深交所6月12日正式发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，
6月15日创业板注册制IPO申报“开张迎客”。
至此，我国多层次的资本市场，
已有两个市场采用注册制。
创业板采用注册制，证监会不再审核，只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务。
注册制使发行效率大大提升，上市速度更快了。
注册制把对公司的判断交给市场来完成，
符合市场规律。
但上市门槛降低了，这就需要投资者更具专业性，对被投资公司要做深入分析研究，进行价值发现。
根据深交所发布的创业板注册制的各项规则，我们把与投资者密切相关的主要内容挑出来说一说：
/1/ 权限开通
以前没开过创业板权限的投资者，现在要新开户的，需要有2年股票交易经验，20个交易日内日均资产超过10万元。
投资者可以在券商App上在线开通权限，
不需要临柜。
对于已经开过创业板权限的投资者，需要补签“风险揭示书”，一般可以直接在券商App里补签。
设置专业性和准入门槛要求，
是对投资者的保护。
/2/ 交易波动
创业板个股涨跌幅限制由10%扩大到20%，这样提高市场流动性，并培养建立市场投资者的理性交易思维。
而对于首次公开发行上市的股票，上市后前5个交易日不设涨跌幅限制。
创业板相关基金，涨跌幅同步放宽至20%，包括跟踪“创业板股票组成的指数”的基金、或者约定投资创业板仓位不低于80%的基金，常见的比如创业板ETF、LOF、分级B等。
/3/ 股票简称
对于不同类型的创业板股票及存托凭证，会添加各种字母来作提示。
（1）首次公开发行上市股票及存托凭证，在上市首日，证券简称前加“N”，表示新股的意思；
新股上市后次日至第5日，其证券简称前加“C”，表示次新股的意思。
（2）发行人尚未盈利的，其股票或存托凭证的简称前加“U”；U作为特别标识，是unprofitable的意思。
当发行人首次实现盈利后，该特别标识就可以取消。
（3）发行人具有表决权差异安排的，也就是我们通常所说的同股不同权，其股票或存托凭证的简称前加“W”，
W表示Weighted voting Right的意思。
当上市后不再具有表决权差异安排了，该特别标识也可以取消。
哦，好问题。
（4）发行人具有协议控制架构或者类似特殊安排的，其股票或存托凭证的简称前加“V”；上市后不再具有相关安排的，该特别标识取消。
这里的V即VIE结构（Variable Interest Entities），是协议控制的意思。
关于存托凭证和VIE的内容，
大家可以点击链接复习。
/4/ 发行定价
创业板取消23倍市盈率的发行价限制，股票发行价有可能提高。
但这样，同时也增加了跌破发行价的可能性。
而就目前来说，参考科创板注册制发行情况，会发现还是很少有破发的。
对于打新股的，上市首日就可以卖。
/5/ 价格笼子
股票交易规则增加了连续竞价期间的“价格笼子”。
规定连续竞价阶段，限价申报的买入申报价格，不得高于买入基准价格的102%，
这里提到的“买入基准价格”，是指即时揭示的最低卖出的申报价格；
如果遇到无即时揭示的最低卖出申报价格，比如没人卖，则依次按照如下顺序确认买入基准价格：
卖出申报价格，则不得低于卖出基准价格的98%。
其中，卖出基准价格依次按照如下顺序确认：
以前投资者为了买入卖出方便，会直接按涨停板买进、跌停板卖出的填单方法来操作，但现在就行不通了，
投资者买卖股票的难度有所增加。
/6/ 新增盘后定价交易
所谓盘后，
是股票收盘后的意思，
盘后定价交易就是指在创业板股票交易收盘后，按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合的交易方式。
对于这个新功能，券商软件里会新增“盘后买入”、“盘后卖出”的选项。
每天9：15开始，
投资者可以通过这个功能挂单买卖股票，
我们来举个例子，
下面两个买家和卖家分别在盘后挂单的入口，申请买入和卖出，
这样的买家和卖家可能有很多，
但在开盘期间，挂单不会被成交。
下午15：00收盘，出现了收盘价，15:05至15:30就集中处理这些挂单交易：
首先，对于挂单价低于收盘价的买单，和挂单价高于收盘价的卖单会自动失效。
然后，对于剩下有效的买卖挂单，按照挂单的时间顺序排队，
最后，逐一按收盘价格匹配成交。
在15:00收盘后，直至15:30，投资者还是可以继续申报挂单的。
盘后定价挂单和撮合成交的截止时间都是15：30。
/7/ 新增*ST制度
当上市公司出现财务状况或者其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判断公司前景，其投资权益可能受到损害的，证券交易所有权对该公司股票交易实施风险警示。
创业板增设退市风险警示制度（*ST制度）和其他风险警示制度（ST制度）。
上市公司股票交易被实施退市风险警示的，在股票简称前冠以“*ST”字样；
当公司出现主要银行账户冻结等情形，导致被实施其他风险警示的，在股票简称前冠以“ST”字样，从而区别于其他股票。
如果公司
同时存在退市风险警示和其他风险警示情形的，
当然不是，只在公司股票简称前冠以 “*ST”字样。
最常见的因财务问题而戴帽“*ST”的标准有3个：
（1）最近一年年报净利润为负，且营业收入低于1亿元。
这里的净利润，是以扣除“非经常性损益”前后的净利润哪个低算哪个，规避公司采用突击卖资产、股东给钱等方法来续命的骚操作。
（2）最近一年年报净资产为负。
（3）最近一年年报被审计师出具“无法表示意见”或者“否定意见”。
以前被戴帽变*ST的企业，
退市流程是这样的——
现在简化了退市流程，取消了暂停上市和恢复上市，一旦*ST的企业达到相关退市标准直接退市。
新规在原有退市标准的基础上，
新增了多条退市标准。
比如：
连续120个交易日通过深交所交易系统实现的股票累计成交量低于200万股；
连续20个交易日每日股票收盘市值均低于3亿元；
连续20个交易日每日股票收盘价均低于每股面值；
连续20个交易日每日公司股东人数均少于400人。
可见，目前创业板上市容易了，同时退市也更容易了，最快2年就能退市。
以后加*ST的创业板股票，感觉就像在——
因此购买此类股票要谨慎，很有可能一不小心就——
投资者创业板ETF，可以在一定程度上减少个股爆雷风险，
如果投资个股的感觉是这样——
那么如果投资指数——
投资创业板ETF可以享受创业板指数上涨所带来的收益，而且投资者可以不受到10万元准入门槛的限制。
因此对于中小投资者来说，如果看好创业板，可以关注下创业板ETF，可能是一个更理想的投资选择。
比如天弘创业板ETF（159977），具有规模大、流动性好、费率低、交易效率高、跟踪误差小等优势。
当然，还是那句话——
