买入后股价一直不涨怎么办？

本文基于唐朝2017年文章《散打投资13》，和宁静的冬日M2015年文章——文章实在找不到了

这周收到这样一段留言，可能不少股民都有这种疑问，A股能做价值投资吗？亦或者你们价值投资说的天花乱坠，最终不还是得股价涨了才能赚钱吗？没有人接盘你们一样赚不到钱。

价值投资需要市场合适吗？价值投资是否需要接盘侠？

2015年宁静的冬日M在雪球上发过一篇文章，用实例证明，一家优秀的企业，业绩持续增长，并且能够稳定分红，那么即使股价长期下跌，投资者最终依然可以获得丰厚的收益，后来经过唐朝丰富了内容和数据这个案例也被收录到了《价值投资实战手册》一书中。

我在陪读《价值投资实战手册》3 买入后股价一直不涨怎么办？一文中也说到过这个理论，但当时说的不够详细，今天我们就打开尘封的记忆，好好唠一唠，投资没有接盘侠，或者股价不涨，我们能不能赚钱。

本文数据基于宁静冬日2015年文章，后来老唐完善到了2017年，今天我们就接过前辈的枪把数据完善到2019年。

案例1

买在当年最高峰

25年持股不动

我们今天就拿泸州老窖为例，为啥选泸州老窖？上市时间够长，经历过多轮牛熊，经历过塑化剂、三公消费这样的行业危机，也基本见证了中国证券发展史，各种好政策坏政策他都在场，是一家出色的企业，但是又没优秀到像茅台这样独一份，更有借鉴意义。

泸州老窖1994年5月9日上市，上市开盘价格9元，全年最高价21.2元，全年最低价5.7元。

1994年7月29日，泸州老窖创出了全年最低价5.7元，随后一个多月涨了3倍多。

老王是一名价值投资者，既不会看K线，也不会择时，只是看好白酒行业未来十年甚至20年的发展。

在1994年9月7日这一天，老王拿出了积蓄在泸州老窖股价20元时买入了10000股，花费20万元（如果觉得94年20万太多，也可以缩减为2万或2千，原理一样），买入后股价就开始暴跌短短一个月跌回了13元。

这个过程够倒霉的了吧，20万买入一个月变成13万。

老王依然坚信价值，既没有在大行情的时候逃顶，也没有在低估时加仓，完全没做任何趋势判断，每天上班、钓鱼享受生活，只是每次分红时选择再投，这个不思进取的老王，最终会获得什么样的结果呢？

下面我们做一个表格统计一下，这个表格之前老唐做过，我只是加了一些数据。

1.分红送股均按实际情况，

2.为了方便统计，半年报送股和分红统一按12月30日到账，年报送股和分红统一按6月30日到账。

3.按10%红利税（实际上持有超过一年目前是免税的）

4.分红再投扣除万3佣金

表有点长，可以直接跳过看结论

最后的结果是什么呢？

倒霉的老王在了泸州老窖上市当年的最高点买入，买入一个月资产就缩水近一半，从此再没做过任何交易，只选择分红再投。

无论是2008年大熊市，还是2015年5178高点，无论是塑化剂，还是限制三公消费，这位“股坛植物人”都没有反应，最终截止2019年12月9日，他的20万元会变成1774万，25年年化收益率19.44%。

2018年最新一笔的分红，老王得到了43万元（税后）

上面这个案例告诉我们几个道理

1.从买股票就是买企业的基本出发，去选择优秀的企业，你不用会择时，也不用懂得高抛低吸，时间拉长你可以轻松秒杀那些追涨杀跌，看似短期风光的人。

2.老王第十二年获得了十倍收益，第二十五年获得了80多倍收益，我们要记住一句话，股市不是短期致富的地方，但基于价值选择优秀的企业，耐心持有，时间一定会给你满意的回报。

3.买入时贵3%，5%，短期看好像影响很大，但如果时间拉长，企业是优秀的，你是有耐心的，买入时高3%还是低3%，最终对比这笔投资的结果影响微乎其微。

到这里肯定还会有人说，这不股价还是涨了么，股价不涨你试试，没有伟大的接盘侠，价值投资算个啥？

那么我们继续案例

案例2

买在当年最高峰

每半年下跌5%

憨憨价投老王又来了，依然在1994年全年最高点20元买入，买入后股价每半年就下跌5%，一跌就是25年会是什么结果呢？

由于除权算起来比较麻烦我们就不单独算除权了，你可以想象成每年10%的股价下跌包含了股价下跌+除权下跌。

然后我们先说重点，请看7个大字，

下图可以不用看

至于为啥可以略过呢？我们往后看

悲催的老王买入后就遇见了连续25年的下跌，最终得惨成啥样呢？

合计持股6400万股，市值5300多万，2018年收到最新一笔分红3900万，乖乖这比实际情况获利更多，所以如果买入的是一家优秀的企业，买入后不涨甚至下跌我们会获利更丰厚。

宁静的冬日说过这样一段话：能挣钱的资产，就会有资本来争夺。这个争夺会抬高股价，从而降低了你的回报。注意，是其他抢购者抬高股价，降低了你的回报，而不是提高。

现实中这个道理我们可能很容易理解，我们去收购一家店肯定希望价格越低越好，因为这家店赚钱的能力是不变的，我们买的越便宜获利就越丰厚，只是到了股市，各种杂音，短期致富的诱惑，让我们忘记了买股票就是买企业的初衷。

为什么股价一直下跌，反而收益率还高了呢？黑白给大家简单解释一下，泸州老窖的净利润是持续增长的，分红也是随之每年提高的，股价并不影响分红。

如果股价持续下跌，每年分红所能买入的公司股份就越来越多，第二年更多的持股和业绩增长让你得到更多的分红，而因为下跌股价又便宜了不少，又可以买到更多的股份，以此循环分到的钱越来越多，买股的价格越来越低，如果股价一直不涨，这个循环会直至买光所有泸州老窖的股份将他私有化。

所以说股价涨或不涨时间拉长，并不影响你最终的投资收益。

那么，为什么说第二个案例的统计图不用看呢？

因为不可能有这种好事！！！

市场资金没有那么聪明但是肯定也没有那么傻，市场逐利的金钱就像水流，短期可能不理智，长期他一定会流向价值洼地，把它填平。

这案例只是想告诉大家：做价值投资你不需要看是在哪个市场，如果全市场的参与者都不理智，只要你选择的企业优秀，你会获得更大的回报，你不用担心你的付出没有收获，只需要把所有的精力放在寻找优秀的企业。

拿出50万能有15%的复利，20年后是818万，18%的复利，20年后是1369万，即便你现在40岁耐心等待20年，也足以让你过一个富裕的退休生活。

市场上会有短期投机致富的人，就像赌场也有一夜暴富的赌徒，我们不能把幸存者偏差当做一个有效的方法，我选择价值投资，因为他经过了漫长的岁月，也经过了无数人的验证确实可行，是投资成功率最高的方法。

一我选择的企业拿了10年但是他不优秀呢？

构建一个5家企业的组合，经过一个5-10年的周期，只要其中2.3家证明你的选择是正确的，你就足以获利丰厚。

我经常开玩笑说：我买了平安、格力、洋河、茅台、腾讯、分众，他们分别是保险、家电、白酒、互联网、电梯传媒的龙头，10年后其中3家依然优秀，我会得到不错的收益，10年后6家全倒闭，我这辈子也值了，我一个人买入，毁灭了5个行业的龙头，这算前无古人后无来者了。

我有耐心等待10年20年，到时候几百万一千万也不够花呀

百分之十几的复利增长你的钱都不够花，那么存银行2%、3%只能更惨。

对于大部分人来说月薪2万算中等偏上了，花一万存一万，一年能存12万，20年能存300万，上千万都觉得不够花，300万是不是日子更难过？

今天的两个案例，一个真实一个极端，我只是想让大家明白一个道理，把眼光放远到5-10年，或是来自股价上涨，或是来自分红，只要你选择的企业足够优秀，你一定会获得丰厚的回报。

唯一重要的一点就是“企业优秀、稳定分红”，所以我们不要把经历浪费在猜测短期涨跌，不要去介意你看好的企业买入价高一点还是低一点，要把有限的精力用在去提高自己的认知，增加自己的能力，提高选到优秀企业的概率。

我们做价值投资即便没有市场配合依然可以获利，只要企业足够优秀，且稳定分红即可，我不要别人觉得，我要我觉得，我认可基于价值选择企业的投资方法，我是一名坚定的价值投资者，即便我们是市场的少数，依然可以骄傲的前行。

@今日话题

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