备受关注的“万科股权之争”在2017年开年之际峰回路转，坐了16年大股东位置的华润突然宣布退出，而去年因重组方案失败出局的深圳地铁卷土重来，以371.7亿元人民币的价格正式接盘。
371.7亿，深铁接盘
1月12日晚间，万科企业发布公告，公司股东华润股份及其全资子公司中润国内贸易有限公司于2017年1月12日与地铁集团签署了《关于万科企业股份有限公司之股份转让协议》，华润股份和中润贸易拟以协议转让的方式将其合计持有的公司1,689,599,817 股A股股份转让给地铁集团，约占公司总股本的15.31%。
公告显示，此次华润转让股份的价格为371.7亿元，对应每股交易价格为22元/股。
在万科的持股方中，目前，华润全资子公司中润国内贸易公司以实益拥有人身份直接持有万科A 684.057万股，占比0.06%。华润与中润贸易为一致行动人，合计持有万科A比例为15.31%。
这也意味着，转让完成后，华润股份和中润贸易将不再持有公司股份。万科A停牌前价格为20.40元/股，万科H停牌前报价18.60港元/股。
当家16年后华润出走
华润集团在2000年接替万科原第一大股东深圳特区发展公司成为万科集团第一大股东，持股15.08%，这一比例此后十余年未变。万科董事局主席王石曾多次感谢华润集团在万科快速发展的重要作用，但在此次万科股权之争中，万科管理层与华润集团渐生分歧，因万科管理层提出的增发股权引入深铁的预案一度遭到华润方面公开指责。
早在2016年6月，万科曾意图通过增发新股方式，引入深圳地铁成为其第一大股东。但其后由于“各方尚未就本次交易的具体方案达成一致意见”，增发预案宣告终止。
在目前的万科股权结构中，“宝能系”持有25.4%，华润集团持股15.29%，中国恒大持股14.07%，安邦持股6.18%，万科管理层通过金鹏计划持股4.14%，万科企业股中心通过德赢资管计划持有3.66%，万科工会持股0.61%。
上周日刚刚落幕的中城联盟年会上，王石强调万科未来仍将坚持“走正道、傍大款”。王石说，“谁是大款？就是大型国有企业。国策之下，国有企业一马当先。不和他们在一起，我们和谁在一起呢？”同一场合，王石的老友胡葆森说，“万科已经看到了胜利的曙光。”
在经过本次交易后，华润集团将全部股权转让予深铁集团，“宝能系”目前仍可保持第一大股东位置。但在总股份中，万科管理层若获得深铁以及刘元生等持股较高散户的支持，则可能已超过“宝能系”持股比例。而在2016年11月初，腾讯曾从三位独立信源处获悉，“宝能系”当时已谋求退出万科方案。
在去年6月份，万科公告称拟以发行股份的方式购买深圳地铁集团持有前海国际100%股权，初步交易代价456.13亿元人民币，股份发行价格为每股15.88元人民币。按照这份重组预案，深铁将在万科集团获得第一大股东位置。但是，在2016年12月18日，万科公告称由于未在 6 个月内发布召开股东大会的通知，“各方尚未就本次交易的具体方案达成一致意见”，增发股份引入深铁重组预案终止。
华润持股16年赚了300多亿
华润集团在2000年接替万科原第一大股东深圳特区发展公司成为万科集团第一大股东，持股15.08%，均价大概2元（前复权），这一比例此后十余年未变，此次交易价格为22元，华润16年持股浮盈达11倍！大概赚了340亿元。
华润为什么出走，万宝之争中埋下分歧
自2015年7月—8月宝能系在二级市场收集万科A筹码并直奔万科第一大股东位置而去后，万科就进入到了股权之争中。在万科原第一大股东、后来的第二大股东华润象征性增持，以至于在沉默中失去第一大股东位置后，万科主动停牌筹划重大资产重组。
万科独董华生曾撰文指出，“因为华润在万科控制权之争中令人困惑的左右摇摆和反复，使华润既丧失了第一大股东地位，又与经营管理层走向对立。因此，国资国企如何当股东，就不仅是一个万科的个案，而是一个大的战略定位问题。”
2016年3月13日，万科A公告称重组的对手方为深铁，6月17日，万科A发布重组预案，拟向深铁发行股份，以456.13亿元对价收购深铁旗下前海国际100%股权，交易后万科A将获得前海枢纽项目和安托山项目，深度介入深铁的“轨道+物业”模式。这一重组预案若施行，万科A总股本将由110.39亿股上升为139.12亿股；深铁持有万科A股份比例将达到20.64%，成为公司第一大股东；宝能系持股比例将由当时的24.26%将为19.27%，由第一大股东退居第二大股东；华润及其子公司合计持股比例将从15.24降为12.1%，并由第二大股东变为第三大股东。遗憾的是，预案发布后，在宝能和华润明确表示反对后，这项预案在股东大会审议中被否决。
2016年，万科累计销售额3648亿元，略低于中国恒大的3734亿元。2016年中，中国恒大净负债率高达93%。万科近两年净负债率大致维持在10%-25%之间。
2016年11月29日，恒大集团发布公告披露，公司从2016年11月18日至11月29日透过其附属公司在市场上进一步收购共约5.10亿股万科A股，连同前收购，公司共持有约15.53亿股万科A股股票，占万科已发行股本总额约14.07%。截至本公布日期，本收购及前收购之总代价约为人民币362.73亿元。
2016年12月19日，万科宣布终止与深铁重组，在原因说明中提到“公司部分主要股东公开表示对本次交易方案存在不同意见......截止目前，各方尚未就本次交易的具体方案达成一致意见”。在2016年年中明确表示反对万科与深铁重组的宝能和华润中，当宝能不再追求万科控制权，出面阻止以上交易的只剩华润一家。
在过去半年，当各方股东矛盾激烈对立时，政府层面深度参与了此事的协商处理：作为华润集团的直接管理单位，国资委接替了华润集团处理此事。在最初，华润方面傅育宁团队自己可以做决策，但在后期，所有决策都由国资委来做，华润在此事的所有决策也都需要提前获得国资委批准。
长达13月，震动全国的“宝万”之争以令人预想不到的续集在新的一年年初上演。有人笑到最后，有人黯然离场，有人要自己舔舐流血的伤口，也有人仍然要尴尬地站在股市上。最终，大部分人期待的“正义”将临了，唯一的遗憾或许就是这本该是一场市场之争，最终却被高于市场的力量临幸告结……
提供专业、精准、有价值的原创财经观察
欢迎转载，转载请注明文章来源
新声财经（ID：xinscj）或附上二维码