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点赞再看，投资更赚！A股进入三季报披露期，对此基金经理们都非常关注。其中创金合信新能源汽车股票C (danjuanfunds.com) 的曹春林特别整理了他对三季报的一些看法与大家分享。
-------------------以下为曹春林老师的观点-----------------
每一次报表披露期间，“业绩超预期”个股通常会是市场的关注焦点。因为从“股价会充分反映市场预期”的角度来看，“业绩超预期”就意味着报表披露后股价有上涨的潜力（或者至少没有太大的风险），并且成为市场的关注焦点，有可能使股价上涨潜力快速兑现，从而在较短时间内获取很好的收益。从历史经验看，“业绩超预期”无论在市场好时进攻还是市场不好时防守，获取超额收益的概率都比较大。我认为资金追逐“业绩超预期”个股是合理的。
当然，应该注意所谓的“预期”是一种相对的概念，无法有效量化，有时看起来比较“虚无”，所以市场上会存在“利好出尽是利空”、“利空出尽是利好”的说法。所以最重要的是得通过自己深入的研究对个股有一个比较明确的价值判断，才能让自己的预期不受市场股价波动的影响，提高判断“超预期”准确性的概率。
业绩是对过去的总结，而股票的价格更多的是由未来的潜力和趋势决定的。基于此，我更关注个股长期的持续成长性，我会将影响公司业绩的因素进行拆分，比如行业趋势、供需形势、竞争格局、公司经营策略等，来分析当期业绩超预期的原因，再判断这些因素是否有持续性，如果没有持续性的话，“好”往往就是“转坏”的开始。此外，对于行业和个股来说，我认为需求的持续增长最为重要，会关注行业的收入增速这个指标。
当下市场中景气较高的行业主要集中在资源、新能源、芯片、CRO等。资源的周期性太强，我相对更关注长期成长趋势明确的新能源、芯片、CRO等行业。
新能源在全球碳中和的背景下正享受着快速的发展，特别是新能源汽车行业，从去年下半年开始每个月的销售数据都在超预期，行业发展势头非常迅猛。
光伏虽然受到了上游硅料产能不足、价格上涨过快导致的成本大幅上升而有所困扰，但行业还是在较快速发展。
风电在上半年遭受到了产品价格大幅下降，但价格下降明显刺激了需求的提升。
芯片方面，新能源汽车等行业的快速发展带来功率芯片的需求快速提升，相关细分领域的景气非常高，叠加国外部分供应链受限，中国的相关企业迎来了巨大的机遇。
CRO领域，中国成为供应最为安全的区域，CRO向中国转移的趋势进一步加强，新冠疫苗带来了额外增量。
其中，三季报超预期的个股主要集中在新能源汽车行业的锂电池领域，有两方面的原因：一是这个领域克服了上游成本上涨、汽车芯片短缺等问题，实现了非常快的发展速度；二是该领域在全球拥有明显的领先优势，相应的企业都充分享受到行业发展的红利。
我虽然看好新能源、芯片、CRO等行业的长期发展趋势，但这些行业短期看存在结构性的风险。
新能源汽车方面，需求在去年下半年开始快速爆发，导致了短期内的供需不平衡，很多产品的价格快速上涨，市场也给予了这些领域的股票很高的估值，忽视了“周期成长股”中的“周期”风险；在龙头企业产能不足的情况，二三线企业景气度提升快，甚至由于这些企业的客户较为分散，产品更容易提价，市场对这些股票的高弹性给予了较高的估值，忽视了这些非龙头企业在行业恢复供需常态后有可能的向下弹性。
光伏方面，光伏上游和硅片等紧缺环节涨价明显，光伏和新能源汽车的锂电池一样需要通过持续降价来刺激需求，产业链的涨价实际是破坏逻辑的，因而涨价也是不可持续的，未来产业链内产品价格的下滑所带来的业绩波动需要更好的风险管理。
芯片方面，国外供应链短缺带来了芯片价格的大幅波动，产品价格的大幅波动会造成公司业绩的大幅波动，虽然长期前景很好，但短期内这种业绩预期的正确管理也很重要。
CRO方面，新冠疫苗带来的增量可能是一次性的，短期的业绩增速不可线性外推，正确的业绩预期和合理的估值很关键。
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风险提示：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
风险揭示：
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
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