$JS环球生活(01691)$ 1、2020年上半年收入增长23%，预计下半年收入应是会环比大幅提高的，首先SN下半年的增速会快于上半年（+34%），疫情受益&新品类新市场拓展，四季度以来连续两次提升关联交易额也侧面说明海外需求在持续超预期；其次九阳上半年受疫情影响收入+9%，但Q3收入已经有22%的增长，预计Q4收入端也会高增。2、从长逻辑来看，我是看好中国家电企业品牌出海逻辑的，用当地文化的品牌，叠加中国的供应链优势，同样的逻辑看看$VESYNC(02148)$便知。全球疫情下中国品牌份额提高不会是仅仅一次性受益，期间更多的欧美消费者接触到了中国品牌，而品牌相比代工订单的粘性是明显更强的。3、SN未来空间还很大。美国市场已经比较成功，英国也比较成功，接下来是西欧、日本、亚太市场，有了中国和美国两大市场的经验，去打这些市场难度不大。其中Ninja因为基数不大，与九阳的协同效应更强，九阳可为其输出各种创新产品，未来抢夺SEB/Philips的份额空间还很大。4、目前的问题在于流动性不佳，未来流动性增加还得依靠北上资金，目前北上资金占流通盘约5.8%，20Q4以来关注度已慢慢上来。9月底老股东以14.12元配售了1.09亿股给六名承配人并向PE鼎辉融资10.7亿港币。现价基本没有获利，目前约67亿美金市值，2020年PE约25x，现价有安全边际，股价主升浪估计得等：业绩超预期或者减持压力消化。