1为什么读财报让人敬而远之
这个系列很早就想写，作为一名投资者，阅读财报是一个基本能力。
那这事为什么拖了这么久呢？因为黑白一直在思考一个问题，作为价值投资者，我想大家都认可阅读财报的重要性，市面上也有大量的相关书籍，很多人对这方面的知识也很感兴趣，但据我了解大部分普通投资者，都没有系统的了解过这方面的知识。
为什么呢？
问了一些读者，得到的答复大多是，因为觉得这部分知识太专业，看起来比较枯燥，很难让人有阅读的兴趣。
我们如果阅读财务、法律之类的专业书，会发现他们有两个特点，一是严谨，毕竟这是专业的书也牵扯财务和法律，所以话语中不能有漏洞。
二呢，因为要严谨，所以简洁易懂和复杂专业间，他们就必须选择后者，这就导致我们普通人看这类书籍的时候会觉得又枯燥又难懂。
其实呢对于大部分普通投资者来说，我们不是要去做专业的会计，我们要服务的对象只有我们自己，我们自己能看懂就行，表达的够不够严谨，用的是不是专业术语其实对我们理解公司影响并不大。
2投资离不开财报
我们如果想提升自己的财务状况，成功概率最高的就是投资，无论是投资股市还是自己创业，懂得基础的财务知识都是必须的。
懂得财报，并不是只对投资上市公司有作用，和别人合作做生意，自己投资实体店铺都会有很大的帮助。举个简单的例子，前几年有个朋友要开网吧，因为我很早之前也开过网吧，所以他想听听我的意见。
我俩刚见面，朋友就迫不及待的给我算起来：“老兄你快坐，听我给你说，每天营业额，就是这么多，去掉人工、房租、水电，每天能赚小1000元，这一月就是3万，一年就是小30万，怎么样不错吧。”
粗略一看确实啊，每天的营业额减去人工、房租、水电，剩下不就是赚的钱吗？
但是呢他忽略了最简单的一项，没有把前期投入的，机器、装修费用折旧，每隔几年网吧的机器就要更换，即使不更换电脑也会出现大面积的损坏，也就说几年后他又要投资一大笔钱重新升级电脑。
加上折旧支出以后，显然得到的收益就没有他想象的那么乐观了。
很多人开实体店亏本，就是因为不具备最基本的财务知识，预估利润的时候只简单的算算每天的营业成本，和收入，看着挺不错，但前期投入和后期定期更换设备这部分成本，没有计入到营业成本中，等店铺实际开起来才发现和自己想象的差太多。
所以能简单的阅读财报，是每一个投资者必备的技能，无论你是投资上市公司，还是自己投资开店。
其实呢 A股财报都是中文，大部分内容我们不用学习也能看懂，稍微有点难的主要是在三张财务表格上，资产负债表、损益表、现金流量表。
不要把读财报想象成一件很恐怖的事情，我们不是要成为专业的打假斗士，我看有的朋友甚至要去报名会计班，这完全没必要，对于普通投资者来说，能简单理解并看懂三表这个就足够了。
所以黑白打算用几期节目，简单介绍一下三表的内容和阅读方法。
3财务报表的组成
财务报表主要包括4张表，资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表。
我们平时用的最多的三张表是：资产负债表、利润表和现金流量表
我们先对这三张表的功能做个简单的介绍：
01资产负债表
主要反映企业的财务状况，评价企业的短期、长期偿债能力；观察企业的资本结构；分析企业的财务安全程度。
02利润表
反映了企业过去一段时间的经营成果，这个表也是普通投资者最关心的。
03现金流量表
反映了企业货币资金和现金等流入流出情况，用来评价企业净利润的质量。
我们平时更多关注的是一家企业的净利润，但现金流更为重要，比如某企业净利润有80亿，但经营活动产生的现金流只有30亿，说明很多东西他卖出去了，但并没有收到真金白银，收到了很多欠条。
拿大家最熟悉的茅台举例，基本都是先钱后货。
什么样的企业会产生大量应收呢？产品不是特别有优势，经销商不是非进你的货不可，看着满仓库的积压，只好含泪说：老哥！货你先拿走，钱你卖出去了再给我。
4财报的重要性
财报就像企业定期发布的体检表，我们决定买入一家企业，就是用我们的现金换取了这家企业的股权，对于投资者来说，仅仅物有所值都是不够的，我们追求的甚至是物超所值。
平时我们购买一件物品会详细的阅读产品描述，然后货比三家，买个蔬菜水果也要挑个最新鲜的。
像购买房屋这样重要的资产时，那就更不用说了，肯定是慎之又慎，会详细的了解位置、路段、交通、小区设施、物业、房屋布局、楼层等等。
到了投资上，平时谨慎的我们突然变大方了，简直是挥金如土，经常是一拍大腿就决定买入，对自己买入的公司毫无了解，就期望赚钱，结果可想而知。
阅读财报是了解一家企业最有效的方法
巴菲特说：“我阅读所有关注公司的财报，同时阅读他们竞争对手的财报，这些是我最主要的阅读材料，想要了解一家企业，阅读财报就是最有效的方法。”
5阅读财报的几种方法
01比较分析法
企业自身连续对比，通过连续对比企业多期的财报，对企业有一个动态了解，哪些数据越来越好，哪些数据有所退步？
然后认真思考一下，是什么造成了这种状况，企业的财报，就像我们个人的定期体检表格，去年体检一切正常，今年体检血脂偏高，你就要思考了，是什么造成了这样的结果？这个问题能不能改变。
阅读企业财报时，如果我们发现某项财务数据发生重大改变，这些表面数字的变化背后，一定是因为企业本质的一些改变，这些变化的原因一般都会写在财报的附注里，你需要思考的是，这些问题是暂时的，还是无法改变的，对企业的影响有多大。
和同行业对比：还有一种比较分析方法，是和同行业对比，同样的行业，有的企业净利率高，有的企业净利率低，有的企业现金流好，有的企业现金流差，是什么造成了这些差异，那些数据优秀的企业具有哪些优势，这个优势是否可以持续，这都是我们需要思考的。
02比率分析法
每家企业市值不同，只是单纯的对比数字，很难有一个直观对比，所以就有了很多比率指标。
比如资产构成比相关的指标有
流动资产/总资产、固定资产/总资产、货币资金/流动资产、应收账款/流动资产、流动负债/总资产、长期借款/总资产等等
分析企业效率的比率有
销售净利率、主营业务利润率、成本费用利润率、净资产收益率、总资产收益率等等
其他的还有，流动比率、速动比率、资产负债率等等，这些具体如何使用在后面的章节中我们逐一讲解。
6资产负债表
资产负债表是三表中公认的最重要的一张表。
资产负债表，主要分为，流动资产、非流动资产、短期负债、长期负债、与所有者权益，这几项。
很多读财报的书很难看懂，还有另外一个原因就是因为经常穿插着讲解，对于初学者听着听着就乱了，黑白今天就换个方式，我们一个科目一个科目按顺序解读。
最近不少朋友问承德露露这只股票的看法，我们今天就拿承德露露的2018年年报为例，来看看他的资产负债表，打开承德露露2018年年报，第55页就是合并资产负债表。
看到这长长的一串表格，肯定很多朋友已经想点关闭了。请不要恐慌，表格内容都是中文，只要你耐下心看一遍，就会发现其实很简单。
看表之前我们先要搞清楚什么是流动资产，什么是非流动资产。
所谓流动资产，是指企业在一年左右可以变现或者运用的资产，主要包括：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。简单的说就是在一年左右较短的时间内，可以用到或随时变现的资产就是流动资产。
非流动资产呢，泛指企业资产中除了流动资产以外的部分，也就是较长时间不会运用和变现的资产。这个区分并不难，因为资产负债表中会给大家列出来。先说说流动资产
在企业的经营过程中，大部分环节都会依赖于资金，所以流动资产的周转效率越高，变现能力越强，企业就越受益。
流动资产中变现能力最强的毫无疑问就是，货币资金。一、货币资金承德露露2018年年报的货币资金如下
些货币资金都包含了哪些项目呢？往下翻几页，或者直接在年报pdf内搜索“货币资金”几个字就可以看到。
承德露露的货币资金成分是比较简单的，只有现金和银行存款。其中银行存款19.27亿，现金1万元。
当然货币资金的组成不光只有这两项，也有一些公司的比较复杂，如下图是格力2018年年报货币资金的截图
项目中分别有，现金、银行存款、其他货币资金、存放中央银行款项，存放同业款项。
虽然格力的项目比较多，但也不要慌，想想黑白上面说的那句话，都是中文，你一定看得懂。现金、银行存款这两项大家肯定都能理解。
其他货币资金到底是个啥呢？不要着急，看见图表上的注1了吗？财报的编写人员也知道你可能会看不懂，已经给你注释好了。
其他货币资金注释1：其他货币资金期末余额主要为银行承兑汇票保证金、保函保证金、信用证保金存款等，其中受限制资金为 29.6亿 元；存放中央银行的款项注释2：公司存放中央银行款项中法定存款准备金为 30.4亿 元
看到这，有的朋友们要问了，还有个存放同业款项呢，这个我既看不懂，也没注释怎么办？
答，查百度，一些你不理解的商业名词，百度上都会有解释，存放同业款项简单的说，是A银行在B银行开立自己的账户，把钱存在B银行，就叫存放同业。因为格力电器有自己可以开展业务的独立财务公司，所以就会有这一项。
这么一看是不是很清楚了？
所以大家一定不要觉得看财报是一件很难的事，一家好公司的财报会写的详细易懂，公司取得了这么好的成绩，会生怕别人看不懂，只要他觉得你会看不懂的地方，都会给你注释的明明白白。
相反一些公司财报，你怎么看也看不懂，很可能是他根本就不想让你看懂，写的晦涩难懂，才能隐藏他的很多缺点。
有不理解的项目，很简单用百度，相信我，你想问的问题一定有人问过，与其去问这个老师那个大V的，不如百度一下，速度又快又详细。
一家公司账上的钱，有哪些途径获得呢？
第一种，是增发股票，或者举债。
第二种，出售资产第三种，经营活动产生的现金流入大于现金流出。
这三种显然只有第三种是可持续并且有利的，但是货币资金并不是越多越好，货币资金过少代表企业的偿债能力不足，容易产生经营困境，货币资金过多代表企业的资金运用能力较弱。一般会出现几种情况，
1.货币资金余额比短期负债小很多。
公司有可能出现短期偿债困难。
2.，货币资金充裕，却借了很多有息甚至高息负债。
3.定期存款很多，流动资金却严重缺乏。
4.其他货币资金数量巨大，但没有合理注释。
2、3、4都很可能意味着账面上貌似充足的货币资金，很可能是虚构，或者被大股东挪用了。
二、应收票据及应收账款：
货币资金看完后，第二个重要的项目就是，应收票据及应收账款，几乎所有公司都会有应收票据和应收账款。
以承德露露2018年年报为例，没有应收票据，也只有16.2万元的应收账款，这个金额很小，证明承德露露的产品还是有竞争力的，很少出现赊账拿货的情况。
先说应收票据是如何产生的，别人进货的时候东西卖给了对方，没有拿到现金，收了一些票据，就会产生应收票据。
应收票据最常见的有两种，银行承兑汇票，和商业承兑汇票。
银行承兑汇票，是由银行承诺兑现的，到了约定期限，你去银行银行肯定给你兑换，所以这个是最安全的。
如果企业急用钱也可以贴现后不用等到到期，直接和银行换取现金。这个贴现率各个银行不同，我们普通人也用不到，简单的说你想把未来到期的100元现在就拿出来用，只能给你打个折兑付，可能你只能收到99元。
第二种就是企业间的商业承兑汇票，这个公信力就比银行差一些了。能不能兑付取决于开票企业的财务状况和诚信度。
企业的应收票据组成，还是老规矩在年报pdf里搜索“应收票据”就能看到。应收账款和应收票据有什么区别呢？
简单的说这两项的产生都是因为拿了货没给钱，无论是应收票据还是应收账款，金额大了都不好，这个应收项目金额过大，最有可能的原因就是这家企业的产品没有什么竞争力，别人不给现金也愿意让别人先拿走货物。
卖了货物连应收票据都没收到的情况就会被记录在应收账款。相比应收票据，一般情况下应收账款产生的坏账率更高，与应收账款相比，应收票据使用灵活且更可靠。
一句话总结：应收没有最好，如果有应收，最好是票据，如果是票据，最好是银行承兑汇票。
坏账计提
既然是没有收到现金，就有坏账风险，在年报pdf中搜索坏账准备，就能看到各企业的标准，这个标准当然是越严格越好。
图1是承德露露的坏账计提标准，图2 格力电器坏账计提标准，明显可以看出格力的标准更加严格，当然这也因为行业的差别而不同，平时我们可以进行同行业的坏账准备标准对比。
2-3年承德露露计提为20%，格力电器计提为50%， 3年以上承德露露计提为30%，格力电器计提为100%。
也就是说3年以上没要回来的账，格力就全部当要不回来计算。
图1承德露露的坏账计提标准
图2 格力电器坏账计提标准
当然我们要注意的是并不是计提了坏账，企业就不打算要这笔钱了，公司依然会追讨这笔债务。
像格力这样计提比较严格的，很可能出现账目已经按坏账计提，在当年按损失入账，但是第二年钱又要回来了，这时候在第二年的年报里，会对第二年利润表中的“资产减值损失”进行冲抵。
三、预付款项
应收票据及应收账款之后的下一个项目就是预付款项，什么是预付款项，我们先来个简单的名词解释，预付款项是预付给供货单位的购货款，或者预付在建工程的价款。
也就是说钱已经花出去了，东西还没拿到，或者工程还没建好。
承德露露2018年年报的预付款项是2649万元，这个数值如果特别高一般说明企业在行业的信用度不太好，或者商业低位不高，需要先把钱支付给对方在慢慢拿货。
就好比有有两家饭馆，A店生意火爆，无论是送米、送面、送菜的老板，都怕失去这个大客户。一般都是：大哥东西先放这了，你先用着，随后闲了过来结账。因为大家都知道你生意好，不怕你倒闭或者跑路。
B店生意冷清，需要的米面油菜也少，所以不被重视，别人又怕你突然倒闭跑路，肯定是没人给他赊账。送货的老板大概率会说：你先把钱转给我，随后我给你送过去。
预付款项是一个比较容易造假的科目，长时间的预付款项很可能是以预付的名义挪用上市公司资金。因为没有哪个企业傻到我先预付货款，然后三五年都不要货的。
在年报pdf里搜索预付款项，也可以看到预付款项账龄的显示，下面我们对比一下承德露露和格力电器的预付款项账龄
图1是承德露露预付款项账龄
图2是格力电器预付款项账龄。
可以看出明显的区别。
承德露露1年内的预付款项占了60%，3年以上的预付款占了38.48%。
格力电器1年内的预付款项占了97.89%。
也就是说格力电器的预付款97.89%一年内就使用了，承德露露只有60%是一年内使用了，还有38.48%的预付款三年以上都没使用，虽然金额不大只有1000万，但什么产品需要三年以上的进货周期呢？
这时候大家肯定要怀疑，一定是被哪个龟儿子以预付的名义挪用了。
不要冲动，你的疑惑问题大部分都能在年报里找到答案，预付款项都干了啥年报里也有写。依然是搜索关键字“预付款项”
可以看到，这占了预付款38.48%的1000万，是给了北京起重运输机械设计研究院，未结算原因是尚未开工建设。
查了一下资料北京起重运输机械设计研究院，有一项业务是仓储物流，大概率承德露露是要和他合作这方面的业务，但是什么原因导致这笔资金预付了3年以上都还没开工建设呢？
是因为承德露露放弃了这个项目，还是因为双方产生了分歧，或者在等待一个合适的时机？因为金额不是特别巨大，篇幅有限我们就不深入调研了。
四、其他应收
款这个科目跟主业相关性不大，一般金额也不会太大，像承德露露2018年年报中，这个科目的金额是20万，一些和主业无关的应收款都会记录在这里。
这个项目可能会被企业用来拦截投资收益等，设立小金库，一般优秀的企业这个科目的金额都非常小。
如果金额非常大，就需要警惕，试着去找找原因，实在找不到，也要保持警惕，如果看完一份财报发现这家公司有非常多的科目不合理又找不到原因，最好的办法就是远离。
五、应收利息和应收股利
这个类目最好理解，持有的各类债权应该收到的利息，就是应收利息，持有的其他公司股权，应该分配的股利，就是应收股利。
六、存货下图是承德露露2018年年报存货截图
承德露露2018年存货2.83亿元。存货就是：以出售为目的持有的商品、处于生产过程中的产品以及相关原材料，都被称为存货
存货在年报中也有详细的分类，依然是年报pdf里搜索存货查看，下图是承德露露的存货明细。
有了存货明细，我们就要进行一些思考，比如有些公司需要的原材料价格比较高，波动比较大，要看看公司有没有做充分的跌价准备。
又比如有些公司生产的是新鲜食品或者保质期较短的食品，如果存货商品数量巨大，有可能过了保质期就价值归零。
还有一些高科技公司，也存在产品过时的可能，比如某某苹果产业链科技公司，有一批IPHONE8的配件存货，记在账上有些价值，放到现实中可能就一文不值，这些都需要格外注意。
好了至此资产负债表里，流动资产这部分的主要类目就给大家介绍完了，本来想一篇文章写完资产负债表的，看样是不可能了，加上后面的结尾本文已经小一万字了，不知道大家对这方面知识是否感兴趣，如果反响好，随后在继续这个系列。
最后在介绍一个资产负债表里比较常用的财务比率，流动比率
他的计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债在经营企业中流动比率越高，表示企业资产的流动性越强，因此企业也有足够的变现能力用于偿债。
但是呢流动比率也不是越高越好，流动比率过高意味着企业的闲置资产比较多，影响企业的周转效率和获利能力，一般来说这个比值1-1.5比较好。
当然这个指标也不能僵化的运用，要根据不同行业，比如地产公司基本上都是高负债运营，这并不代表就完全不能投资这个行业。
今天这篇文章就到这里，记住黑白上面的话，不要对阅读财报有恐惧，A股财报都是中文，只要你认真看都能看的懂，如果一家企业的财报你怎么看都看不懂，又疑点重重，很可能是他就不想让你看懂，最好的选择是远离。