$纳芯微(SH688052)$ $圣邦股份(SZ300661)$ $力芯微(SH688601)$
纳芯微20240426业绩交流： 公司2023年净利润下降主要是由于半导体行业从缺货到不缺货的转换，导致下游行业客户端和渠道端产生大量库存积压，从而影响了公司的营收。从2023年第二季度开始，公司营收经历了快速下降。同时，市场竞争加剧，导致公司毛利率从50%左右下降至40%左右。营收和毛利的双重下降导致了净利润的明显下滑。2024年第一季度，下游大部分行业的库存去化接近尾声，消费电子最早走出库存影响，汽车和工业领域也逐步恢复。目前，光伏和储能行业仍受库存影响。公司的营收从2023第二季度的低点开始逐季度环比增长和恢复，手头订单情况表明这种恢复趋势可能会持续。 在2024Q1的情况，我们看到的这样的一些状况，但市场竞争的状况，其实我们看到说还是处在一个相对比较激烈的一个状况中。我们面临着比较激烈的来自于不管是国外还是国内的同行的这样的一个比较重的一个竞争的压力。在这样的一个竞争压力之下，我们看到说整个毛利的状况可能还会持续的承压。我们觉得这可能是我们2024年看到的这样的情况。 其实光伏储能我们也看到了一些迹象，应该是在今年下半年会逐渐的会开始这个行业的复苏，那除此茶叶之外，其他行业我们从去年的年底，到今年的Q1，我们已经看到了非常明确的这个行业的去库存的见底，到非增长的这样的一个转变。 当前国产半导体行业正逐渐从去库存过程中恢复，市场竞争日益激烈。尽管当前市场景气度受到挑战，但公司认为国产芯片公司最终需要通过构建核心能力来面对市场竞争。公司正积极构建核心技术、质量和成本管控能力，以期望在全球舞台上占有一席之地。在研发投入与市场景气度的平衡上，公司更看重规模的成长，认为只有达到一定规模后，才能支撑核心能力的构建。目前，公司看到新产品带来的营收规模增长预期，预计在未来几个季度到几年内，业务体量和营收规模将快速增长。公司有信心在1至2年内，在保持营收规模快速增长的同时，实现回到健康盈利能力。这一过程需要时间，但公司将坚定方向，度过当前的艰难时期，追求在足够规模体量下的健康发展。 面对激烈的市场竞争，公司认为这种竞争可能会持续相当长的时间，因为过去几年模拟芯片市场的产能新建较为激进，可能导致产能相对过剩。公司以稳固或增加市场份额为核心目标，通过积极的价格策略应对竞争，虽然毛利会受到较大影响，但营收自去年第二季度起呈现快速增长，反映出市场份额的增加。 圣邦股份20240428业绩交流反馈，因为经济下行，然后IPO政策收紧，投资者回归理性，投资意愿回归理性等等这些原因。确实有一些企业会有一些同业企业会面临到一些生存困难，比如说资金链面临断裂等等。那也根据一些机构发布的数据，已经出现比较多的这种倒闭的情况，关闭的情况。那后面的话确实可能，但是因为这些企业规模比较小。 总结：范能源收入占比2023年60%，汽车电子30%，消费电子10%。股价相比板块内同行弱势主要是因为范能源及汽车电子两个原因。纳芯微是行业内在汽车电子做的最全的公司，目前单车价值约500元，之所以相比2022年没有太大上涨就是因为降价，虽然量产品类多了。后续如果所有品类都能量产，单车价值约2000元。纳芯微是因为下游应用领域复苏节奏问题股价弱，往后看下半年，范能源及汽车都会逐渐复苏。当前可建轻仓。相比电子板块内圣邦股份、泰晶科技及兆易创新，上涨力量延后一些，但股价当前位置也更舒服。