不能像那些贪吃鬼一样，尚未摆上适用于享用的东西就疯狂吃喝。 ——理想国
投资交易过程中，也不能在没弄懂“是什么”“什么原因”的情况下就去下判断、做交易。
本次转债出现了历史性的暴跌，连续多日下杀，低价成为重灾区，貌似转债整个市场都有可能退市。
很多人都想问“现在是否适合抄底”，要想理解这个问题，就需要先想明白“为什么下跌”。
归纳原因，有以下几点：
1. 正股面值退市；
2. 转债规模大，即使下修，稀释度过高，对正股反而不利；
3. 权益市场差，转股价值不断下降；
4. 经济预期差，企业破产预期；
5. 逃废债不受惩罚，恶意退市；
6. 亏钱效应；
其中，鉴于近期转债的暴跌程度，1、5应该是核心原因，退市风险是最大的风险，如果正股没有退市风险，转债即使面临流动性风险，至少可以在债底附近寻求一定支撑。
归纳完原因之后，转债想要企稳、或改变趋势，需要从制度层面入手。至少看到退市风险降低、惩罚机制落地才可以。
情绪方面，抄底至少要有持续的赚钱效应，才有人抄底。这些天的持续下跌让大多数人按捺住了抄底的手，选择观望，本质上是亏钱效应的问题。
今天山鹰转债并不只是上涨这一个好处，而是代表着昨日最高价追入的依然有收益，这个赚钱效应可以让更多人愿意去抄底转债（主要是指那些做出努力或者本身退市风险就小的转债）。
未来，在“逃废债”制度层面没有改善的前提下，转债能够分化就是很好的表现了。
转债市场想大面积的转好，只能是从制度层面做文章。