$新媒股份(SZ300770)$$时代出版(SH600551)$ 有效市场理论说证券市场本身就是一位相当精明的分析师 ，因此 “财务报表万能论” 显然是幼稚的 ，并非所有的分析行为都是有效的 ，要想战胜市场 ，获得超额回报 ，仅凭有限的信息源 、 简单的分析步骤 、 机械的比率计算显然是不够的 。
但是 ，有效市场假说往往容易导致另一极端的误解 ：有效市场中的财务报表分析是毫无价值的 ，因为所有的信息都已反应在了价格中 。 这种 “财务报表分析无用论” 实际上是有效资本市场假说的神话论 。 证券市场是有效的 ，但其有效性只是一个相对的概念 ，如著名投资家巴菲特所指出 ： 由于人们正确地观察到市场经常是有效的 ，由此得出市场总是有效的错误结论 。 实际上 ， “这两个命题之间的鸿沟就像是黑夜与白昼一样分明” 。 完全有效的市场就像是无摩擦的世界 ， 只可能是一种理性状态