沧老师的双酚A秒了万老师
上图为近3年TDI价格、沧州大化经营指标。
沧州大化的PC增收不增利,盈亏主要是因为15万吨的TDI。
结论为:TDI成本13500~14000元/吨。
2019年平均价格13310元/吨,应该是亏损的,全靠2018年隐藏的利润平滑~或者,2019年成本大约就是略超过13300元/吨。
2020年均价12251,当然是大亏的,上半年证明成本线就是14000左右。全靠8~9月价格跳涨,三季度高价大甩卖,最终全年小亏损4千万元。
2021年是最靠谱的,价格波动不大,全年平均15062元/吨。上半年1.65亿元,全年盈利2亿元(参考上半年,全年应该是3亿元,可能是PC拉后腿)。不考虑PC,2021成本就是13700元/吨。简单粗暴:=15062-2.04*10000/15
今年上半年,均价高于2021,应该隐藏了利润或PC继续拉后退。如果10-12月价格能维持在24000元/吨(上海巴斯夫10月挂牌价),则全年平均19500.
净利公式=(均价-13700)*15/10000=8.7亿元。
如果考虑欧洲能源危机,明年TDI维持全年24000元/吨,则预期净利15.5亿元,
目前市值80亿。
市盈率5PE,PC、双酚A白送~
新问题又来了~
今年8月投产的20万吨产能双酚A,该不该白送?
今天的新闻:“截至9月23日,双酚A市场均价为1.61万元(吨价,下同),两个月来的涨幅达到37.98%。业内人士认为,在下游聚碳酸酯(PC)和环氧树脂产能扩张持续拉动需求的预期下,叠加双原料苯酚、丙酮市场表现亦坚挺,后市双酚A市场景气度有望持续提升。”
拉后腿的PC,终于可以盈利了~
刚投产的双酚A出道就是好机遇~
正所谓:时来天地皆同力~
$沧州大化(SH600230)$ $万华化学(SH600309)$
万华化学tdi的成本每吨不到9000块钱。沧州大化TDI三条流水线加起来也就15万吨。万华化学TDI产量大概80万吨(烟台生产基地一条流水线30万吨,匈牙利25万吨,福建25万吨)。$紫金矿业(SH601899)$ $中远海控(SH601919)$ $比亚迪(SZ002594)$
tdi2022年前3季均价18000元/吨,我计算的盈亏线13700-14000元吨是含税的。全年产能15万吨,则前三季量化生产11万吨。按公式三季报净利应为4.4~4.8亿元。
$沧州大化(SH600230)$
2021年沧州大化TDI营业成本162850万元,销量14.4万吨,平均成本是11130元。目前销售价格22600元,营业收入是22600/1.13为20000元,那么单吨毛利为8870元。懂了吧,那些不懂财务的人。如果明年能保持22600单价,15万吨,毛利就是15乘以8870为13亿元。$沧州大化(SH600230)$