每一个企业都有它的生命周期，时间或长或短。通常一家企业会经历成立，发展，上市，继续发展，退市等阶段。而退市的时候，有可能是资不抵债被证监会中止上市，或者是被收购，又或者是私有化等等。而对于股票投资者来说，股票能够给我们提供的现金流就是我们可能可以获得的终级价值。股票在上市以后，分红几乎是唯一可以提供给现金流的方法。在退市的时候，私有化，或者被收购也可以给我们提供现金流，但如果被证监会强制退市，那么现金收入就是0。 我们举几个例子，来看看股票带给我们的现金流。
我们先看看$乐视网(SZ300104)$ （乐视董事长辞职）。
乐视网2010年上市，中间经历了分红送股转股，最后退市，看看一共给我们带来了多少现金流。
所以，2010年的每10股乐视最后提供给散户的现金流是18.74元，每一股其实提供的现金流就是1.874元。也就是不管乐视中途涨到多少钱，它从上市到结束，2010年它的价值不应该超过2块钱每股。
我们再看一下$小天鹅A(SZ000418)$ 。 小天鹅1997年上市，到2019年5月，被每股50.91元的价格被美的吸收合并，我们看看它一共给我们带来了多少现金流。
我们从上图可以看到1997年的每10股提供1071.53元的现金流，每1股提供的是107.153元的现金。 但是未来的1元钱不等于现在的1元钱，因为我们即使存银行也有利息，假设年化无风险利率3%，那么明年的1.03元才等于现在的1元钱。所以我以新做了一个图。假设每年的无风险利率是3%。那么1997年的每10股提供的折现后的现金流是561.40元。简单的说就是在1997年以每10股561.40元（每股56.14元）以下的价格买入小天鹅A就是划算的。
所以我坚信分析股票真正的价值，需要看它生命周期中一共分了多少红利和最后退出股市时的价值。有的公司也许每年利润都很高，100块钱股价，二三十块钱利润，如果不分红，最后也许会全部都亏光。有的公司也许负债很高，每年都要新借100亿，但是它会拿50亿来分红，即使最后资不抵债，公司亏完了，但是只要公司新增的债务不是我出钱，只要它分红足够覆盖股票的价格，那么买入又如何。（这种股票也许港股会有一些。）
事实上，上面的分析更多的是后视镜去年过去，我们很难分析未来公司的走向，公司能分红多少钱，未来公司的分红会变多还是变少，公司会破产还是被收购。但是我们可以以同样的方法，在有足够安全边迹的价格买入股票，就能够立于不败之地。
最后，我做了一个极限测试。一个股息率5%的股票，假设每年的分红不变，按照现金流折现的方法来算，在最后以0价格破产收场，那么只要公司能够存活30年，我们就可以以现价买入。