本人曾两次近全仓参与方大炭素以及浙江龙盛涨价概念股。
本次于调整后重仓介入沈阳化工，接下来我就谈一谈
1:PVC糊树脂涨价极限在哪里？
2:沈阳化工如何去估值?
这类涨价概念每两年会有一次大的机会。
只有有预测能力我们才能提前锚定估值区间，淡定应战，欢迎大家理性讨论。
欢迎提供一些糊树脂手套出厂价格等信息。
正文：
把时间拉回到17年7月和19年3月，让我回忆起那个狂热的时候，印象尤其深刻，因为他们是在那个极度萎靡市场的标杆，有过笑也有过懊。
那我们能够从历史中的涨价龙头标的中学到什么。直接进入主题
一：手套类别
1、丁晴手套：丁腈检查手套左右手均可穿戴，100%丁腈乳胶制造，不含蛋白质，有效的避免了蛋白质过敏;主要性能是耐穿刺、耐油和耐溶剂;麻状表面处理，避免了使用时器具的滑落;高拉伸强度避免了穿戴时的撕裂;无粉处理后，易于穿戴，有效避免由粉子引起的皮肤过敏。
2、PVC手套：耐弱酸弱碱;离子含量低;良好的灵活性和触感;适合半导体、液晶和硬盘等生产流程。
3、乳胶手套：乳胶手套具有耐磨性、耐穿刺;抗酸碱、油脂、燃油及多种溶剂等;有着广泛的抗化性能，防油效果良好;乳胶手套特性有独特的指尖纹理设计，大大增强抓握力，有效防止打滑。
乳胶手套材料天然且弹性极佳，具有独特的舒适感；丁腈手套能够记忆手型，贴合手部，佩戴亦有舒适之感；PVC手套成本优势更加突出，并且穿戴舒适、防护效果好，具有较高的性能价格比，市场增长的势头更加明显。
二：在竞品压制下糊树脂平衡价格
通过产品核算，英科医疗PVC手套克重4.4克，蓝帆医疗手套克重5.2克。英科医疗2021年的利润，将可能实现PVC手套200亿只，丁腈手套200亿只以上（数据来源于月亮上的补丁）。那么pvc糊树脂的涨价限制因素就是就是替代产品丁腈手套价格。
按照pvc手套重5g 算，而现在pvc售价0.2-0.25元/只
1）糊树脂1万元/吨（0.01元/克），那么每只手套成本是0.05元，成本25%-20%；
2）糊树脂2万元/吨，那么每只手套成本是0.1元，成本50%-40%；
3）糊树脂3万元/吨，那么每只手套成本是0.15元，成本75%-60%；
4）疫情前成本：
pvc手套疫情期间价格翻倍，之前售价0.1-0.125元/只，暂定糊树脂采购成本在8000元附近，成本0.04元/只，糊树脂成本率接近40%-32%；毛利润暂定25%，毛利润为0.025-0.03元/只；其他固定（生产）成本50%，0.035-0.055元/只；
我们再算一算不同模型下吨糊树脂平衡价格
a:从成本率看，糊树脂平衡价格（此处平衡指与疫情前一致）是：
40%-32%成本对应价格为 1-1.3万元/吨，1-1.3万元/吨是一个平衡价格，但是绝对利润高于疫情前。
b: 如果按照毛利润率与疫情前一致（暂定25%），毛利润0.05-0.0625元/只（疫情前两倍），固定成本暂定不变为0.035-0.055元/只，那么每只糊树脂成本为0.1-0.125元/只，在该模型中对应糊树脂平衡价格为2.3-2.65万元/吨
c:如果按照绝对毛利润与疫情前一致，毛利为0.025-0.03元/只，固定成本暂定不变为0.035-0.055元/只，该模型中对应糊树脂平衡价格为2-3.3万元/吨，也就是该价格下终端手套商依然可以赚同样利润。
以上a,b,c三种模型都是基于pvc糊树脂手套在0.2-0.25元/只售价不变前提下(实际价格高于此)，疫情初始阶段，价格一致在a体系中徘徊，现在开始向b模型过度，最终具体糊树脂价格波动区间为1-3.3万吨，极限情况为c模型 3.3万元/吨。如果达到c模型，那么厂商生产pvc糊树脂吨意愿会下降，进而倾向于丁腈手套生产。
如果丁腈手套进一步涨价，pvc糊树脂手套也会相应涨价，那么糊树脂平衡价格波动上限也会上移。
假设20万吨中糊树脂,有50%也就是10万吨可用于生产手套，生产成本暂且也按照6000元/吨计算；此处根据年化利润，保守给予沈阳化工5倍估值：
a模型下：年化利润为4-7亿，估值为20-35亿；
b模型下：年化利润为17-20.5亿，估值区间为85-100亿；
c模型下：年化利润14-27亿，估值区间为70亿-135亿。
pvc糊树脂能够在一定时间内保持在b模型下，根据需求会在b c波动，而且手套售价仅取0.2-0.25元/只保守区间，此处估值仅考虑10万吨手套糊树脂的沈阳化工（本人喜欢简单模型，其他10万吨非手套糊树脂杂毛，给10-20亿估值不计算在内）那么这个5倍估值是极为保守打折估值
（这是为什么给予5倍原因https://xueqiu.com/1646525194/90958231谈谈涨价速度与股价涨幅同步性），方大最高曾经到过7-10倍估值，冲高回落后也有5倍估值。
另外，如果考虑疫情下吨大宗商品价格波动谷底，这样带来吨利润戴维森双击，保守估值*x, 最终走势也许会让所有人叹为观止。
ps：本文成本与利润为大体区间，也许不是十分准确，本文也没有考虑其他手套原料成本售价变化（这个大家可以留言补充），但是模糊吨准确远远强于精准吨错误。明白这些后，在潮水退离之前要记着离场，不要入戏太深。
欢迎理性讨论，欢迎提供pvc糊树脂手套出场价；丁腈手套手套出厂价；pvc糊树脂树脂价格。