$中钢天源(SZ002057)$ 中邮证券的分析报告写的不错。

⚫四锰龙头，受益磷酸锰铁锂和钠电爆发 公司四氧化三锰产量全球第一。其中，电子级四氧化三锰的国内 产品市占率稳居国内前列，进口替代率逐年提升，目前已超 50%。公 司拥有四氧化三锰产能 6.5 万吨（电池级 1.5 万吨，电子级 5 万吨）， 公司计划继续扩产电子级锰材料 1 万吨，预计三季度投产。其中电池 级产品将受益磷酸锰铁锂和钠电池正极材料需求的爆发。

⚫ 磁材产品矩阵丰富，受益于下游需求旺盛 受益于下游如光伏、新能源、5G 应用等领域迅猛发展，拉动了软 磁、永磁、金属软磁粉芯等产品的需求不断攀升，产能有望伴随需求 释放。 截至目前，公司磁性材料新增产能：通过改扩建四季度金属磁芯、 粉料产能可分别达到 5,000 吨、8,000 吨。

⚫ 国内大基建领域内权威检验检测机构之一 1）我国检验检测市场将呈现快速发展势头，未来 5 年预计复合 增长率达 11.0%，2026 年市场规模有望突破 7000 亿元，其中基建检 测领域市场规模预估约 1500 亿元。2）公司旗下的中钢国检为国内基 建检测巨头，保持高增速成长 2017-2022 年营收 CAGR 约 34.3%，盈 利能力强，高毛利率近 60%。3）持续向其他检测领域进军，未来将 通过持续地跨领域、跨地域扩张，实现内生+外延式增长。

⚫ 宝武重组，有望带来产业协同优势 宝武集团作为提供钢铁及先进材料综合解决方案和产业生态圈 服务的高科技企业，未来有望给予公司更多产业资源支持，推动公司 加速发展。1）宝武集团是全球规模最大的钢铁企业，有望为公司提供 优质铁红。2）宝武的新材料业务板块可与公司磁性材料有较多领域 交叉，可发挥产业协同效应，两者在技术、生产工艺、客户端等方面 均有相关性，可发挥产业协同效应，实现共赢。