不过核心机构在最近一个月的预期,也是有明显调高的,尤其是对利润端的调整。这也是2月底因为Gemini“种族门”事件砸出一个小坑后,股价强势回归的原因。
而盘后拉涨到市值2.15万亿,也进一步缩小了这种预期差带来的估值修复空间(按照之前的预期,隐含24/25年 PE分别为24x/22x,如果1Q财报后,市场情绪逆转,利润预期顺势上调15%,那么今明两年PE回落到21x/19x左右,和暴跌后的Meta估值差不多)。虽然云业务在AI+低基数下增速会比较给力,以及裁员提效对盈利还有一些帮助,但今年下半年谷歌广告也有高基数压力,并且对于AI上的Capex投入今年也会显著增加。而相比于Meta,广告业务上谷歌也还是存在搜索入口侵蚀的中期增长隐忧,或许谷歌Gemini与苹果的合作、云业务在AI加持下能够缓解一些忧虑,但长远期视角,苹果也有自研动力,谷歌云业务本身产品竞争力并不领先。
上述疑问建议关注电话会,具体可以关注下电话会管理层对增长预期、投入展望以及与苹果合作进展的情况分享。