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昨天看了一个统计，一件事情我们失败的主要原因是什么，大多数人都倒在了瓶颈期。
我们接触一个事物大概是这样一个过程，
第一个阶段：从完全不懂到稍微懂一点，这个阶段其实是最快也最具新鲜感的，每天都接触到新知识，每天感觉自己都在成长。
第二个阶段：进入瓶颈期，这个时候我们的新鲜感已经过去，提升也变的艰难，很长时间都停滞不前，甚至有时候会感觉在倒退，这也是大多数人放弃的阶段。
第三个阶段：腾飞期，坚持走过了大多数人不能坚持的日子，也就意味着你甩掉了大部分竞争对手，任何事情能做的人越少，你就越有优势，也越容易赚钱。
比如我们创业，往往是这样，前期充满动力，恨不得不睡觉的去做这件事，对每个人都充满热情，到了某个阶段好像生意也就这样了，不好也不坏，也没啥大进步，长期做一件事很多人的热情也耗尽了，这个时候很多人的心态就变成了，得过且过，不行就撤，一旦没了动力，自然是逆水行舟不进则退，生意反而还下滑了，最后也就真的失败了。
其实大多数事情，都有一个艰难的阶段，但难走的路往往也越走越好走，越往后你会发现你越擅长，同时竞争对手也越少。
这就像大家在长跑，好走的路没人掉队，你容易你的竞争对手也容易，你很难甩掉你的同行者，只有到了难走的路，大部分人走不了，你却坚持过去了，这时候你才能独自享受未来的资源。
在说回投资上其实也一样，投资的难在于没有一个方法可以时刻驾驭市场，任何方法都有顺风顺水，也有比较艰难的时刻。无论你选了什么方法，市场永远是在适合你和不适合你之间波动的。
但大部分人心中期待是，时时刻刻都能得到不错的回报，这就导致每次到一个方法的低谷期，我们就失去耐心，然后去寻找新的方法，最后在不断更换不断的试错中损失了大量的金钱，浪费了更多的时间。
我们常说周期股，其实任何事情都有周期，做好事情的前提是我们要理解波动性，任何事情都不会像一条直线一样发展。
说到这里想起一本书《周期》，作者是投资大师——霍华德.马克斯，他的上一本书就是非常有名的《投资最重要的事》。
市场上讲周期的书很多，但基本上都是从数据到数据，从模型到模型。这本书开辟了新的道路，从基本面、心理面和市场面三个方面进行阐述，不仅对投资，对人生其实也有很大的启发，今天就和大家分享一些书中的精彩内容。
本书第一部分，霍华德•马克斯描述了周期现象，在他看来，周期有四大特征。
01
周期特点
01 不走直线必走曲线
历史的发展不是直线前进的，而是一条起伏的曲线。市场周期也是这样，它不是水平的直线前进，而是围绕基本趋势线或者平均线上下波动，比如市场在极度兴奋大涨之后必有大跌，在极度恐慌大跌之后必有大涨，我们很少看见企业或市场在长达几年的时间里是一直向一个方向发展的。
但是，周期存续之间发生的事，不是大多数人理解的一个接一个的顺序发展，而是互为因果关系，大涨之中积蓄着下跌的势能，大跌之中也积蓄着上涨的势能。牛市之后，必有熊市，大泡沫之后，必有大崩盘。事情不会总向一个方向发展。
02 不会相同只会相似
就像马克.吐温曾说的那样，”历史不会重演过去的细节，却会重复相似的过程“。霍华德•马克斯认为，投资周期也是如此，涨跌的模式会重复出现，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。
股市的波动就像潮涨潮落，每次过程非常相似，但每次潮起多高，潮落多深，都不尽不同，这是因为随机性的作用。所以周期的大趋势，即大方向，我们可以预测，但具体走势，即涨跌幅度谁都无法预测。
03 多走极端少走中间
市场周期围绕基本趋势线或者平均线上下波动，当市场走到一个极端之后，总会向中心点回归或者说均值回归。但是市场回归到中心点之后，却并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端。
所以，股市是会一直波动震荡，不是上涨到极端就是下跌到极端。如同下图一样，哪怕企业的价值一直在增长，股价也会因为投资者的情绪变化产生波动。
04 “这次不一样？”永远都一样！
周期是必然的，人根本无法避开周期。
每隔一段时间，一波上涨持续很长一段时间，冲向一个极端的高点，或者一波下跌持续很长一段时间，跌向一个极端的低点，人们就开始说“这次不一样”。他们引用那些导致“老规则”过时的变化，包括地理政治变化、机构变化、科技变化、人的行为变化等。
但是后来的结果永远是，老规则仍然有效，周期重新开始。最终，树不会长到天上去，也极少有东西会跌到化为乌有。
第二部分 分析周期
第二部分，霍华德•马克斯分析了三类9种投资周期。第一类是基本面周期：包括经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期；第二类是心理周期：包括投资人心理和情绪钟摆、风险态度周期；第三类是市场周期：包括信贷周期、不良债权周期、房地产周期、股市周期。
其中关于心理周期和市场周期的阐述，是这本书中最重要也最精彩的部分。
01 心理周期
霍华德•马克斯认为，周期容易走极端的现象，都是由于投资人心理和情绪钟摆摆动过度造成的。
证券市场中的情绪波动，就像钟摆的运动一样。
钟摆来回摆动，形成一道弧线，弧线的中心点完美地描述了这个极端的“平均”位置。但是，钟摆待在这个弧线的中心点位置的时间极短，一晃而过。相反，钟摆几乎大部分时间都在走极端，弧线两端各有一个极端点，钟摆不是在摆向极端点，就是在摆离极端点。
但是每当钟摆接近极端点的时候，不可避免的结果是，钟摆会反转方向摆向弧线的中心点，或早或晚一定会反转。事实上，正是钟摆摆向极端点这个运动本身，为钟摆后来反转方向回归中心点提供了能量。
投资市场也形成了类似钟摆一样的摆动：
• 从兴奋到沮丧；
• 从为利好事件欢呼庆祝到为利空事件忧虑不安；
• 从价格过高到价格过低；
• 从贪婪到恐惧；
• 从乐观到悲观；
• 从风险容忍到风险规避；
• 从信任到怀疑；
• 从相信未来的价值，到坚持现在要有实实在在的价值；
• 从急于购买到恐慌卖出。
这种从一个极端到另一个极端的摆动现象，是投资世界最确定的特征。
投资人的心理和情绪像钟摆一样，在贪婪和恐惧两个极端来回摆动，所以股价也经常不是被高估，就是被低估。
从投资的另一面承担风险来看，投资人面对风险的态度也是周期性的大起大落，从过度风险规避到过度风险容忍。
而且，霍华德•马克斯认为，“高风险才有高收益”，这种说法是错误的。
在他看来，风险的正确定义是损失的可能性，不是学术上定义的波动性，从风险是损失的可能性来讲，低风险才能获得高收益，因为损失的可能性越小，盈利的可能性越大。
优秀投资者的特质就是懂得反极端而行，在别人兴奋的时候保持谨慎，在别人恐慌的时候敢于出手。
02
市场周期
另一部分，霍华德•马克斯分析了股市周期，也就是我们常说的市场周期，有三个特点：
第一个特点，从多层次组成来看，股市周期集所有其他周期于一身，再加上随机性的影响，形成了股市的波动周期，而且股市周期既受其他周期影响，也影响其他周期。也就是说，基本面加上心理面决定市场面，而市场面反过来影响基本面和心理面。
第二个特点，从波动幅度来看，大多时候价格会大幅偏离价值，因为投资人不是理性的，他们的心理和情绪会大幅波动，所以资产的买卖价格会大幅偏离价值，投资的机会即在于此，投资的风险也在于此。
第三个特点，从过程来看，牛市和熊市都有三个阶段。
牛市的三个阶段是：少数人看到基本面好转，股市小涨；部分人看到基本面好转，股市中涨；所有人看到基本面好转，股市大涨。反过来就是熊市的三个阶段。
如果你总是看到别人的情绪改变，越多人看好你也看好，越多人看空你也看空，看到大涨后觉得这是好企业，看到大跌后觉得这是坏企业，实际上是后知后觉的跟着别人前行，这样的行为是很难赚到钱的。
就像巴菲特说的：最先做的是聪明人，最后做的是傻瓜。
这里讲得最精彩的是，在第三个阶段为什么最后会有一波疯狂上涨？
因为原来一直坚持不追涨买入的人，一直看到周围的人在赚钱，实在太痛苦了，实在坚持不了，最后投降了，开始疯狂买入，一下子市场上只有人买，没有人卖出了。就像双方进行拔河比赛，在大牛市最后阶段，卖方一下子都投降了，反过来加入买方，结果市场疯狂上涨。
可是这时，当最后一批坚持的人也选择了买入，市场也没有更多的买入资金，最终就涨不动了，相反一有风吹草动，市场就开始反转下跌。
所以经常会有人说：我一买，市场就开始跌了，因为你是最后投降的那批人中的一个。你总是刚开始不相信，一路大涨后才觉得这是好企业。
而且，市场周期有一个明显的特点：涨起来很慢，跌起来却很快，股市泡沫就像气球，充气慢，但泄气非常快。
所以，霍华德•马克斯认为，世界上没有只赚不赔的神奇投资产品，就像世界上没有长生不老的神药一样。当这种神奇的投资产品非常流行时，就是市场发出了大泡沫的严重警告。
03
如何应对周期？
在本书最后一部分，霍华德•马克斯说，前面讲的所有关于认识周期、分析周期的内容，都是为了我们可以更好的应对周期、利用周期。
所以，他认为要从三个方面应对周期。
01 判断现在市场周期的位置
只有看清现在，才能把握未来。霍华德•马克斯的方法是，给市场量体温，就是用一些关键指标来衡量市场估值水平，以及市场情绪是过热还是过冷。市场情绪非常容易传染，在大牛市里，保持众人皆醉我独醒，非常困难。
我们可以依赖两种形式的评估：
第一个是完全定量分析评估：评估市场价格的估值水平。这是一个最有效的方法，比如市场的估值在历史低位的时候即使下跌，向下的空间也是有限的，恐慌到极点也就意味着离另一个方向波动不远了。
第二个是基本定性分析评估：看清我们周围正在发生的事，特别是投资人的行为。比如当你发现平时不谈论股票的朋友、亲戚、同事以及隔壁大妈都开始谈论股票并对赚钱沾沾自喜的时候，反而应该谨慎一些了。
02 要想投资成功，必须具有怀疑主义和逆向主义
市场波动永远是周期性的，要想投资成功，必须要有逆向主义，市场涨得越高，跌的可能性就越大，我们应该更加谨慎。反过来，市场跌得越低，涨的可能性越大，我们应该保持理性的看待企业，敢于接住跌落的小刀。
卓越投资人必须具有怀疑主义，“当乐观主义过度的时候，怀疑主义会召唤悲观主义；但是当悲观主义过度的时候，怀疑主义也会召唤乐观主义。”当市场极度一致的时候，你要懂得跳脱人群，考虑他的合理性。
03 要随时做好出错的准备。
应对周期也有局限性，我们要从三个方面做好应对出错的准备。第一个是你出的错误，是人就会出错。第二个是来自市场之外的意外事件，比如风暴洪水、英国脱欧、贸易摩擦。第三个是市场本身的错误，即使市场真的错了，他也可能错很长时间，可能比你能保持不爆仓的时间还要长！所以哪怕坚信自己正确，也千万别上杠杆。
即使你分析得对，你做得也对，但是市场就是死不悔改，直到你爆仓之后，市场才迅速修正错误，这样的事情最近发生了不少，连续有几个爆仓的投资者基本都被迫清仓在了股价的最低点。
所以，霍华德•马克斯认为，投资最大的秘诀就是先保证自己活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。
04
写在最后
最后，最重要的是，我们要永远记住：周期一直都在。
我们投资失败，往往因为觉得“这次不一样”，其实后来才发现，这次还一样，周期永远都在。做投资，你可以什么都不相信，但你必须相信周期，因为只要有人在，就有周期。
今天就聊到这里，学会理性思考，懂得逆流而行，我们下期见。