$美图公司(01357)$ 广发证券发表报告，首次复盖美图公司(01357)，给予「买入」评级，合理价值为每股3.44元，指公司是拍摄美化龙头，AI 驱动使用者付费率提升，积极推动产品出海。
报告指，据Questmobile，美图秀秀在图片编辑领域拥有最高的用户活跃度，截至4月公司MAU市佔率达到54%，具备较高的用户粘性。公司推出AI相关功能提升用户付费意愿，付费率从2020年 0.65%提升至2023年的3.7%。公司积极推动产品全球化，在海外推出多个新功能获取用户。此外，公司推出「美图设计室」等面向商业场景的产品，并持续反复运算，通过 AI 设计服务降低中小企业设计成本。由于中小企业成本敏感，AI降本增效成果显现将加速渗透率提升，带动付费增长。
广发证券预计美图2024至2026年纯利分别为5.08亿、7亿及9.2亿元。参考可比公司按28倍市盈率，对应 3.9倍市销率，预计美图公司合理估值为142.19亿元人民币，合理价值为每股3.44港元。首次复盖，给予「买入」评级。