“2015年6月一名男子动用了170万本金和4倍杠杆All in一支股票，结果该支股票连续跌停，爆仓了，第2天就选择从22楼跃下，结束了年轻的生命”
为什么要说这个故事，重点不是融资的问题，而是想强调：
1.永远需要保持一颗敬畏之心，你永远无法预料明天会发生什么，在投资中也是同样得道理。
2.投资中需要具备底线思维，要让自己具备一次下注失败后再次下注的问题。
3.170万加4倍杠杆，理论上需要上涨可能是100%才能All in，但有什么事情是100%呢？
因此，我们在投资过程中就会出现两个问题，赢的概率高低和本金分配的高低，简单点理解就是可以形成4个象限，正确是在第1、3象限中，但这只是简单的理解，更为具体的就是凯利公式。
凯利公式是什么？凯利公式是由约翰·拉里·凯利（John Larry Kelly）1956年提出，最初的目标是用它来协助规划电子比特流量设计，后来才被引入到21点和股票投资中，用于解决最优投注比例，帮助投资者和赌徒最大化长期收益。
原公式为：
其中，f*代表应该下注的资金比例；b是每次赌注的净收益率（不包括本金的赔率）；p是获胜的概率；q是失去赌注的概率，也就是（1-p）。
虽然看这个公式非常简洁，小学数学水平就能计算，但其实有很多难点，比如赌注的净收益率确定，获胜的概率，尤其是获胜的概率非常难精确，虽然非常难精确，但是这个公式也会给我们指明一个大概的方向，一个是关于期望收益的，比如：
实际上分子端，是期望收益的部分，即获胜的期望收益，输了期望收益，如果bp＞（b=1）q（注：输了需要损失全部本金），则f*为正，可以下注，若bp≤（b=1）q则不需要下注或者做空。
第二个是仓位同时取决于胜率和赔率（这也推翻了简单的四象限理解），如果给定赔率，胜率越高，仓位就越高，比如：
假设把f*看成关于p的函数，则q=（1-p），对变量p进行求导，如果b＞0，则f*是关于p的单调递增函数，即胜率越高，仓位就越重；但如果b＜0，则相反（应该不会还有人做本来不赚钱的买卖吧，除非有特殊需求）。
关于凯利公式的推导：
核心思想是假设收益率是f*的函数，求收益率最大时（注意这是最大化几何平均回报，不是算数平均回报），f*的值，常见的是a=1，凯利公式的特殊情形，理论上来说凯利公式的前提是在大数的情况下重复投资，且每次的胜率、赔率都不变，计算出的一个最佳投资比例。但我认为实际中虽不完全满足，但不妨碍凯利公式对我们仓位管理的原则性指导。
举例：
假设正在进行短线操作，获胜的净收益率为1.39%，获胜概率为70%，亏损概率为30%，损失率为3.2%，则对应仓位应该是29%。
追求不断复利：
投资从大类来看，就两种情况，一种是确定性的，即100%的胜率，那么这种情况下，很容易算出收益率。但现实中，往往都是第二种情况，即拥有一定胜率，那么在一定胜率的情况下，我们往往需要面对不确定性，假如有一个游戏，赔率是1倍，胜率是51%，输了需要损失全部本金，那么连续赢1-2次很正常，但能保证一直赢下去吗？如果每次都All in，那么输一次就再也没有翻身的机会了。所以凯利公式就是确保在长期收益最大化的情况，判断每次应该押注多少（即帮助投资者挽回一次差的投资）。
凯利公式的局限性：
1）在实际投资，胜率和赔率难以确定；
2）胜率和赔率会随时间动态变化，因此如果需要更精确，需要事前做好应对计划；
3）凯利公式假设每次下注都是独立的；
虽然实际中虽不完全满足，但我认为这都不妨碍凯利公式对我们仓位管理的原则性指导。
目前的投资框架：
目前积累下的投资框架，未来还有需要细节需要完善，比如行业的熟悉程度，只有熟悉程度提高才能互相比较，个股的熟悉程度，与行业同理，等等…