写在前面：20年的历史是厚重的，相比起来，这篇文章可能略显苍白，可为什么需要花费数十小时整理数据，并再花费数十小时梳理呢，我想到的是两点：一是历史是充满了智慧的结晶，虽无完整的亲身经历，但若学习和复盘，可以帮助我们减小重复过去错误的概率；二是A股的历史，是无数投资者的历史，反复阅读可以帮助我们探寻其中规律。
在这篇文章完成之时，农历新年也马上就要来临，提前祝大家新年快乐，万事顺利。
结论写在前面：
1.导致下跌的原因没有改善之前，期间资本市场政策很难扭转趋势；
2.正常情况下，分子作用大于分母，即经济状况大于流动性；
3.分子表现好的时候，首选顺周期；
4.周期下行控制仓位，犯错是大概率事件；
5.出清有多彻底，反弹就有多猛烈；
6.股价表现跟财务表现并未完全正相关，需要结合股价和所包含的预期判断；
7.大下行期虽然途中有反弹机会，但操作难度大，越往下难度越大；
8.去年表现好/坏对今年无直接影响，最终取决于基本面和估值情况；
9.没有行业可以长牛，尊重基本面，尊重股价；
10.暴跌迎来风格切换，底部暴跌更意味趋势反转；
2003年，一波三折，年线收红
2003年，上证指数表现为年初和年末涨，中间跌的特征，上半年高点出现在4月16日，年初至4月16日，上证指数上涨17.56%，年中低点出现在11月13日，区间最大跌幅为19.12%，11月13日至年末反弹，共反弹13.6%，最终年线收红。
从申万一级行业表现来看，钢铁、石油石化、公共事业涨幅居前；商贸零售、社会服务、农林牧业跌幅居前。从月份涨跌幅来看，全年涨幅基本由1月贡献，全年跌幅基本由6、9月贡献，其他月份各板块涨跌不一。
从营业收入来看，营收同比增长TOP3分别为钢铁、银行、通信，而营收同比增长靠后的分别是美容护理、社会服务和非银金融。
2003年个股弹性表现一般，最高涨幅为244%，其余均低于200%，涨幅靠前的分别是山东黄金、皖通高速、华光环能、中金黄金、三元股份、中南股份、湘邮科技、国投电力、上汽集团和长江电力。
2003年是非典时间段覆盖时间最长的年份，但从实际表现来看，非典对其影响有限，因为2002年11月16日在国内已经出现非典病例，而上证指数在4月16日前都是呈现上升趋势，并且贡献了全年最大涨幅。那么2003年4月之前的上涨因为什么呢？主要因为流动性和预期的原因，一是2003年1月6日，尚福林考察了两大交易所，放宽券商融资渠道预期升温；二是2003年2月19日，QFII进入操作阶段预期升温，10家中外资银行有望正式取得QFII托管资格。而6月之后的下跌，也主要是由于流动性的原因，6月5日央行进一步收紧房地产信贷政策，发布《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》。8月5日，央行为了进一步抑制货币信贷过快增长，决定从2003年9月21日起，提高存款准备金率1个百分点。但隔日央行就宣布在银行间市场紧急注入600亿元资金，表明实际上银行间的流动性是非常紧张的。在年底，货币政策逐步转向，央行货币政策委员会表示货币信贷增长偏快的趋势得到初步控制。
2004年，冲高回落，失望而归
2004年，开年犹如2003年，虽然曲折，但是在1季度仍保持上涨趋势，延续了2003年年末的行情，但情况在4月9日直转急下，当天上证指数下跌2.43%，收出开年以来最大跌幅，之后一路下跌，基本没有成级别的反弹，直到9月13日指数缩量下跌2.08%，收出全年最低点1259.43，之后指数连续狂奔5个交易日，指数区间涨幅接近14%，但好景不长，快速反弹之后，就开启下跌模式，全年上证指数下跌15.4%。
从申万一级行业涨跌幅来看，全年仅3个一级行业上涨，并且上涨幅度最大的传媒板块也仅上涨14.11%，远小于2003年钢铁的35.64%。2004年，涨幅前三的分别是传媒、煤炭和交通运输。跌幅前三的分别是非银金融、国防军工和汽车。而2003年涨幅前三的钢铁、公共事业和石油石化在2004年均表现一般，而2003年跌幅前三的商贸零售、社会服务和农林牧渔在2004年虽仍然表现一般，但相比2003年仍有不小的进步。
从月份涨跌幅看，上涨的月份集中1季度和9月份，而1月份表现最好的电子和通信，并未进入全年涨幅前三。
从财务表现来看，2003年涨幅前三的钢铁、公共事业和石油石化在2004年营收仍有不错的表现，特别是钢铁行业，2004年营收同比增速排名全行业前三，但股价表现却稍显一般。而2004年涨幅前三的传媒、煤炭和交通运输仅煤炭营收同比增速排行业第4。从跌幅前三非银金融、国防军工和汽车来看，全年业绩无论收入还是利润都表现相对较差。
从个股涨跌幅来看，排名前十的平均涨幅基本与2003年差不多。2003年涨幅排名前三的分别是山东黄金、皖通高速、华光环能，而这几只票在2004年的涨幅分别是-19.2%、10.5%、-21.8%，2003年跌幅排名前三的分别是返利科技、大龙地产、正虹科技，而他们2004年涨幅分别为-11.8%、1.2%、-13.9%。
2004年年初整个市场仍蔓延着乐观的情绪，一方面因为从2003年11月见底之后，指数开启反弹模式；另一方面金融改革逐步落地，而且从去年年底开始流动性逐步改善，直接利好权益类资产。但情况在4月9日发生变化，当天国常会表态：加强宏观调控，抑制投资过快增长。4月25日从7%的存款准备金率上调至7.5%。虽然当日抑制通胀决心显著，但通胀并没有如预期的降温，PPI在当年10月才见顶，并且在这期间，海外市场也不太平，6月、8月、9月、11月和12月，美联储连续5次加息。在双重夹击之下，上证指数从4月份开始了漫长下跌过程，直到9月13日，伴随CPI掉头，市场对于宏观调控预期下调，并且下调印花税、投资者有限补偿机制将出台等消息传出，促使上证指数连续大涨5天，但这些东西终究未改变根本原因，在连续反弹5天后，指数又开始掉头。10月29日，央行选择加息，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98％提高到2.25％，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31％提高到5.58％。最终导致2004年全年收阴。
2005年，信心破灭，推倒重建
2005年，在年初指数已经有止跌迹象，并在2月2日收了一根上涨5.35%的超级大阳线，为大家贡献了新年红包，因为2月8日就是大年三十，但是好景不长，在2月25日指数全出了全年的最高点，即1328.53，并开始了一路模式，至6月6日，创出了牛市之前的最低点998.23，虽然从2004年4月的高点算起，上证指数大概跌了42%，之后虽然7月份逼近1000点，但有惊无险，之后震荡走高，全年收跌8.33%。
从申万一级行业看，全年仅4个一级行业实现上涨，跑赢上证指数的仅8个行业，相比2004年略微进步，2005年涨幅前三的分别是银行、国防军工和社会服务，在2004年他们的涨幅排名分别是22、31和10，而2004年涨幅排名前三的传媒、煤炭、交通运输分别排在17、30和14。
从月度涨跌幅来看，虽然1月指数基本横盘，但是从行业层面看，基本是普跌的状态，并且除2月和6月，上半年其它4个月基本都是下跌的状态。从涨幅来看，2005年涨幅前三的银行、国防军工和社会服务仍不是2月表现最亮眼的板块。
从财务角度看，2005年营收同比前三的分别是有色金属、交通运输和石油石化，但其股价涨幅并未排在前面，排在前面的银行、国防军工和社会服务，仅国防军工利润表现靠前，银行和社会利润表现也相对一般。2004年营收表现较好的社会服务、有色金属和钢铁，2005年其基本都维持较好表现，但边际下滑。
从个股表现来看，最大涨幅和前十的平均涨幅基本与2004年一致，而在2004年排名前三的三只股票ST易购、航天电器和凯恩股份，在2005年涨幅分别为56.2%、92.5%和-46.3%。2004年跌幅前三的分别是合金投资、中粮糖业和华润双鹤，在2005年涨幅分别为-33%、63.3%和27.4%。
3月之前，在CPI和PPI下降的大背景下，市场对两会重新燃起了期待之情，并且财政部决定从2005年1月24日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行2‰调整为1‰，催生了春节行情，但3月16日个人住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%切地浇灭了投资者的热情，随后开始了一路下跌模式，虽期间管理层叫停了IPO和再融资申请，直到6月份击穿1000点。之后随着指数超跌和股改不断推进，998点成为大牛市之前的坚实底部。
2006年，高歌猛进，全面牛市
2006年的上证指数低点定格在开始的第一天，这一年是投资者收获的一年，指数一路高歌猛进，仅在5月到8月短时间盘整，盘整时间不超过3个月，最终在2006年的最后一天，收出了全年最高点2847.61，全年指数涨幅接近140%，如果那个时候有微信红包，估计每天收盘都是抢红包的游戏。
这一年申万一级行业全部实现上涨，涨幅最大的非银金融，板块接近翻3倍，最差的电子行业也实现了超40%的上涨，有8个一级行业跑赢上证指数，分别是非银金融、银行、食品饮料、房地产、机械设备、有色金属、国防军工和商贸零售。
从月度来看，全年仅7月和10月出现了小幅调整，其中最大涨幅出现在5月，国防军工板块更是创下了单月上涨55%的记录。
从财务角度看，这一年31个一级行业营收同比全部实现正增长，利润方面仅通信和国防军工出现了下跌，涨幅第一的非银金融营收同比和利润同比分别为282%和547%。
个股方面，前十平均涨幅超过400%，远超过去几年的最大涨幅，其中涨幅第一和第二的丹化科技和ST泛海涨幅都超过500%，而去年涨幅第一的苏宁环球也实现了超200%的上涨。
2005年10月28日，国务院批准中国工商银行股份有限公司正式成立，股改红利延续到了年初，并且在2月2日，国资委表示2006年将加快推进国有大型企业股份制改革，并将股改推向纵深处，市场情绪高涨，另外，国内经济持续向好，也推升了行情提速，人民币不断升值，3月15日人民币兑美元中间价升破1：8的心理关口，虽然期间美联储加息，但并未影响市场整体趋势。4月12日，上交所发布《关于全力推进股权分置改革的紧急通知》，规定6月30日为股改最后期限，5月17日，证监会发布《首次公开发行股票并上市管理办法》。虽然在4月26日央行决定上调金融机构贷款基准利率，4月28日，建设部上调个人住房公积金贷款利率，但市场认为这都改变不了强劲基本面的事实，随着三季报上市公司业绩超预期，市场开始加速，直至年末创下全年最高点。
2007年，牛市继续，暗流涌动
2007年年初并未延续2006年末尾指数加速走势，而是选择盘整了两个月，之后快速拉升，至5月29日的4335.96，随后又接着盘整两个月，再一口气拉升到了6124，这个至今未能突破的点位，之后开始小幅下跌，最大跌幅不到-22%。从全年的维度看，指数全年涨幅接近100%，振幅接近135%，虽然涨幅没有2006年大，但是全年最高涨幅接近2006年，这一年仍然是投资者丰收的一年。
2007年仍然是所有申万一级行业上涨，并且只有一个行业跑输上证指数，但与2006年不同的是，2006年的涨幅前5，都没有出现在2007年的涨幅前5当中，2006年涨幅前5分别非银金融、银行、食品饮料、房地产和机械设备，而2007年的涨幅前5分别是煤炭、有色金属、美容护理、国防军工和电力设备。另外，还有一点不同，即2007年虽然指数涨幅没有2006年涨幅大，但是行业的平均涨幅却大于2006年，意味着2007年相比2006年，更偏好小市值品种。
从分月表现看，前五个月板块表现都比较好，尤其是在第4个月，多达4个一级行业涨幅接近50%，美容护理有两个月涨幅接近50%，涨幅TOP2的煤炭和有色金属单月表现也并不突出，每月涨幅每月相对于比较均匀。
从财务情况来看，相较于2006年，2007年无论是行业营业收入同比还是利润同比已经出现明显的降速。涨幅靠前的煤炭和美容护理在财务上表现也并不突出。
与指数涨幅情况类似，本年涨幅靠前的个股，涨幅明显高于2006年，其中排名前3的仁和药业、亿帆医药和华建集团涨幅都在12倍左右，而2006年这个数字在5倍左右。而去年涨幅前3的丹化科技、ST泛海和吉林敖东，在2007年也分别取得了193%、143%和306%的涨幅，其中吉林敖东两年涨幅差不多15倍。
2007年行情走的并没有2006年顺利，一方面是2006年指数涨幅过大，另一方面由于通胀，国内流动性从年初就开始收紧，1月15日，央行上调存款准备金率（从这次算起，年内共上调了10次存款准备金率，最终调到了14.5%），但由于两会没有提房地产调控和出口超预期带动基本面持续向好，房地产市场火热，市场做多热情再次被点燃。直到5月30日，财政部调整证券（股票）交易印花税税率，由千分之一调整为千分之三，市场盘整两个月，但是在做多热情高涨、居民存款流入股市的背景下，泡沫不断推升，最终创出了历史高点6124。
2008年，泡沫刺破，一泻千里
2008年犹如2006和2007年一样，但这个相似在于角度，同样的45度，不过前两年是向上45度上涨，2008年是向下45度下跌。万物皆为周期，2008年，整个下跌几乎没有抵抗，从最到点的5522到1664，最大回撤接近68%，全年下跌超过65%，2006-2008年是造富的3年，同样也是财富毁灭的3年。
在指数跌幅65%的背景下，没有任何一个行业能幸免，其中有色金属跌幅接近80%，跌幅最小的电力设备跌幅也超过了40%，去年涨幅靠前的煤炭、有色金属、美容护理2008年分别下跌68%、77%和61%。
虽然指数下跌幅度巨大，但是仍有波段操作机会，但操作难度极大，2、4、7、11、12均有反弹能参与，其中建筑建材在11月涨幅超过40%。
在财务方面，煤炭虽然表现较好，但仍无法改变大幅下跌的现实。
虽然平潭发展在2008年涨幅仍然接近3倍，但主要也是因为公司在此之前停牌重组，所以参考意义较小，而当年跌幅前3基本都接近90%，分别是景峰医药、澳洋健康和宏达股份。
2007年多次降准并未能给通胀降温，2008年初无论CPI还是PPI都持续在高位徘徊，1月15日，国家发改委公布《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，规定了实行临时价格干预措施的品种和范围。随后1月16日中国人民银行发布消息：为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，并上调存款准备金率0.5%，市场泡沫刺破，上证指数迎来大跌。随着指数大跌，救市政策出台，一方面国有大行放松房贷政策，另一方面降低印花税率，但是大船已经改变方向，很难再掉头。之后，汶川地震、三聚氰胺事件又不断袭扰投资者信心，尤其是海外金融危机导致CPI和PPI开始断崖下跌，虽然期间不断降准降息，11月10日万众瞩目的“四万亿”计划正式公布，美国采取量化宽松政策，但都收效甚微。
2009年，利空出尽，卷土重来
2009年，上证指数一改2008的颓势，开年第一天的低点就是全年的最低点，从年初一直涨到了8月份，期间基本没有调整的迹象，涨幅达89%，最大振幅超过90%。虽然8月份指数出现比较大的调整，但是之后一路小步反弹，到年末基本接近8月份高点，2009年全年上证指数上涨接近79%。
从行业涨跌幅看，2009年32个申万一级行业实现上涨，其中26个跑赢上证指数，排名前3的汽车、煤炭、有色金属涨幅分别为241%、203%和180%。平均涨幅已经接近2007年，并超过2006年，所以出清的有多彻底，反弹就有多猛烈。而恰好汽车、煤炭、有色金属也是2007年下跌最猛的几个行业之一。
全年仅8月份出现下跌，无论是持股体验还是操作难度都比较小，所以2009年可以称之为小牛市，虽不及2007年，但涨幅依旧足够巨大。
从营收同比和净利润同比来看，建筑装饰、非银金融、家用电器、计算机等表现较好，但股价涨幅仍不及汽车、煤炭和有色金属。
从个股涨跌幅看，2009年个股涨跌幅表现不俗，排名前5的平均涨幅超过5倍，前10的也基本在4倍以上，而2008年表现比较差的景峰医药、澳洋健康和宏达股份也分别实现上涨170%、259%和254%。
2009年开年，1月3日温家宝就宣布国务院正在制定扩内需十条规划，四大银行开始执行存量房贷七折优惠政策，信贷数据不断验证“四万亿”效果，再叠加2008年调整的足够快和足够深，所以指数从开年起就开启了上涨模式，期间又有诸如房地产松绑政策公布，不断刺激指数上涨，虽然8月调整剧烈，但在经济基本面不断好转的背景下，上证指数走出了不断修复的行情。
2010年，一波三折，宽幅震荡
2010年1月11日，上证指数大幅高开，创出全年最高点，3306.75点，虽然2月初到4月中旬有小幅反弹，但是仍没有改变下跌趋势，到7月2日创出全年最低点2319.74。至年底反弹至2808点，期间在国庆前后指数曾有快速反弹。全年跌幅14.31%。
从申万一级行业看，全年涨跌幅基本各半，涨幅靠前的基本是在2009年表现相对较差的板块，其中涨幅居前的分别是电子、医药生物和机械设备，分别上涨39%、29%和28%。去年涨幅前三的汽车、煤炭和有色金属，涨幅分别为-10%、-9%和22%。
走势基本与指数一直，行业表现好的月份集中在下半年，涨幅最大的集中在10月份，分别煤炭和有色金属，涨幅接近30%。
整体基本面状况表现较好，31个一级申万行业营收同比实现正增长，增幅最大的为有色金属、交通运输和石油石化，增长均超过了40%。利润方面，仅美容护理出现了负增长，其他均为正增长。
个股方面，广发证券、恒逸石化、广晟有色涨幅靠前，涨幅均超过了300%，去年涨幅靠前的顺发恒业、广弘控股和国中水务分别上涨-34%、-11%和63%。
在2010年4月份之前，指数一直保持震荡态势，因为整个市场对宏观政策并不明朗，而到了4月份，伴随着CPI和PPI走高，市场对经济过热预期升温，并且4月14日国常会确定了对购买首套住房且套型建筑面积在90平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得低于30%｡对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款比例不得低于50%，房地产政策收紧，市场对宏观经济政策走向逐渐明朗，市场开始出现下跌，直到7月份，随着流动性拐点出现和IPHONE4重磅上市，上证指数逐渐走出下跌趋势，在国庆期间迎来反弹高潮，之后又随着CPI超预期，央行全面收紧货币政策。11月10日，中国人民银行11月10日傍晚宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点｡11月19日，中国人民银行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点｡12月26日，中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率。12月26日，中国人民银行上调对金融机构贷款(再贷款)利率,其中一年期升0.52个百分点至3.85%；同时，央行还上调了再贴现利率，由1.80%上调至2.25%，两者均为两年来首次调整。
2011年，短暂冲高，一路下行
2011年，在年初经历短暂下跌之后，便开启了上涨模式，虽然涨幅不大，但从起涨到结束差不多经历了3个月的时间，随后便开启了下跌模式，最大跌幅达30%，中途虽有小幅抵抗，但仍然不能改变下跌的总趋势。
全年申万一级行业无一幸免，全部都是下跌，区别就在于跌多跌少，以银行和食品饮料为代表权重相对抗跌，周期和成长跌幅居前，尤其是去年表现较好的电子、机械设备、计算机和有色金属等。
虽然从一级行业看，虽然全年没有收红的板块，但是如果分月来看，仍有几个月是全月收红的状态，比如2月、6月和10月，但想精准把握，仍操作难度极大。
从财务角度看，营收表现最好的三个行业分别是综合、计算机和农林牧渔。表现最差的分别是医药生物、非银金融和通信。利润表现最好的分别是电子、环保和综合。但结合涨跌幅来看，涨幅表现最好的与财务表现最好的并无直接关联。
虽然指数表现低迷，但是仍不乏表现好的个股，华夏幸福、国海证券、冠昊生物涨幅均超过了1.5倍，去年表现好的广发证券、恒逸石化和广晟有色涨幅分别为-60%、33%和-41%。去年表现差的华菱钢铁、鞍钢股份、海通证券，今年涨幅分别为-24%、-40%和-21%。
在2010年下半年一系列紧缩政策下，通胀并未能有效缓解，CPI和PPI仍在高位徘徊，但由于国内经济强劲，股市并未快速下跌，而是迎来一波小反弹，直到4月份，由于高通胀和紧缩的货币政策引发一系列问题，如实际利率为负，而实际利率为负的结果就是居民储蓄意愿不强，银行手上能够提供贷款的资金也不多，就导致了很多中小民营企业出现资金链断裂，虽然美债利率从4月份拐头向下，但国内仍选择紧缩的货币政策，直到11月30日，中国人民银行决定从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。而且从GDP同比数据来看，2011年，是同比绝对值下降的第一年。
2012，低位震荡，全年收红
2012年，上证指数迎来开门红，1月9日、1月10日和1月17日都迎来了大阳线，涨幅分别为2.89%、2.69%和4.18%，2012年第一波上涨持续到2月底，随后3月份，进入调整期，整个3月，最大跌幅达9%，之后迎来一波小反弹，小反弹持续5月7日，接着迎来5个月漫长的下跌，最大回撤接近19%，在12月4日创下1949之后，指数连续大阳，21个交易日，指数上涨14.6%，最终凭借最后一个月的上涨，指数全年艰难收红，上涨3.17%。
整体来看，申万一级行业涨跌基本各半，排名靠前分别为房地产、非银金融、美容护理。涨幅排名靠后的分别是商贸零售、电力设备和通信。而在去年表现较好的银行和食品饮料，银行表现较为突出，食品饮料表现一般。
分月来看，行情特征尤为明显，2月、4月和12月大部分行业实现上涨，尤其是在12月，涨幅最小的行业都实现了超过7%的上涨。
从财务情况看，营收基本都出现了同比增长，排名靠前的分别是房地产、传媒和综合，虽然营收都出现了同比增长，但是利润却表现一般，31个申万一级行业，仅14家出现了归母同比增长，即出现量增价减的现象。
本年涨幅靠前的分别是浙江世宝、华数传媒和云鼎科技，涨幅均超过了200%，尤其前2名，涨幅超过了400%。而去年表现靠前的华夏幸福、国海证券在2012年仍有不错表现，都排进了涨幅榜前10名。而去年跌幅靠前的汉王科技、万邦达、东山精密继续下跌，分别下跌-20.2%、-4.3%、-3.8%。
2012年初，货币政策延续宽松方向，但是CPI和PPI已经连续下行多月，市场从担心通胀转而担心通缩，并且在3月份，“两会”八年来首次将GDP目标定在8%以下，因此催生了3月份的下跌。4月12日，深圳发布称将出台系列重大金融创新，沪指大涨1.82%，形成了小级别的突破，但好景不长，5月7日之后指数又重新进入下跌趋势，虽然期间出台了一系列宽松政策，但仍不改变其方向，而且二季度末，美国披露非农就业数据，远低于预期，全球经济放缓预期加剧国内股市下跌。11月19日，白酒塑化剂事件加速资金流出，沪指跌至12月4日的1949点，但极致的宣泄，叠加本身估值就低，所以随着CPI和PPI逐渐拐头，美国开启第四轮量化宽松，助推上证指数迎来了12月的超级反弹，最终年线收红。
2013年，1849，惊心动魄
2013年，开年之后继续延续2012年底的上涨，并且保持2012年底的斜率，期间也有大阳线出线，上涨状态一直持续要2月初，随后开始缓慢下跌，调整，直到4月底这种状况得以改变，但是好景不长，从5月30日开始，指数下跌速度逐渐加快，最终在6月25日收出大长腿，并开启了一波反弹，至9月份，期间还发生了著名的8月16日乌龙指事件。全年上涨-6.75%。
2013年创业板逐渐火热，TMT涨幅居前，尤其是传媒、计算机，2013年全年分别上涨107%和67%，而顺周期表现较差，钢铁、有色和煤炭跌幅居前，分别下跌17%、29%和42%。去年排名靠前的房地产、非银金融都排名中下游，仅非银金融略微跑赢上证指数。
从月份来看，涨幅分布比较均匀，1月表现好的是国防军工和银行，2月表现好的是环保，5月表现好的是环保、传媒和电子，7月表现好的是传媒，8月表现好的是交通运输，9月表现好的是传媒，11月表现好的是国防军工。下跌则主要集中在6月份和12月份。
财务方面，从营收同比角度看，仅社会服务和钢铁出现下滑，其余均为增长，其中传媒、房地产和综合涨幅最大，但是仅有传媒涨幅靠前，主要还是因为其它两个板块出现了量身价跌的现象，归母同比表现都较为一般。
个股表现来看，TMT个股霸榜，网宿科技、掌趣科技和奋达科技涨幅接近4倍，前20平均涨幅也接近3倍。
2013年初继续延续2012年底的基调，整个市场对经济复苏冲盘期待，但是2月20日国务院：严格限购，扩大房产税试点范围，2月21日美联储表示可能要退出量化宽松概率增加，给整个市场蒙上了一层阴影，弱势市场一直持续到5月底，从5月29日开始，整个市场按照风格轮番下跌，其背后的原因是国内和国际市场都采取了紧缩的货币政策，到6月25日，指数日内创出1849的低点，全天收了一个V字型，创业板带动市场上涨，主题投资火爆，而创业板上涨的背后，是多家上市公司高溢价收购，而这个问题多年也终将暴率，商誉减值层出不穷，所以出现混迟早要还的，靠高溢价收并购维持高增长是不可持续的。12月2日，发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，市场认为新股即将重新开启，创业板大跌超过8%，但等到2104年真正开始新股发行时，创业板却未跌，反涨，说明预期非常重要。
2014年，半年震荡，半年冲刺
2014年的前半年，对于指数来说是乏味，一直呈现区间震荡的走势，并且这个振幅基本维持在10%左右，但从7月初开始，情况发生剧烈的变化，指数一改震荡走势，开始上行，并在11月20日开始加速上行，波动幅度也逐渐增加，如12月4日，单日上涨超过4%，如12月9日单日下跌超过5%，最终年底创出新高，全年上涨52%。
从行业涨幅来看，顺周期一马当先，非银金融带头猛冲，非银金融全年上涨121%，高出第二名建筑装饰近40个点，而在去年表现好的传媒、计算机、环保表现相对一般，全年分别上涨17%、40%和27%。
从月份来看，涨幅基本由下半年贡献，但7-11月份涨幅基本均匀，到12月非银金融、银行和建筑装饰开始走加速，非银金融12月单月上涨51%。
从营收同比看，房地产、传媒和医药生物排名前三，分别增长48%、36%和32%，从归母同比看，综合、农林牧渔和非银金融排名前三，分别增长100%、60%和53%。
从个股情况看，兰石重装、中科曙光和九强生物涨幅靠前，第一名兰石重装涨幅接近10倍。去年表现好的网宿科技、掌趣科技和奋达科技14%、-11%、12%。
从国内经济的情况看，2014年国内经济并没有办法支持下半年走牛，上半年提出由保增长退守保就业，由7.5%退守7.2%目标，下半年PPI同比和CPI同比加速向下。但问题的关键就是，管理层找到了问题根源，并对症下药了，所以市场相信了。就比如如果一个人得了大病，但你给他吃感冒药，别人肯定认为不会好起来，但如果对症下药，就算现在还没好起来，但是相信终将会好起来的。而这就是2014年下半年启动牛市的原因（当然叠加价格和预期比较低），2014年推出的政策包括：(1) 基建投资；(2)PPP模式撬动社会杠杆； (3) 棚改； (4) 4月16日适当降低县域农商行存准率。6月9日再次定向降准。7月22日国家开发银行从央行获得3年期1万亿元的抵押补充贷款 (PSL)。9月18日央行5000亿元常备借贷便利 (SLF) 首批确认实施。11月21日央行时隔两年才再次降息。
2015年，5178，如梦一场
在2014年底指数加速上行之后，2015年初指数先选择盘整了2个月，之后又开启加速模式，直到6月15日，创下5178.19点，之后开启大幅下跌，指数从高点下来，用了17个交易日下跌超过30%，之后仅过了1个多月，指数又连续大幅下跌，用了7个交易日，下跌接近30%，8月底之后，指数走出缓慢修复趋势，全年上涨9.4%，年内最高上涨超过60%。
2015年，虽然指数全年仅收涨9.4%，但是从行业来看，大部分表现都较为不错，两市仅5个一级行业跑输上证指数，其中跌幅靠前的也是去年涨幅靠前的，说明风格在今年发生了漂移，计算机领涨两市，涨幅翻倍，轻工制造和纺织服饰也有接近90%的涨幅。
从上图来看，下跌基本集中在6月、7月、8月和9月，其中7月下跌最多，有多个行业单月下跌幅度超过20%。
整体来看，财务表现一般，营收同比排名靠前的分别是传媒、非银金融和电子，分别增长33%、33%和22%。归母靠前的是美容护理、非银金融和社会服务，虽然非银在当年财务表现很好，但股价确实跌幅第一。
2015年，虽然指数表现一般，但是出现了25倍的大牛股中文在线，航天智造、创业慧康、信息发展、再升科技、万达电影涨幅也超过10倍。
在2015年前两个月指数行情较为平静，直到3月5日，“两会”政府工作报告首提“互联网+”，带动指数开始突破，3月18日，《人民日报》发文称稳增长牵来改革牛、沪指年底或突破4000点等论断，4月13日，一人一户解禁，每人最多可开20个证券账户，4月21日《人民日报》称4000点才是A股牛市的开端，期间还伴随着多次降准和降息，市场情绪高涨，上证指数6月突破5000点，6月12日冲到5178点。6月20日，《证券日报》发声称“6·19”暴跌不会逆转牛市大格局，但其实真正的拐点已经悄然来临，清查配资和汇改直接导致股价大幅下跌，但其真正的原因仍是泡沫巨大。
2016年，加速下跌，缓慢修复
2016年，指数开年迎来暴跌，20个叫日，最大跌幅达到了26%（但从个股的感受来看，可能还没今年这波猛烈，因为这波大幅下跌，其中伴随大阳线），虽然之后在2月25日，指数大跌超过6%，但是仍然没有改变其缓慢修复的趋势，全年上证指数下跌12%。
虽然指数下跌超过12%，带动大部分行业调整，尤其是在2015年涨幅较大的TMT行业，但其中不乏亮点，尤其是食品饮料行业，其表现一枝独秀，全年上涨超7%，相对于上证指数有接近20%的超额。
分月份来看，1月表现为普跌，全年表现最好的食品饮料在1月表现也并不突出，3月普涨，食品饮料也不是最突出的板块，但是从全年的维度来看，其表现最为持久。
从财务表现看，全年大部分行业实现了营收和利润的双增长，而食品饮料表现并非最突出。
从个股维度看，涨幅靠前的基本是当年上市的新股，可见那几年打新收益多高。
2015年12月4日，证监会正式发布指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施，可能本意是好，但实际上加速了踩踏，熔断实施当天，A股就发生熔断，并提前收盘，历史上第一次发生，1月7日上证指数又暴跌7%，直到1月27日，指数探底回升。一轮股价的出清，也意味着一轮风格的切换，3月两会全面吹响供给侧改革号角，成长风格逐渐切换至周期风格，顺周期全年相对表现较好。
2017-2018年，横盘震荡与单边下跌
2017年继续延续2016年指数缓慢修复状态，2017年全年振幅在14%左右，全年上涨6%左右。2018年初指数快速上行，做了一个假突破之后，迅速拐头向下，直至年终，2018年全年下跌超24%。
2017年顺周期依然延续了2016年的强势，虽然上证指数涨幅不大，但是食品饮料全年涨幅超过50%，家用电器涨幅超过40%，消费升级逐渐成为市场主旋律，虽然2018年所有一级行业都出现了下跌，但时候以食品饮料为代表的消费升级仍然抗跌。
2017年，受益供给侧改革和地产去库存政策的推动，虽然美联储从3月22日宣布加息25个基点，但仍然不改全年指数震荡和消费大涨的趋势。2018年，指数年初形成突破，但强势在1月24日戛然而止，2月2日，美国非农就业数据超预期，强化市场对美联储的加息预期，2月底，老板电器、洋河股份等一众消费个股业绩低于预期，使市场逐渐意识到盈利可能会出现问题，3月23日美国正式开启贸易摩擦，国内PPI同比快速下降，虽然期间出台了诸如降准、支持民营经济发展等一系列措施，但仍然没有阻止市场下跌势头。
2019-2021年，绝地反击，开启慢牛
这三年虽然指数涨幅不大，上证指数仅上涨47%，远低于2006-2007年和2014-2015年的牛市，但是无论是板块还是个股都涨幅巨大，申万一级涨幅前3分别是电力设备，电子和食品饮料，涨幅分别是576%、393%和321%，而个股涨幅前50，基本都是在10倍以上，涨幅第一的万泰生物接近50倍，所以说这三年牛股辈出，一切的成功都是时代所赋予的，没有时代，一切都是空谈。
为什么会有本轮牛市？
因为分子和分母共同发力，一方面是因为疫情之后，全球供应链中断，而国内得益于管控效果好，率先复苏，使国内成为全球工厂。另一方面是随着外资占比逐步提高，美国为刺激经济复苏大放水，带来流动性溢价和估值提升。
2022-2023年，悄无声息，熊市开启
从指数层面看，这两年指数跌的并不多，两年共下跌18%，最大振幅也不过只有21%，但是从行业和个股的角度看，跌幅足够剧烈，建筑材料回撤接近30%，个股最大跌幅是腰斩腰斩再腰斩，这还没算21年下半年，其实在21年年中很多股票就已经见顶。另外还有一个现象，在上一轮牛市煤炭、石油石化这些资产表现并不好，但是在这轮熊市中，表现尤为突出，究其本质仍然基本面和价格，只要两者合适，就有资金去，因为现在这个市场5000多支股票，资金已经不支持普涨了，而A股资金又经常反应过度，所以只要给足性价比，就能够支持上涨。
下面就不对2022-2023年的行情一一罗列了，说几个印象深刻的事情吧。
1.应对在交易中尤为重要。
2022年底疫情防控20条发布，证监会发布“第三支箭”，市场对来年行情尤为看好，我自己也同样是这种感受，但是过于一致之后风险却暗藏其中，因为大家都乐观之后，都往乐观交易，所以对现实状况的预期就极高，而高预期的背后，基本面不达预期的概率就逐步提高了，所以在这种时候往往要有两手准备，铆钉多个指标之后，当信号发生之后要迅速做出反应，或者在持仓中保留对冲手段，以免回撤过大。
2.市场是个跷跷板，价格才是核心。
为什么这样说，从行业表现就可以看出，没有股票可以一直涨，资金都会去追逐便宜的资产，只要资产性价比够，起涨的哪天马上会到来。
3.治本的手段未出，就不会扭转趋势，除非通过市场手段快速出清，市场才会缓慢修复
如果原因是经济，那么出再多的资本市场政策也没用，有的也只是短期反弹，比如2023年8月27日，IPO节奏将阶段性收紧，历史上第10次IPO暂停；2023/8/27，证券交易印花税减半征收；2023/8/27，破发、破净或三年未现金分红不得减持；2023/12/6，提高险资权益比例；出了这么多政策由于不治本，所以市场并没有反生反转，除非市场快速下跌，市场自发出清后，在没有根本政策的情况下可以缓慢修复。
以下的这段话，摘录自中欧瑞博董事长吴伟志的文章（他也是我非常喜欢的投资大佬之一）
“熊市在狂热中孕育，在疑惑中形成，在麻木中发展，在悲观中成熟，在绝望中结束”。
随着悲观人变多，市场的下跌更加剧了投资者抛售离场的决心和步伐，于是市场开始从悲观状态进入了下一个阶段，这一阶段的关键词是—绝望。股价也从阴跌开始进入加速下跌了，由于股价下跌速度加快，会导致越来越多有杠杆的资金出现被动平仓的局面，公募和私募基金的投资人这时候也会出现因为绝望而开始赎回，赎回导致这些机构被动减仓卖出。由于买盘力量微弱，市场阶段性抛压稍稍增加一些，会导致股价的跌幅巨大，就像最近大家见到的现象。股价的进一步下跌会引发更多的风控盘、止损盘、恐慌盘的抛售。短期看，市场似乎成了一个向下自循环的永动机，股价越跌—引发更多的抛盘—股价进一步下跌---进一步的抛售，似乎没有止境（市场在牛市最后疯狂的阶段刚好相反，市场自我实现看似上涨也不会有尽头，这两种局面最终都不可能长期持续的，无论是疯狂还是绝望）。
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