中医药，大未来——一场关于中医药投资的深度分享
<1> 广东林锐私募基金管理有限公司投资总监、基金经理
<2> 深圳珊博士中医馆联合创始人
创始人背景回顾
黄锐平
1996年入市，28年证券投资经验；在国有银行从业13年，历经信贷、风控、个人业务等多个岗位；2008年开始，从银行离职，从事证券投资，并参与实体企业运营5年；2014年起，历任集团投资总监、私募基金创始人、基金经理等岗位。
站在历史的纵深
哲学的高度
人性的深层去做投资
中医
不仅能带给自己和家人身体健康
还有财富自由
未来20年
是中医药大牛市
会有很多10倍+的中药大牛股
5月8日晚，珊博士中医馆的联合创始人、国内资深医药投资人黄锐平总，应众多投资者的要求，做了一次中医药投资逻辑的线上分享，近千人参与，反响强烈。
这是一次纯粹朋友间的分享，不带任何商业性，黄总对医药投资的理解，更是入木三分，非常值得一听。
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做一只百岁不老的长寿龟
主持人：
尊敬的各位参会嘉宾，晚上好！
欢迎大家莅临今日的投研会，与我们一同探讨中医药领域的深度话题。
今天，我们有幸邀请到了广东林锐私募基金的创始人—黄锐平先生。黄先生在医药行业，特别是中医药领域，拥有深厚的投资经验和独到的见解。
尽管他的投资视野覆盖多个行业，但在中医药行业的洞察力尤为深刻。我们曾多次组织朋友们前往黄先生的办公室进行学习交流，受益匪浅。
今晚，我们非常荣幸地邀请到黄先生，他将与我们分享他的见解和经验。
把握基本规律，探究事物本质的逻辑
投资是一辈子的马拉松，有太多不确定，需要稳健和耐心
不要仅关注“巴芒”投资赚了多少钱
要关注他们的投资为什么能“百岁不老”。
黄锐平：
各位朋友，大家晚上好。坦白说，已有多年我没有进行过类似的分享，选择在这个时刻进行投资分享，主要基于两个原因。
首先，我认为一个重大的市场机遇即将到来，特别是中医药领域将迎来前所未有的发展机遇。回顾过去的二十年，我们见证了白酒行业的蓬勃发展，我相信未来的二十年将是属于中医药的黄金时期。
我坚信这一点，并且认为这波大行情已经到来。其次，除了在座的投研会成员，还有许多老同事和老朋友，他们也在股市中经历了起伏，甚至遭受损失。
在这个关键时刻，我认为我们需要鼓起勇气，坚定信心。中医药行业的牛市，在我看来，已经非常明确。我预计在未来的十年到二十年内，将会出现许多增长十倍甚至数十倍的牛股。我希望能通过此次分享，为大家提供一些帮助。
此外，近几年，许多朋友，包括海外的机构投资者，都向我咨询中医药投资的逻辑。因此，我希望通过今天的分享，能够一次性为大家解答这些疑问。
本次分享的主题是“做一只百岁不老的长寿龟”。
我个人在银行、实业以及投资机构有着多年的经验。我的投资哲学相对简单：把握基本规律，探究事物本质的逻辑，顺应大趋势，聚焦专注，精耕细作，知行合一。
长寿龟选股原则之一
龟速行：随风潜入夜，润物细无声。稳健的投资步伐，风雨无阻
我观察到，朋友们在投资理念上虽各有千秋，但我认为选股的原则其实可以很简单。长寿龟的选股方法，不仅与巴菲特和芒格的选股原则不谋而合，也体现了一种稳健的投资哲学。
我相信，世间万物的规律是相通的，当这些规律被提升到哲学层面，它们之间的联系就更加明显了。急躁往往带来错误，而稳健则能带来正确的结果。
正如自然界的规律所示：太阳缓缓升起，缓缓落下；花朵慢慢绽放，缓缓凋谢；果实逐渐成熟。这些缓慢而稳定的过程，正如和风细雨般，能够滋养万物。
不久前，我的家乡梅州大埔发生了山体滑坡，这正是由于暴风骤雨的频繁侵袭。这再次证明了，自然界中那些迅猛而急躁的现象，往往伴随着灾难和不幸。
因此，我认为，投资选择的股票也应当如此。它们应该稳健地增长，而不是经历快速的波动。快速的涨跌并不符合我的投资逻辑，也不符合我选择股票的方向。投资，应当像自然界的规律一样，追求稳定而持续的成长。
当人们谈论那些在短短一年内涨幅惊人的股票时，他们的眼睛会闪烁着兴奋的光芒，认为这只股票非常出色。
然而，我们也应该意识到，在投资领域，一年内赚取十倍利润的投资者并不罕见。但相比之下，能够在十年内稳定增长数倍的投资者则更为罕见，他们才是真正的智者。
逻辑告诉我们，投资的路径决定了最终的归宿。我们常常只看到股票的上涨，却忽视了它的下跌。只有那些稳步增长的股票，才能在长期内持续上升。我们会发现，真正的智慧往往掌握在少数人手中。
许多人都渴望快速致富，尤其是那些处于社会底层的人，他们更倾向于追求一夜暴富的幻想。在选股时，我始终坚持选择那些增长缓慢但稳定的股票。
当我查看一家公司的财务报告时，如果发现它在某个年份的业绩突然增长了几倍甚至十倍，我通常会选择放弃。因为这样的公司并不符合我的投资逻辑。我追求的是那些能够长期稳定增长的股票，这是我在选股时的第一原则。
长寿龟选股原则之二
占心智：
最深的护城河，最高的天花板
选择有强大护城河和广阔市场空间的公司
赢在顾客起心动念之间
我选股的第二原则是“占心智”。在中国，我们可以看到，尽管经历了近代历史的战火和摧残，许多名胜古迹已经不复存在，但有些地方却因为深深植根于当地民众的心中，即使历经破坏，也能被不断地修复和重建。
例如，那些古老的寺庙，它们之所以能够历经千年而不衰，是因为它们占据了人们的精神信仰和文化记忆。
以很多千年古市为例，尽管历经破坏，但由于它在当地民众心中占有不可替代的地位，最终总是会被修复。这种占据心智的商业模式是非常强大的。
同样，对于企业而言，如果其产品或服务能够在消费者心中占据一席之地，那么它就拥有了一种无形的竞争优势。
当我们展望未来100年后，苹果或腾讯是否存在不敢确定，但对于这些占据心智的寺庙教堂和类似于茅台酒或同仁堂这样的品牌，它们的生命力是肯定可以延续下去。
因此，在选股时，我会特别关注这家公司的产品或服务是否具有占据消费者心智的能力。
如果一家公司无法在其领域内建立起这样的心智占领，那么它可能不会成为我投资的考虑对象。
我认为，占据心智的品牌拥有最深厚的护城河和最高的成长天花板。在我们的日常生活中，这种心智占领的例子随处可见：提起矿泉水，人们会想到“农夫山泉有点甜”；提起白酒，茅台无疑是首选。
这些品牌已经成为了它们所在领域的代表。这就是我的选股的第二个原则：占心智，寻找能够长期占据消费者心智的公司。
长寿龟选股原则之三
够便宜：
什么才是够便宜？——价值未被深度挖掘
如何能挖掘大部分都发现不了的价值？——够聚焦、够专业、长期跟
投资终究是一场买卖，寻找性价比高的投资机会
我选股的第三原则是“够便宜”，投资终究是一场买卖，尽管投资的逻辑体系可能非常复杂，但归根结底，投资的基本原则是低买高卖，这一点非常直接和简单。
因此，我坚持寻找那些性价比极高的投资机会。许多投资者可能会对某些股票情有独钟，例如市值高达3万亿的茅台。
不可否认，茅台是一家杰出的公司，但这并不意味着它的股票在所有情况下都是最佳投资选择。
一个公司可能在某个特定时间点拥有出色的财务报表，或者基本面非常强大，但这并不意味着它是一个好股票。
我们评估一个公司时，需要深入思考我们所购买的股票是否真正代表了这家公司的价值，有没有低估或者高估。
许多投资者可能会后悔，他们在两三年前以高达四五十倍市盈率的价格购入了一些被认为是价值股的股票，结果至今仍然被套牢。这正是因为他们在购买时没有充分考虑到股票价格是否真正足够便宜。
在投资中，“便宜”是一个至关重要的因素。因此，我选择的股票必须具有足够的吸引力，即它们的价格必须足够便宜。
历史数据表明，符合我提出的三大投资原则的公司，往往集中在大消费行业中。
在过去的50年里，大消费行业对华尔街市值的贡献高达75%，而且在美国股市中，回报率最高的20只股票中有11只来自快速消费品行业，医药行业的占比更是高达80%。
在A股市场，上市以来涨幅最高的50家上市公司中，医疗和消费行业的公司占据了半壁江山。
这进一步证实了我的观点：那些符合长期增长、占据心智、并且价格合理的公司，往往在大消费行业中找到，尤其是在面向消费者的to C市场中。
长寿龟的五大智慧之一
慢就是快：
龟兔赛，龟以慢胜
飘风不终朝，骤雨不终日
欲速则不达，唯有慢，才可持续，才能润物细无声，滋养万物
急功近利是普世现象，跑得越快，跌得越惨，大部分人都是兔子
在探讨了投资的“长寿龟三大原则”之后，我想进一步分享背后的五大智慧。这些年，我很少关注股市的短期波动，而是将视野放得更为长远。
我审视股票投资时，总是站在历史的深度、哲学的高度以及人性的深层次来思考。
“慢即是快”这一理念，是我们在成长过程中逐渐领悟的。可能要等到四五十岁，人们才能真正理解这句话的含义。查理·芒格曾说过，他不愿意和40岁以下的基金经理交谈，这背后其实有其深刻的道理。
我这里并不是贬低年轻人，实际上，许多年轻人的能力和智慧远超于我。我的意思是，只有经历了足够多的世事，我们才能深刻理解“慢即是快”的道理。
正如古语所言：“飘风不终朝，骤雨不终日”，我们用一生的时间去验证“欲速则不达”的真理。
在我身边，包括许多投资者在内，大多数人都渴望快速致富。然而，他们往往发现，越是急于求成，结果越是适得其反。
长寿龟的五大智慧之二
少就是多：
物种进化的原则，越复杂越快消亡，越简单越长久
只投不受任何影响，浩浩荡荡，一往无前的方向
历经磨难之后才明白，我要做那只乌龟，慢一点没关系，慢就是快
在比较现代人类与四五千年前狩猎时代的人类时，我们可以发现两者之间存在显著的差异。
现代人类的生活依赖于众多基础设施，如水电和互联网，而年轻人更是离不开便捷的外卖服务。相比之下，古代人类的生活则简单得多，他们只需要一根棍子就能在原始社会中生存。
我们还可以看到，随着时间的推移，人类的一些生理功能似乎在逐渐退化。例如，现代年轻人的视力如果能有1.0就已经很不错了，而在古代，人类的视力可能达到4.0。这种退化反映了我们对现代生活条件的依赖性。
我认为，一个事物的依赖条件越少，它就越简单，越强大。
在股票投资中，这一理念同样适用。一只股票如果受到的影响因素越少，其不确定性也就越低，我们在做投资的时候一定要买那些不受任何政策环境的影响，浩浩荡荡，一往无前的方向。
找到那些能够穿越经济周期，实现长期的价值增长的好公司，虽然这样的好公司极为稀少。
这是长寿龟的第二大智慧：少就是多。
长寿龟的五大智慧之三
无为则无不为
人的所有成功，不在于做了什么，而在于不做什么
少犯错，不犯原则上的错：杠杆、非能力圈
巴菲特作为投资界的传奇人物，他的投资生涯也并非一帆风顺。他曾经历过高达60%的投资回撤，但若他使用了杠杆，这样的回撤可能直接导致他的投资生涯终结。
巴菲特之所以能够成为今天的巴菲特，其中一个重要因素就是他坚持“无为”，不进行过度的冒险和投机，不妄为，不超越自己的能力圈。
许多投资者，包括我身边的朋友，之所以会在投资旅程中半途而废，往往是因为他们在投资中采取了不恰当的行动，比如使用杠杆或者投资于自己不熟悉的领域。这些“妄为”的行为往往会导致不利的结果。
就我个人而言，如今已五十岁了，我深刻体会到，人生的成功不仅仅在于你做了什么，更在于你没有做什么。
在人生的长河中，选择不做某些事情，避免那些可能带来风险和不利影响的行为，往往更为重要。这种“不妄为”的态度，从某种程度上讲，可以让我们更加优秀，更加稳健地前行。
“无为则无不为”这一哲学思想，对我有着极大的启发。
长寿龟的五大智慧之四
等待周期：
1、不可胜在己，可胜在敌，胜于易胜者。这是孙子兵法给投资最大的启示
2、不被消灭，善于等待，静侯周期
另一个智慧是“等待周期”，《孙子兵法》有云：“不可胜在己，可胜在敌，胜于易胜者。”这句话在投资领域特别适用，它强调了自胜的重要性以及对胜利时机的把握。
在投资中，我们能够控制的是自己的亏损，确保自己立于不败之地。当市场行情不佳时，我们可以选择减仓或空仓，避免不必要的损失。而能否盈利，则取决于市场是否提供机会。
“万物皆周期”，当一个周期结束，下一个繁荣周期到来时，又是春回大地，鸟语花香，前提是你得熬过隆冬，等待春天的到来。
在战争中，肉眼可见的胜利往往属于那些已经具备优势的一方。如淝水之战、彭城之战，这些貌似是以少胜多，其实大部分的战争都是以强胜弱、以多胜少的。
巴菲特曾说，不要跳太高的栏杆。肉眼所见的这些优秀公司就是“胜于易胜者”。因此，关键在于耐心等待周期的转换，不被市场波动所消灭。
许多朋友在股市中的失败，往往是因为他们不擅长等待，而等待的艺术在投资中极为重要。
即使许多人明白等待的必要性，他们仍然缺乏耐心，这就是心性的修养。在投资中，能够耐心等待合适的时机，往往能够带来更为稳健和持久的回报。
长寿龟的五大智慧之五
无形的力量是最强的：
1、水的三种形态：冰、水、汽
2、农耕文明，善“水”者王
3、信息文明，善“气”者王
在探讨未来20年的发展趋势时，我们可以借助《易经》中的“离火大运”这一概念来加以理解。
《易经》是中国古代的一部哲学巨著，它通过观察自然现象和社会变化，提出了一系列关于宇宙和社会运行规律的深刻见解。
“离火大运”指的是按照《易经》的周期理论，未来20年的社会和经济发展将由“离火”卦象主导，象征着文化、科技、教育等无形领域的兴起及重要性的提升。
回顾上一个20年，即2004年至2024年，我们可以看到，房地产行业经历了一个黄金发展周期。在这个周期内，有形资产如房地产、矿产等物质资源变得宝贵，相关行业的投资回报率显著增长。
然而，随着时间的推移，我们即将迈入一个新的时代。从今年开始离火大运开启，无形资产如文化、教育和科技等，将变得更加重要和有价值。
这些领域虽然不像有形资产那样直观可见，但它们的价值和影响力却是深远和持久的。
有一种观点认为，我们所能看到的物理世界仅占整个宇宙的4%，而剩下的96%是不可见的无形世界，这一观点强调了无形力量的巨大潜力和重要性。
在股票投资的过程中，投资者的“心力”，即内心的动力和决心是无形的，是非常关键的。心力不仅决定了投资决策的质量，而且在很大程度上影响了投资的最终成败。
心力的强弱直接关系到投资者面对市场波动时的稳定性和决策的明智性。一旦心力衰竭，投资者可能就会在市场的波动中失去方向，导致投资失败。
因此，在未来的投资中，重视无形资产的潜力。
同时，培养和维持强大的心力，将有助于我们在复杂多变的市场中保持清晰的头脑，做出明智的投资决策。
符合长寿龟原则的行业
1、中国股市符合长寿龟三大原则五大智慧的，有两个行业：白酒和中药
2、白酒，现在已经不便宜了。中药是下一个白酒，但比白酒周期更长，规模更大
这是我对投资的五大智慧的理解，这些智慧引导我在A股市场中寻找符合特定原则的投资机会。
经过深入分析，我认为只有白酒和中药两个行业满足长寿龟投资的三大选股原则和五大智慧。
尽管白酒行业在过去20年经历了一个黄金时期，其价值已被市场广泛认可，当前的估值已经不再便宜。
我预见，未来20年将是中药行业的崛起时期，其发展潜力和市场规模有望超越白酒行业，迎来一个更长、更广阔的增长周期。
投资的本质是对人类恒久不变需求的洞察。
归根结底，投资是对人的基本需求的投资，这些需求可以概括为简单的八个字：吃喝玩乐，生老病死。
巴菲特之所以在吃喝玩乐领域取得了巨大成功，是因为在过去的五六十年里，美国并未成为一个老龄化社会，而是吸引了全世界的精英，形成了一个年轻、充满活力、追求享受的社会氛围。
然而，对于中国而言，情况正在发生变化。
中国即将进入老龄化社会，1963年出生的人口高峰达到2700万的出生人口已经在去年迎来了60岁的退休年龄。从今往后，每年将有超过2000万人口步入60岁，进入老龄化阶段。
我认为，以2024年为分界线，在过去的50年中，人类追求的是物质满足，有形的财富受到重视。
但在接下来的50年，特别是随着中国社会老龄化的加深，人们将更加关注生命的质量和长度，追求健康和长寿，活得更久、活得更好。
为什么是我？
懂医药行业的投资逻辑，敢确定中医药慢牛20年
1、做股票投资28年，研究过多个行业（俯瞰过森林）
2、聚焦研究医药行业15年（精耕细作）
3、自家中医馆5年（躬身入局）
我观察到一个现象：许多60岁以上的长辈们，在年轻时往往豪情满怀，对生死看得风轻云淡，不服就干。
然而，随着年龄的增长，尤其是在50岁或60岁之后，他们开始意识到健康和生命的宝贵，没有什么比保护自己的生命更为重要。
这正是医疗保健行业长期增长的内在逻辑，它与人类的基本需求生老病死紧密相连。
回顾我自己的股票投资之路，自1996年踏入社会工作以来，我已在这个领域深耕了28年。
在我刚工作那年，我的父亲给了我2万元，开了一个广东证券的账户。在这28年间，我涉足过多个行业，经历了许多试错的过程，也承受过资金的损失。
这些经历，虽然充满挑战，却也为我积累了宝贵的经验。我之所以能够专注于医药行业，并不是因为我一开始就对这一领域情有独钟，而是因为我全面审视整个市场，深入研究了众多行业之后的专注。
在28年的投资历程中，我真正深入研究过的行业有3-5个。正是这种广泛的研究，让我能够洞察到哪些行业、哪些公司具有最强劲的增长潜力和最稳健的发展前景。
在过去的15年里，我选择了聚焦医药行业。这种聚焦并不是我同时研究许多其他行业，是因为他们并不符合我长寿龟的选股原则。
为了深入了解医疗行业（原因之一），我在2019年选择躬身入局， 我让我太太—一位曾就职于深圳市第二人民医院的中医博士辞去她在医院副主任医师，创办了一家中医馆。
在过去五年的经营中，虽然日常工作都是我助理帮我管理，但还是让我体会到了中医行业的深厚潜力和独特价值。
在与中医界的众多专业人士—包括资深的中医大师、经验丰富的江湖医生以及学术派的专家学者—的交流与合作中，我逐渐认识到，中医馆这一行业拥有极其优越的行业属性。
我将在后续的分享中详细阐述这一点。我还记得在银行工作时的一段经历，一位招商银行的老大哥告诉我，他在招商银行工作的最大收获并非薪水，而是意识到招行是银行业中的佼佼者。
基于这一认识，他将所有的投资都集中在了招行的股票上。事实上，过去十几二十年里，招行的股票给他带来的回报远远超过了他的薪水。
只有当你深入一个行业，躬身入局才能真正理解它的价值和潜力。
正是基于我亲身投入中医行业的经历，我有信心预测，未来20年将是中医药行业的大发展周期。
医药按生意模式分类
1、ToB与ToC
2、医保限制与医保支持
3、治已病与治未病
在探讨医药行业的投资逻辑时，券商通常会将医药行业细分为药物、医疗器械、流通与服务等多个子领域，进一步又将药物细分为化学药、生物药、中药等，但我认为，投资医药行业的关键在于理解其生意模式。
我的医药投资策略不单纯依赖于这些传统的分类，而是更注重分析公司的生意模式和行业逻辑。
在选择投资标的时，我特别关注公司的创始人和管理团队，因为这对于公司未来的发展至关重要。
在医药行业中，我将公司分为三个主要类别：面向企业（TOB）和面向消费者（TOC）的公司、医保限制和医保支持的公司、治已病和治未病的公司。根据我的长寿龟选股原则，我偏好那些能够占心智、的TOC端直接面向消费者的公司。
有一项统计显示，平均每个人一生中能够认识约一万人，能够决定你人生重要的时点，重要大事件的贵人就3-5个，这个比例大约是万分之三到万分之五。这一规律在股票投资中同样适用。
在审视成百上千支股票后，能给我们带来丰厚回报的只有少数几只。
在医药行业中，尽管存在众多公司，但用我的生意模式的视角去筛选时，会发现只有少数公司符合标准。
根据长寿龟三大选股原则。
第一个一定是TOC端。
TOB端的就不用看了，为什么？不确定性太大了。由于受到众多法规和条件的制约，ToB端市场的风险和复杂性更是显著增。所以TOB端肯定不是我的菜。
第二个是医保限制和医保支持。
因为医药行业有一个很大的特点，开药的是医生，买单的是医保，吃药的是病人。医保的支付政策很大程度上决定了很多医药公司的生死存亡。
我想我们做股票投资归根到底就是寻找确定性。
你从一楼爬到100楼，可能就好像我们买一个股票，涨了几十倍、几百倍。但是你只需跌个100%就跌没了。碰到一个坑，就把你这辈子的财富都挥霍掉了。
我只寻找慢慢涨的龟速行的票，所以说医保的限制和支持在医药行业里面选股中非常重要。你会发现在医药中的大牛股，一定是医保支持，甚至医保免疫的。
一旦被医保政策干预可能一下子跌去百分之三四十，甚至腰斩膝盖斩。恒瑞过去十几年也涨了几十倍，一旦出现医保的干扰，立马就腰斩。所以我想在做医药投资里边，我们坚定的站在医保支持、医保免疫这方向。
第三个就是治已病和治未病，这里边讲一个小故事。
我们会发现治已病和治未病的这一块的开支，治未病才是占大头。
当年的王老吉广告词，“上火，喝王老吉”，结果卖的很一般。后来加了一个字“怕”，“怕上火”，结果大卖。这就是治未病的巨大潜力。
中医药的投资前景
不去争辨中医药有没有效。市场没有共识才有投资价值。
存在就是合理，有效就是科学。
中医药行业历史悠久，是最具中国特色的消费行业。
只有懂中国的人才能够明白，才能投资。
中医药迎来未来20年的慢牛行情！
我来说中医药的投资前景。你们会发现什么，一说中医药投资就很多中医黑。其实不要去争辩，中医药有没有效。
刚才说了够便宜，什么是够便宜，就是大家市场没有形成共识的时候，大家都没有发现它价值的时候才是够便宜，有投资价值。
大家都说中医很好，中医很有疗效，中医是未来中国瑰宝，就已经充分展现价值，不可能在获取超额收益了。
同时，中医药行业历史悠久，是最具中国特色的消费行业。近年来有很多海外的机构朋友他们会经常会问我老黄中药怎么选？因为他们很多人是在海外长大，不懂中国人的哲学，不懂中医的基础逻辑。只有懂中医药的文化，才能做好中医的投资。
决定中医药发展的五大要素
1、确定有效
2、群众基础
3、国力强盛
4、老龄化
5、文化输出
中医药在这次新冠疫情当中已经证明确定有效。
人到了一定年龄，会更相信中医。其实很多年轻人从小就相信中医，我做过调查，以我的中医馆为例，90后来做中医调理的比例，已经占到40%的量。
年轻人，爱惜自己，相信中国的中医，他们从小长在红旗下，对中国发展特别自信，对中医也特别的相信崇拜。你看最近这段时间，中央电视台不断在播一些中医药的一些文化的宣传，这些都是声声入耳，潜移默化。
决定中药发展的非常重要的因素就是国力的强盛。
中国人什么时候是对中医药最没有信心的？答案是在汪精卫投降了日本的时候，当时许多中国人都不相信中国人能够打赢日本。对自己的文化对老祖宗留下的瑰宝一点自信都没有。
像上次这个华为的芯片，突破美国佬的掐脖子。当时我开个玩笑，这件事情利好中药！
国力的强盛，某种角度上也是对我们的中医药发展起着举足轻重的作用。
在文化输出方面，当年我们国家也推广过孔子学院，结果发现效果不好。但我们的中医药文化欧美很接受！
我们的针灸在欧美是纳入他们的医保，从文化输出这一块，也是决定了中医药发展的星辰大海。
按长寿龟三原则，分享3个投资方向
我对医药行业如何去选股，我做了一次梳理。
白马、黑马、又黑又白马。
我说白马方向一定是他的基本面很好，现在又够便宜。比如说像类似于同仁堂、白云山、达仁堂最近这几年涨的不多。他又是这里面非常优秀的。
黑马方向，它的弹性会很大，但大家对他有偏见。
最好的方向就是又黑又白。
同仁堂逻辑分析
中药股里边未来100年肯定还在的公司，如果持仓100年不用换的，如果必须选一家中药股，那肯定是同仁堂。
白云山逻辑分析
白云山伤透了很多人的心，十年不涨。但是我认为中医的大贝塔来临，国企改革势在必行。
白云山隶属国资委，中国的最上进的国资委肯定是合肥国资委，包括深圳国资委也很励志，比较不积极的，其中有一个就是广州市国资委。
白云山的广药集团在广东，广东是什么地方？是全国中医药的沃土。全国哪个省份对中医药最友好。那肯定是广东。中国有钱人最汇聚的地方，是大湾区。白云山根植大湾区，天时地利人和占据两个，至于人和，暂时有点被动，但不是主要矛盾，尤其对于国企来说。
中医药大贝塔来了，这个根植大湾区的龙头中药公司，它肯定会涨，而且现在关键是很便宜，十倍估值，买白云山至少是保证不会亏钱，不会亏钱就等着赚钱吧。
达仁堂逻辑分析
为什么我看好达仁堂？在未来20年，离火大运，当然这是玄学方面的，但是讲实在一点，70%以上的老人到了一定年龄都会得心脑血管病，未来老龄化铺天盖地而来。
未来中医药里边好，中医药治慢性病这一块是得天独厚的条件，心脑血管这一块有很多优秀的公司和曾经优秀的公司。但是这些心脑血管的中药产品里，达仁堂独有的。他的速效救心这一块，是独此一家，国家机密。
康缘药业逻辑分析
康缘药业，当年是中药注射液主打的公司，现在结构好很多了。这里有一个最大的预期差，很多投资医疗医药的机构，对注射液这一块是有不同的意见的，因为从2017年开始，注射液被国家医保打压，一直到去年才开始松绑，大家担心政策的反复变化。
我深度调研过，认为中药注射液这个细分行业，未来不会再打压，会一路绿灯，在基层会得到大力推广。
这家公司是A股中药股中研发能力较强的公司，中药上市公司中有二个创始人是院士，一个是以岭药业的吴以岭，另一个是康缘药业的肖伟。
固生堂逻辑分析
第一阶段：名老中医引流，自有医生跟上
推动全国中医馆第一品牌。目前全国58家店，23亿营收，2.5亿利润
第二阶段：自有医生成主流，营收与盈利双增
未来五年，全国200家店，营收破100亿，盈利20亿
第三阶段：服务与中成药并举
未来十年，公司不仅是中医馆第一品牌，还是最具疗效中成药品牌
我不是推荐标的，我是推荐逻辑。
固生堂，很多了解固生堂的机构朋友都会有这么一个担心，他能不能搞定这么多名老中医？这些名老中医去了固生堂出诊之后会不会被别人挖走？
我想他们是对这些中医医生不了解，这里边有一个常识，但凡医术特别高明的医师，医术很优秀，但是另外一方面是很空白的。所有的这些专家医生会看病的医生，他们都怕一些繁琐的事情。
固生堂光是HR拓展团队超过500人，500人吃完饭之后就不断去遍访这些名老中医。其实医生不是大家所想象之中的什么，唯利是图，有钱就行，他们也有情怀，他们也需要被尊重。
固生堂给的薪酬体系，诚意十足。说实话，我看完他的这种方案之后，我如果是名老中医，我肯定怦然心动。
眼科、牙科这些特点是什么？你一旦做完白内障手术，青光眼手术，或者是拔完牙齿之后。你是不用再去频繁消费了。
但是中医馆不一样，中医馆都是看慢病的，当然也可以看急病。如果有疗效了，是要经常去的，甚至拖家带口去的。
不需要投入太多的广告销售，就是根植在社区，街坊，有疗效了，慢慢靠口碑积累。
投资固定资产方面，眼科几千万设备，牙科也一两百万。中医馆，他没什么值钱的设备，仅靠医生望闻问切的三根手指就够了。
固生堂平均新开店的盈亏打平，就3到5个月。眼科牙科是3到5年，固生堂的扩展，不需要重资产投，他只需把人力资源基础夯实即可。
固生堂每到一个新的城市，他的拓展团队把这些公立医院的、各个医馆的这些名老中医、会看病的医生，全部逐个拜访，铺垫了半年、一年之后，工作做到位了，才开中医馆，水到渠成，开一家成功一家。
我根据常识，推理出固生堂的投资逻辑的三个阶段。
第一个阶段：名老中医引流，目前全国有58家店，23亿的营收，2.5亿的利润。
第二阶段：自由医生成为主流，加大力度培养“白板”医生，跟诊这些名老中医，甚至成为他的徒弟，不断蹭流量、不断成长，最后形成自己的名老中医团队。
比如说，固生堂全国最优秀的一家中医馆，就在深圳的竹子林。深圳有几个富人区，如香蜜湖，华侨城等，竹子林刚好是在这两个富人区的中间。两三千平的中医馆（门诊），一年的营收将近两个亿，而且是随着在当地扎根时间越长，增长越稳健，几乎不用广告销售投入。
当大家都知道公司从名老中医很难赚钱的时候，他自己的医生已经成为主流，目前占到40%左右，乐观推测，未来五年全国200家店营收破百亿，盈利两二十个亿，这个是我猜的，我推测的。
3月28日，固生堂的老大涂总首次对外承诺，未来十年业务每年增长30%，是10年13倍。
第三阶段：在未来十年的发展蓝图中，固生堂预计将成为中医馆领域的领导品牌，并以其中成药的卓越疗效而著称。
这一预期基于中医商业模式的核心盈利点—药品销售。在众多药品中，标准化药品因其统一的质量标准和广泛的适用性而更具盈利潜力。
目前，固生堂已经拥有数种院内制剂，这些内制剂未来将转化为中成药，并通过固生堂的广泛而有效的分销网络以及合作伙伴药店推向市场。
为何固生堂的中成药将具有很好的疗效？原因在于其背后强大的临床实操，这个就是别家中成药公司不可比的研发和创新能力。
固生堂其实是已经拥有一支专注中医药创新药物研究的团队。在固生堂的中医馆中，众多资深名老中医每天都在进行临床实践和创新尝试，通过为患者把脉问诊，开出个性化的药方。
这种基于大量临床数据的实践，使得固生堂能够筛选出疗效最佳的药方。随着大数据技术的应用，固生堂能够从全国数万名中医的临床实践中汲取经验，筛选出经过验证的真正接地气的高效药方。
我们有理由相信，十年后的固生堂，将不仅仅是中医馆领域的第一品牌，更将成为疗效最为显著的中成药品牌。
以上是我对固生堂的简单的分享，我认为固生堂是又黑又白。如果说中医药行业里边像找到这种像当年爱尔眼科一样的连锁的医疗服务机构，固生堂一定是排在第一位的。其实固生堂的生意模式比眼科好多了。我想固生堂在未来10年20年，一定是又黑又白。
最近，我注意到葛兰资产管理在本季度对固生堂进行了投资。然而，对我来说，究竟是谁在买入并不重要。我更信赖自己的专业判断和常识。
在我们的一生中，有三次机会能够捕获到十倍股，实现财富的飞跃。
我认为对于我们这一代70后和80后的人，抓住当前中医药行业的投资机遇，将是我们这一代人最后的十倍股机会。
钻石不在天涯海角就在你家的后院。我这次分享不推荐任何股票，我说固生堂也只是给大家分享逻辑，供大家参考。
我们都明白，要想迅速结束一段关系最快的方法就是推荐股票。
这么多年我发现这句话特别有效，很多朋友说老黄有什么好股票。要想迅速结束老朋友关系最快的方法就是推荐股票。我不推荐股票，只分享投资逻辑。
幸福的人生需要123
幸福的人生需要123，就是1个深爱的人，彼此深爱的人，2个报恩的孩子，3个让自己长寿的股票。$固生堂(02273)$ $同仁堂(SH600085)$ $达仁堂(SH600329)$