要点：
1、从历史上来看，造纸板块对标沪深300的超额收益，跟整个板块的PPI指数是高度正向相关的，可以说A股的投资者基本上是看着纸价来炒股价的；
2、需求端，改变市场预期的因素主要是今年的建党一百周年，我们判断整个需求在今年的7月1号之前的一到两个季度，也就是今年的一、二季度应该会有一个大幅的放大。参考建国七十周年（2019年）的数据，当时文化纸的需求提升了三个点左右，我们认为建党一百周年有可能会有更大的需求涨幅.
3、供给端，限废令，一些龙头企业，会去东南亚、美国或者其他一些地方去寻找再生浆的解决方案，比如在海外把废纸打成浆，然后进口到国内，但是核心问题在于，如果我们统计他们的产能会发现，大部分海外产线的投产时间都在2021年及以后，所以今年上半年，再生纤维的原料的来源是不够的。$晨鸣B(SZ200488)$ $晨鸣纸业(01812)$ $晨鸣纸业(SZ000488)$