今天新天然气没跌停，我感觉已经很好了，说实话，昨晚这份季报，真的太不如预期了。但奇怪的是，亚美能源居然跌这么多，这是没想到的。我在看新天然气的报告的时候，突然冒出一个我从来没注意的问题：如今天然气的暴涨，对新天然气来说到底是一个好事，还是坏事？这个问题看起来有点奇怪，气价暴涨，对有气源的公司的公司怎么会不是一件好事？是的，我一开始也是这样想的，所以昨晚我一直想不明白，到底怎么会出这么一份季报。今天我仔细地捋了一捋，我觉得这个问题可以讨论一下。
首先要排除数据作假。看了其他城燃公司的季报，大部分都是三季度利润不如二季度的，其中也有盈转亏的，这就基本确定了新天然气的新疆公司三季度亏钱是有可能的。再看亚美，实际上亚美的三季报是挺不错的。整理一下数据，亚美三季度（单季度）营收为3.01亿元，利润高达2.19亿元，利润率高达72.76%，估计这是亚美有史以来最高的利润率了，所以亚美的气价没有想象中的那么差，或者说得上不错，这个季度气价有可能超过2块的，至少lng应该是超过了的。按比例来看，亚美给新天然气贡献了1.12亿的利润，比新天然气总利润还高，在参考了其他城燃公司的三季报后，我认为新天然气新疆城燃公司这个季度是亏了的。
这就回到了开始的问题，如今天然气这么疯狂的价格，对新天然气来说到底是好事，还是坏事？我的答案是不太好。确实，这么疯狂的价格，使得亚美的气价有所提高，但这个提价总归是有限的，天然气现货可能涨到一万，一万五，甚至2万一吨，但亚美的气价能提到4块、5块吗？煤炭的经历已经告诉了我们，这是不可能的，我估计国产天然气价格的天花板应该是国产气平均成本的3倍，就像煤炭，528一吨，大概是国产煤炭平均成本的2倍，天然气我们定价权要弱很多，我给到3倍。现在国产气平均成本大概是1.1块每方，那么气价再高，我估计也不能超过3.3块每方，这个3.3很大概率是达不到的，能接近3块就很开心了。虽然我们可以控制国产气价，但国外的气价是控制不了的。国外气价的暴涨是没有限度的，一开始，国外，国内同步涨价，对新天然气来说是好事，但国内的气价涨到天花板后，国外的气价再涨，对国内就没有好处了，这时候国外气价越贵，国内城燃公司亏的就越多。现在让疯狂的天然气价格降降温，反而是好事。另外，看来只有广汇能源能完美地转嫁了成本，如果真想看天然气价来炒股的话，倒可以考虑一下广汇。
对于这份三季报，还要再说说气价的事。新天然气还是以管道气为主，这个气价的传导有一定的滞后期，虽然今年下半年气价就开始暴涨，但真正传导到管道气，估计还是需要一些时间的，不过好在三季报已经有所体现出来了，未来四季度气价会进一步体现出来，而且现在这种气价，对于签明年的合同来说，更是有很大好处的。但不好的是，四季度新疆城燃公司仍要继续买高价气。
总结一下，目前应该是新天然气最差的时候了，亚美尚未充分享受天然气暴涨的好处，新疆城燃公司已经开始亏损，两者共同作用下，交出了这份如此糟糕的三季报。如果展望未来的话，四季度亚美有可能量价双爆发，而根据以往历史来看，四季度往往是城燃公司利润最好的一个季度，不敢说新疆城燃公司今年四季度能有多少利润，但应该不至于亏损了，至于明年，亚美的业绩会比今年更好。
最后敲一下计算器，预计亚美四季度利润6个亿，按比例提供3.1个亿的利润，新疆城燃姑且给0.1个亿吧，新天然气今年扣非总利润大概是6.7个亿，凑个整，算7亿吧，估值给30，市值就是210亿，对应股价56块。 $新天然气(SH603393)$ $亚美能源(02686)$