托暂停转融券业务信息的福，昨天终于迎来久违的大范围上涨，近5千家上涨，几乎被吸干的小散们总算回口血。最近几天，本来也被吸血到头昏体虚，躺平装死中，只能迫着自己不看账户，而是按计划坚持看些宁波小而美的上市公司，有些确实也是跌出了性价比，比如仪器制造商永新光学，最近两天这家公司也有了不错的反弹，说明大家只是害怕避险，市场一旦转暖，就会重新回归优质的企业，接下来欢迎大家一起讨论分析下。
1、治理结构维度
首先看下股权结构，曹其东家族控股占比29%，毛家人持股13.8%，持股平台3.34%，宁兴资产9.6%，管理层共同行动人持股46%以上，具有绝对控制能力，同时内部也不是一家持有，理论上可以有不同的意见表达。
曹其东为著名的爱国甬商曹光彪先生的后人，宁波人谈起来都要竖起大拇指的；毛磊为总经理，实际在管理公司，同时也是享受国务院政府特殊津贴专家；宁兴为宁波国资背景；直觉上给人的感觉是这样的管理层，应该是值得信赖的一个团队。
2、基本面维度
2.1 资产结构
如上图所示，这个资产结构对于一个工业企业来说我是很满意了，当然不能和三江购物等零售消费类企业来比，就工业企业来说是绝对的轻资产企业，长期资产只占33%，有些工业企业长期资产动则60%以上，这样的企业除非是国企资源型，一旦市场环境发生变化，就很难应变，而永新光学虽然近两年一直都有资本性支出，但目前看看，结构没有发生根本性变化；金融资产占比50%，说明也不差钱。
从有息债务比来看，负债水平很低；我查他上市以来融资情况，只有首发募次5.4亿，其他基本上没向市场拿过啥钱，连贷款都很少；最近比较沸沸扬扬在传，他家为了定增故意压低股价什么的，我就说按他这个融资情况，他已经比市场很多企业都好了，市场一直诟病的现象，企业上市就是为了融资，并不是真心想把企业做好做强，起码目前来看，他们家没有这么干，还是专注在自己的领域，靠自身现金流在运行；后续就算真的是要定增，他也会提交相应的理由和项目，进行必须的审核程序，我推测他们家这样的治理结构，也不是哪个利益人说了就能算的。
2.2 现金流情况
工业企业能做到这个收现率已经是很牛逼啦，现在这么卷，哪家工业企业不是放账进行销售的，当然可能和他近一半的收入来自于境外有关系，这也是他们后续很大的竞争优势吧。
2.3 收入成长性
永新光学的“2+2”业务战略布局，其实是很有想象空间的，主要是指光学显微镜产品，条码扫描及机器视觉这两项现在是他们的主业，车载激光雷达和医疗光学是新开拓业务，这几样个人感觉还是很有市场空间的，上次去医院拿药，现在效率很高，宁波最忙碌的医院之一，基本不用等，我走近看了下，取药的都是通过扫描识别的机器人，这个应用很成熟也大大提升了效率，相信扫描和机器视觉仍会有很广阔的空间；车载激光雷达是大家讨论比较多的，按他年报的说法，"在激光雷达光学元组件领域，公司在全球范围内已保持较高的优势地位,与禾赛、图达通、法雷奥、等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系";医疗光学其实是我比较看好的板块，2023年医疗光学业务收入6,300万元，突破了他们的计划指标，其实也是很可期的板块，毕竟人口老龄化在那里，腹腔镜、机器人手术以后也逐步是主流方向。
从报表上来看，21年收入有个突变性的增长，近2年收入保持稳定小幅增长4%，不算快的；但随着这两年产能投入的陆续完工，很有可能会迎来一拔新的增长，这个需要进一步跟进，根据年报，“医疗光学设备及精密光学元组件生产基地项目”，完成项目主体验收及部分精装修工作，估计很快能够投产；22-23年平均每年资本性投入为1.5亿，推断都是在为扩产能做准备。
2.4 利润分红情况
公司产品毛利率很高，近三年平均毛利率为41%，税后利润三年平均2.6亿；23年算比较差的一年了，可能与他们加大研发投入与一项理财产品出现违约计提损失有关。累计分红率37%，近三年分红率120%，股息率1.54%。
3、价格维度
前几天在我搜集各项资料时，股价已是落到历史低点，最近几天有所反弹；
4、风险
中美贸易对其的影响需关注
新增产能的市场拓展风险
股价操控风险？：前些天永新光学股价一直跌跌不休，有人提问怀疑说是大股东减持，控股股东通过转融通来打压股价，查了一下，董秘都在平台予以了回复：持股5%以上大股东均未减持或转融通。个人推断管理层应该还是比较爱惜自己的羽毛的，但是A股投资确实说不准哪里来了风险，我等小散也只能谨慎再谨慎了。
最后，因为永新光学是to B的企业，不像超市这样直观，而且短时间收集的信息可能非常有限，理解也有可能有偏差，欢迎大家共同讨论分析。