你主要是忘记了一点，市场经济下，城市化要到百分之七十以及以上。你用成熟模型来对标不成熟市场，很惨的经验
02年房子价格绝对是低估的，因为综合回报率等于租金回报率加租金增长率，02年大概有百分之十几了吧？
市场存量已经这么大了，除非老破小都拆了或者都空着。但是这是不可能的。
一个供给和需求都在急剧变化的市场，怎么可能用均衡的自由市场模型来推演。
然后你再看下当中没厕所的，又破又小的。再看下身边有房的都想买入一个差不多品质的，起码带有停车位的商品房。你依旧会说，人均商品住宅面积真少。
如果在看下农民要最后进城的人数，他们又不要老破小，更觉得少，如果再细分下，一二线城市更佳吸引力，超一线暂时除外，只说二线城市。怎么计算现在都只能说马马虎虎而已。
如果看一下我国的人均商品房住宅面积，就不会这样说了。
当时的租金增长率应该比较高。不过在当时也许未来的租金增速并不那么确定。