上分析，这轮猪肉股反弹已接近尾声，随着猪价的下跌，猪肉股很可能迎来第二次探底。
而且今年大家都知道这么一句话，除去猪肉都是通胀。猪肉已经是CPI的最后一块遮羞布了，如果猪肉快速上涨的话，那么人民的幸福感将大打折扣。因此，在共同富裕的背景下，我们还要持续一段时间的猪肉自由，至少在明年十月份之前，猪肉仍然是稳定军心的定海神针。
好了，关于猪周期的分析就到这里。祝大家投资顺利，股市长虹。
$牧原股份(SZ002714)$ $新希望(SZ000876)$ $正邦科技(SZ002157)$
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