中文在线被错杀了吗?

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上篇提出一个想法,就是《短剧有了一个新逻辑》抖音要下场搞短剧了。

提到短剧,有一个绕不开的标的,中文在线

上周三、四连续两天,中文在线盘中异动,盘后看北上资金连续4天大幅加仓。

然后又研究了下持仓最多的摩根士丹利,喜欢在箱体底部加仓,顶部减。主观上觉得这里是一个参与机会,周五盘中吸了一笔,结果游戏监管意见稿一出来,把中文带下去了,大跌将近17%。

通常这种杀我是很喜欢的,因为这里面有错杀的票。

中文在线被错杀了吗?如果是,这将会是一个捡便宜的好机会。

本文分两部分写,先介绍下背景资料,可能好多人都没有看过公司财报;然后具体写写为什么看好。

一、背景资料

公司在北京,北二环内,旁边是雍和宫,孔子庙和国子监(前朝读书人所在地)。

这一看就气象不凡……当然,这是开玩笑,不过公司在北京,无论在获取信息、 人脉等方面是有优势的。

1、主营业务

数字内容生产、版权分发、IP 衍生与知识产权保护。

先说行业大背景:

1、数字阅读繁荣发展,数字内容推动行业高速增长——预计将由 2022 年 14,935 亿元增加至 2025 年 16,592亿元;

2、网络文学繁荣发展,赋能 IP 产业链发展——2022年中国网络文学 IP 全版权运营市场规模超 2,520 亿元,预计2025 突破 3,000 亿元;

3、政策持续加码,数字经济已成为稳增长重要引擎;

4、AIGC 技术推动数字内容产业融合发展;

5、网络文学出海市场规模持续增长——去年7月,商务部等 27 部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》,鼓励文化出海。

公司具体业务如下:

1、原创内容生产

旗下有17K 小说网(全品类)、四月天小说网(古风女频)、奇想宇宙(科幻文学)、谜想计划(悬疑)等原创内容平台矩阵。目前累积数字内容资源超 550 万种,网络原创驻站作者 450 余万名,与 600 余家版权机构合作,签约知名作家、畅销书作者 2,000 余位。

2、数字内容运营

除向 C 端用户直接收费外,还与多平台做分销。看下图,合作方很多,覆盖互联网阅读平台、互联网应用平台、移动运营商、厂商和音频平台。

3、知识产权保护(“权哨”“无抄”维权平台)

4、IP 一体化开发

对优质网文进行音频、动漫、动态漫、中短剧、影视、游戏以及文创周边等衍生形态的全模态开发。

5、 AI 多模态

自研AI大模型“中文逍遥”,实现小说辅助创作;“AI主播”录制的有声书时长已超过 18 万小时;初步使用 AI 生成了漫画、动态漫。

6、数据要素

拥有超过 60TB 的正版数据,含文字/音频/视频多种类型,覆盖小说、科普、社会等多个品类,已跟多家模型公司签署数据内容合作合同。

二、为什么看好?

周五游戏大跌,连累了中文在线。我们看下,公司到底有没有游戏收入?

财报看,收入主要是文化业务,占比98.76%。

文化业务指数字阅读和音频收入、互联网服务收入、衍生权授权收入、知识产权保护收入等。

具体看,根据今年6月份《中文在线:关于深圳证券交易所对公司2022年年报问询函的回复公告》,数字文化业务(包含版权衍生及其他、付费视频、互动视觉阅读等)11.5亿,教育及其他业务2671.7W。

好了,请问,杀游戏和中文有什么关系???他有几毛钱收入来自游戏?

周五北上资金加了935.73万股,那是内资砸无疑了。

北上资金持仓市值创了最高,4.183亿。

持股最多的摩根士丹利市值来到了2.06亿,周五加了5440W。我们看下加仓点。周三加到历史最高仓位,周四减了一点,周五几乎倍加。

公司没有游戏收入,北上资金猛加仓,是不是错杀?一群惊弓之鸟,往跌停按,真服了。

下面再多写几句为什么看好。

相信许多人因为最近Reelshort爆红而熟悉中文在线,这方面雪球上有好多讨论贴子,我就不献丑了。

下面我想从基因方面谈一谈,为什么中文适合做短剧。

第一、布局很早

参考11.21调研公告,公司自2020年就开始探索了,绝不是什么心血来潮,只不过Reelshort现在才火起来罢了。

并且已经有了不少收入——去年收入3.15亿,同比增长7,666.96%。

海外公司CMS更不得了,毛利率80%+,这个连深交所都看不下去了,发了问询:凭什么这么高啊?!

第二、海量核心文学IP资源

在国内公司的网文IP 储备中,阅文集团第一,中文在线第二。

众所周知,这些网文多数是霸道、逆袭、悬疑等爽文,做短剧最合适不过了,拿过来直接拍,基本不用怎么改编。不像平时我们看的电视长剧或电影,剧本正统,改成短剧会大费周章。

公司有数字内容资源超 550 万种,网络原创驻站作者450 余万名;与 600 余家版权机构合作,签约知名作家、畅销书作者 2,000 余位…… 别的不说,你其他公司买版权就够呛。

第三、后续预期

1、ReelShort新剧上线预期;圣诞、新年加大投放力度,下载和充值数据走高。

2、公司进军影视赛道,多部剧陆续上线

2、数据要素

公司拥有超过 60TB的正版数据,含文字/音频/视频多种类型,覆盖小说、科普、社会等多个品类,已跟多家模型公司签署数据内容合作合同。元旦施行的数据资源入表,利好公司。

3、VR

公司一直在VR领域布局并推进项目商业化落地。

比如最近上线的《灵笼》VR动画,就是中文联合参与出品。

这个有大量的互动设计,可通过手柄摇杆等设备与剧情中人物、场景互动,推动剧情走向,让用户沉浸式的体验优质内容。

《灵笼》这个IP有多厉害,看B站数据就知道。

《灵笼》是由“VeeR”制作,后面的公司是北京为快科技有限公司(也是北京公司)。去年去年9月,中文和他签了《战略合作框架协议》,双方将分别基于海量优质内容优势、VR领域技术优势,在IP商业开发、VR内容制作、VR内容发行、VR线上活动运营等多个领域展开深度合作。

“VeeR”有多厉害,看这段介绍。

所以,中文绑定了VeeR,将手上优质IP改编成VR,再交由VeeR运营推广,这块做好了,又是一个新的盈利增长曲线。

其实,写了这么多,我觉得中文在线最有价值的是IP,那么多文学IP,可以改编成音频、动漫、真人影视、IP元宇宙、VR、游戏(算了吧)和文创周边等,一鱼多吃,赚多倍的钱。

这样的公司挺值得期待的。

当然,好多人都是炒短,无可厚非,A股生态无法照搬巴菲特那套价值投资。如果冲着炒短来看,诚如开头所说,公司既没有游戏方面收入,北上资金又大幅加仓,就冲这点,周一要修复才对。

以上,不构成投资建议,买卖自负。弱势行情尽量低吸而不追高。

祝好。

$中文在线(SZ300364)$

精彩讨论

林不再2023-12-29 10:14

中文在线大肉了今天。恭喜。$中文在线(SZ300364)$

YyAnnn2023-12-24 19:54

首先,和你一样,我也认为中文是错杀。同样的,补充一下,腾讯也是错杀。因为如果这个限制性文件一旦真落地,在当前主要内容不变的情况下,中文和腾迅恰是最受益的,前者受益出海,后者受益于头部对产业的整合。
但中文大跌也不冤枉。文件表面是针对游戏的,但游戏的增长点在于AI及其相关各技术部门的运用,也是AI在国内落地的一个主要渠道——当全世界都在接受AI改革的时候,我们还在考虑网关问题——所以,杀游戏变成了杀AI,再变成杀传媒,也包括中文。这才是周五整个AI、传媒乃至于相关数据板块大跌的逻辑!
资金没有态度,资金只认现实和预期。摩根看到的是现实,而场内看到的是预期——本身…这种极端情况下,预期恶化导致场内资金夺路而逃并不意外。
但还是建议对抄底中文留一份谨慎。因为这个所谓讨论稿中有一个最大的坑:对民族感情民族精神民族英雄…,对这个问题的认定和处罚就好比治安管理处罚中的那一条著名的口袋罪——如果这一条在成文文件中保留,那么,别说游戏短剧,…
谁敢说上个世纪80年代初的德黑兰不是国际化现代化大都市?而今天…

哈哈哈哈哈1882023-12-24 20:24

鸿博 8 成仓还不够惨?还搞高位股?当时说什么对标阿里云,对标个狗屎,跌的最凶,估值 50 亿现在都嫌多!分析越多的股,一定是让人亏越多的。

holyman3502023-12-29 11:42

你不是百分80以上都去鸿博了?

燃木煮食2023-12-25 07:09

美国的独角兽企业没有流媒体行业,RS作为流媒体也是独树一帜,RS明显已经是全球性的行业翘楚,另外短剧行业这块完全是0-1的蓝海,想象空间极大,RS目前即使给了百亿估值也不是没有基础的

全部讨论

中文在线大肉了今天。恭喜。$中文在线(SZ300364)$

中文在线原有业务能值50亿rmb就烧高香了,这个位置你得想象中文在线持股49%的reelshort三年后能不能值100亿美金,然后你再看看美国市场现在一级市场估值100亿美金的超级独角兽只有35家,你觉得reelshort能成为美国top35的创业公司吗?

2023-12-24 19:54

首先,和你一样,我也认为中文是错杀。同样的,补充一下,腾讯也是错杀。因为如果这个限制性文件一旦真落地,在当前主要内容不变的情况下,中文和腾迅恰是最受益的,前者受益出海,后者受益于头部对产业的整合。
但中文大跌也不冤枉。文件表面是针对游戏的,但游戏的增长点在于AI及其相关各技术部门的运用,也是AI在国内落地的一个主要渠道——当全世界都在接受AI改革的时候,我们还在考虑网关问题——所以,杀游戏变成了杀AI,再变成杀传媒,也包括中文。这才是周五整个AI、传媒乃至于相关数据板块大跌的逻辑!
资金没有态度,资金只认现实和预期。摩根看到的是现实,而场内看到的是预期——本身…这种极端情况下,预期恶化导致场内资金夺路而逃并不意外。
但还是建议对抄底中文留一份谨慎。因为这个所谓讨论稿中有一个最大的坑:对民族感情民族精神民族英雄…,对这个问题的认定和处罚就好比治安管理处罚中的那一条著名的口袋罪——如果这一条在成文文件中保留,那么,别说游戏短剧,…
谁敢说上个世纪80年代初的德黑兰不是国际化现代化大都市?而今天…

2023-12-24 20:24

鸿博 8 成仓还不够惨?还搞高位股?当时说什么对标阿里云,对标个狗屎,跌的最凶,估值 50 亿现在都嫌多!分析越多的股,一定是让人亏越多的。

2023-12-24 18:46

鸿博被错啥了吗

2023-12-24 18:51

奥飞这种游戏占比零点几的,逻辑是考依靠元梦之星周边de爆发。诚然办法会影响元梦给腾讯带来的收入,但会影响其用户的基数吗?只要腾讯强大的社交属性保障元梦的用户基数,那奥飞是否可以理解为错杀?

2023-12-24 19:05

收藏学习

2023-12-24 19:26

明天修复

2023-12-24 23:10

这公司本来就是炒概念炒上去的,根本没有业绩支撑,涨幅巨大一有风吹草动就跳水不是很正常吗?

2023-12-24 19:15

周一如果不修复说明什么?