以下是我个人看法：
一、被封神的原因
据说在规模比较大的资本市场里，对巴菲特最为推崇的是中国。其他发达市场里，巴菲特没有在中国如此崇高的声誉。我不知道这里原因是什么。我猜有一个原因是：发达的资本市场其实是对冲基金主导的，像老巴这种死多头并不是主流。但中国资本市场投资工具不完善，导致对冲做空基金不发达，做多被迫成为主流投资手段。既然只能做多，巴爷自然成了神。
二、普世性，基本可以照抄的部分
一些核心理念具有普世性完全可以照抄：
1. 复利
2. 滚雪球，雪道要长
3. 护城河
4. 买股票就是买公司
我认为这些底层理念在全世界都是通用的，无可置疑。
三、不能全抄的部分
1. 长期持有的问题
老巴长期持有有几个原因：第一是资金量过大，出入不方便，二是美国有资本利得税，三是老巴树大招风，出入都会引起资本市场的关注。第四是美股几十年长牛。
这几个条件显然普通投资者在A股都不具备。A股的流通性和市场有效性近几年有很大改善，但还是不及美股。长期持有，没有像老巴那样的必要性和不得已，甚至可行性都值得怀疑。因此我选择不断根据估值水平做增减仓，甚至清仓估值过高的价值股。
2. 集中持股的问题
巴菲特从费雪那里学来了集中持股。集中持股除了投资策略的考虑，主要原因是同时具备护城河、较高的成长性、流通性，同时又具备抗风险能力的头部股票少之又少。据说有人测算过，香港股市如果剔除腾讯一支股票，恒生指数近10年增长接近于0（不一定准确，但意思差不多）。因此，选择头部股票，适度集中，有合理性和必要性。
3. 仓位问题
老巴的仓位我猜从没低过50%（纯粹瞎猜）。谁让人家美国长牛，老爷子钱多，再加上卖了要收税呢。
我们不太一样，既无必要性也无可行性。如果5、6千点还维持高仓位，估计死的会挺难看的。
因此我选择适度调整仓位，仓位在20%~160%之间波动。
祝大家五一快乐，投资大发。
#2020巴菲特股东大会#
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