$瑞幸粉单(LKNCY)$ 最差的时候感觉过去了，一季度新年+寒假对学生和高线白领主力群体影响大，叠加天气冷，整体交易用户下跌，但是平均用户消费杯数稳住了，说明核心需求还在。一季度收入比预期少不少，但是扣掉税的non gaap利润其实还是正的，算是极限压力测试了。二季度开店速度明显下降，看到折扣减少那价格环比会慢慢提升，三月开始明显控成本，天气变暖每多出来一杯扣掉材料成本大部分都是利润，卖的多货损也开始降低，利润弹性还是有的。淡旺季比之前明显这么多还是新店加密点位的原因，线下生意选址从来都是第一位的。百胜也提到后面要大干kcoffee，不说点位的差异，试了下感觉产品和制作还是有差距，员工都是肯德基员工兼任，这就决定了他们sku和推新速度的差距。最后线下竞争确实激烈，能保持在一定价格下的成本和规模优势才能稳住龙头地位，卷到最后还是连锁和加盟的天下。