野蛮举牌潮
　　股灾导致不少公司股价剧烈回调，7月份以来，已有近40家上市公司被各路资本举牌，险资、PE、产业资本等成为举牌主力
　　有11家上市公司被险资举牌，其中举牌最多的险资是国华人寿和前海人寿两家民营险资。险资举牌无非两个动机：一是对部分严重错杀的优质个股单纯的价值投资；二是长期战略投资，为借壳甚至未来做准备。

　　PE中此番最凶猛的中科汇通举牌15家公司，包括6只主板股、3只创业板股、6只中小板股。其中，持股朗科科技(300042)占比超过20%，逼近第一大股东。

　　举牌概念股的表现不逊于证金概念股，7月几乎所有被举牌的上市公司公告日后5日和10日的绝对和相对收益为正，可将举牌主体增持价格作为安全边际参考，从中精选个股。

　　相信随着市场继续探底，类似的举牌游戏还会不断上演。因此，仔细探究近期举牌资本的动因、路径，对于未来捕捉相应机会必有益处。

　　TVB都市剧中的股权争斗情节，如今在现实生活频频上演，其惊心动魄的程度甚至有过之而无不及。6月份突如其来的一场股灾给了这些野心勃勃的资本一个绝佳的攻击时间。所以，我们看到7月份以来，举牌成为资本市场热词，上市公司收购与反收购更是激烈异常。相信随着市场继续探底，类似的举牌游戏还会不断上演。因此，仔细探究近期举牌资本的动因、路径，对于未来捕捉相应机会必有益处。

　　有统计显示，7月份以来，已有近40家上市公司被各路资本举牌，产业资本、险资以及超级散户等纷纷加入举牌大军。例如，资本大鳄刘益谦控股的国华人寿闪电般举牌了东湖高新(600133)、华鑫股份(600621)等6家上市公司；PE巨头中科招商旗下的中科汇通举牌15家公司；私募崔军半年内五次举牌新华百货(600785)直逼控股权。

　　值得注意的是，被举牌前后，这些上市公司股价往往出现可观的涨幅，构成绝佳的投资机会。对于抄底举牌的资本来说，不论是财务投资还是战略持有都获得了不菲的收益。对于投资人来说，也给予了一个简易的投资方法，跟着“野蛮资本”的脚步共舞。

　　举牌潮愈演愈烈
　　8月17日晚，东湖高新公告，刘益谦旗下的国华人寿仅仅通过两个交易日就完成了对公司的举牌，增持了5%股份。

　　同一天，华鑫股份也被国华人寿举牌，只不过更加迅猛，国华人寿当天就购买了2620万股，占总股本5%，跃居公司第二大股东。

　　当天晚上，沙河股份(000014)又发布公告称，7月29日至8月14日，中科汇通增持公司1009万股,占总股本的5.00%，达到举牌线，这是中科汇通的第二次举牌，权益变动完成后，中科汇通持有沙河股份10%。

　　短短一天就有三家上市公司被举牌，而这仅是冰山一角。8月20日，中科招商旗下的中科汇通再次出手举牌赞宇科技(002637)和宁波富邦(600768)两家公司。由于股灾，多数上市公司股价剧烈回调，市值缩水严重，资本大鳄趁机举牌，从目前看来，这股浪潮有愈演愈烈之势。

　　兴业证券(601377)研报显示，7月二级市场出现举牌潮，共有23家上市公司首次发布被举牌的公告，创2014年以来月度新高。2014年1月-2015年7月，共有102家上市公司发布被首次举牌的公告，7月占比高达23%。8月上半月，资本大鳄并没有停止步伐，已经有4家公司首次被举牌。

　　值得注意的是，7月份以来举牌的资本具有鲜明的特点，主要集中在险资和PE两方的力量。其中，具备雄厚资金实力的险资举牌11家公司，PE中此番最凶猛的是中科汇通。

　　中科汇通有多凶猛？7月以来，中科汇通共举牌了15家上市公司，包括6只主板股、3只创业板股、6只中小板股，合计共耗资32.8亿元。除沙河股份外，中科招商持有股份超过5%的公司还有：朗科科技、鼎泰新材(002352)、北矿磁材(600980)、宝诚股份(600892)、国农科技(000004)、设计股份(603018)、三变科技(002112)、大连圣亚(600593)、海联讯(300277)、祥龙电业(600769)以及天晟新材(300169)。其中，中科招商持股朗科科技占比超过20%，逼近第一大股东。

　　猎手并不孤单，“野蛮举牌”的还有其他一些PE机构和个人。例如，“中天系”再度举牌仰帆控股(600421)。公告显示，中天系旗下恒顺投资于7月16日至8月12日，通过上交所集中竞价系统增持仰帆控股975.36万股，占其总股本的4.99%。增持完成后，中天系通过旗下天纪投资和恒顺投资总计持有仰帆控股3925.36万股，占其总股本的20.07%。这一比例已经与仰帆控股现任控股股东新一代科技及其一致行动人的持股比例非常相近。事实上，中天系早在2013年就对仰帆控股完成了首次举牌，但此后近两年间，中天系却未对仰帆控股控股权展开争夺，只是在今年6月之后才火速增持，将持股比例迅速提升至20%以上。

　　资料显示，“中天系”曾经通过举牌的方式最终掌舵新嘉联(002188)，另曾举牌过香溢融通(600830)。

　　相比于中天系，举牌威尔泰(002058)的盛稷股权的名气可要小得多。威尔泰的公告显示，盛稷股权7月15日至8月13日期间通过集中竞价交易累计买入公司股份717.9万股，占公司总股本的5.02%，增持均价为17.76元每股。权益变动书显示，盛稷股权注册地位于中国（上海）自由贸易实验区，注册资本为1.5亿元，法定代表人为薛萌。从公开资料来看，薛萌是一名80后，除持有盛稷股权的股份外，还持有吉林农业投资100%股权。盛稷股权表示，此次投资为看好公司发展，且其不排除在未来12个月内继续增持威尔泰股份的可能。

　　杨宁恩和胡波以个人投资者的身份现身举牌市场。7月下旬，宁波富豪杨宁恩三次增持汇源通信(000586)，目前累计持股987.3万股，超过举牌线5%，位列第二大股东。7月16日，胡波及其一致行动人胡彪买入西藏旅游(600749)1227.9万股，占公司总股本6.49%。此次增持后，胡波与胡彪合计持有公司1813.7万股，占公司总股本9.59%。胡氏兄弟已晋升西藏旅游第二大股东。

　　险资成为举牌主力
　　在众多猎手中，险资是实力更为雄厚的一类，其瞄定的猎物也往往更为庞大。

　　去年，安邦人寿、生命人寿因“任性举牌”，令资本市场变动迭起。今年，保险公司继续保持强势作风，在收购上市公司股份时都是干净利落，成为举牌的主力。

　　7月份以来，就有11家上市公司被险资举牌，其中举牌最多的险资分别是国华人寿和前海人寿两家民营险资。

　　记者注意到，从险资频繁举牌同一家上市公司的行为可以推测其举牌目的并不是仅仅为财务投资，甚至是出于战略投资的考量。

　　例如，前海人寿7月与其实际行动人两次举牌万科，耗资160亿元增持万科10%股份，与第一大股东华润集团目前仅差4.9%。此后，前海人寿又盯上韶能股份(000601)，从首次举牌到成为第一大股东仅用了半个月时间。8月13日，韶能股份宣布第一大股东易主，前海人寿超越韶关工业资产成为第一大股东。

　　资本市场运作“老手”刘益谦控股的国华人寿动作也不少。该公司近年来转向“投资驱动盈利”模式，去年因资本市场好转，实现扭亏为盈。

　　公开资料显示，7月份国华人寿相继首次举牌有研新材(600206)（股份占比7.51％）、天宸股份(600620)（股份占比5%）以及国农科技（股份占比5%），8月份再次闪电举牌新世界(600628)、东湖高新以及华鑫股份，初步计算购入6家上市公司股权耗资25亿元。

　　除了这两家公司，7月份以来，还有阳光人寿、上海人寿、中国人保加入了战局，分别举牌凤竹纺织(600493)、中海海盛(600896)、兴业银行(601166)。

　　此次大跌，很多一线二线蓝筹股已经跌出了价值，尤其是站在战略投资的角度。随着市场企稳，保险资金投资门槛的放开，预计保险公司的举牌潮将会达到一波高峰。

　　一位券商分析师告据记者，保险资金举牌上市公司背后无非两个动机：一是对部分严重错杀的优质个股单纯的价值投资；二是长期战略投资，为借壳甚至未来做准备。

　　投资目的各有不同
　　不同主体举牌的公司各具特点，背后投资逻辑也各有不同，但不外乎三类：一是看好上市公司的发展前景；二是经历过大跌之后，当前公司的股价较低，价值面临重估；三是部分上市公司实际控制人的控制权地位并不牢固，此时介入是争夺控股权的良机。

　　中科招商就是因看好上市公司前景而举牌的典型代表。其举牌的上市公司有一些共同特点：一是市值规模较小，存在较强的并购重组预期。二是股权相对分散，容易上位。例如中科招商多次对朗科科技出手，持股比例已经达到20.01%，比第一大股东仅少了0.62%。三是公司经营状况暂时不佳，整体盈利能力下滑较大，2015年第一季度有半数上市公司净利润增速为负。

　　中科招商董事长单祥双在7月份接受媒体采访时曾表示，中科招商通过“阳光举牌”模式，更看重与上市公司融为一体，借助PE的资本优势、资源优势、机制优势、管理优势，与上市公司平台优势和存量业务优势相结合，进而重塑上市公司。简单地说，举牌的公司具备很强的“壳资源”价值，日后可将优良资产注入，改善上市公司质量。

　　除了看好公司融资前景，控股权争夺也是产业资本举牌的一大目的。例如私募基金管理人崔军旗下上海宝银及其一致行动人已经对新华百货第五次举牌，8月16日，其持股比例已经达到25%，与公司控股股东物美控股及其一致行动人差距再度减至5%。此前，宝银系在持股达20%后曾提出与上市公司合资成立投资公司、谋求罢免现任董事并进入董事会，上市公司对这一提议不置可否。在此形势下，新华百货控股股东物美控股也发力增持，将持股比例增至30%以上。

　　可见，A股举牌并非温情一片，资本间的角力激烈异常。

　　记者注意到，针尖对麦芒式的恶斗剧情越来越多，一个新的特征是，在收购与反收购中，双方往往会借助法律法规的武器为己方争取主动，谋求利益。

　　例如，西藏旅游日前披露，公司大股东国风集团起诉举牌方胡波及一致行动人胡彪，请求判令被告所持股份达到5%临界点后所购股票无效，在二级市场抛售多于5%的股份并将收益赔偿给上市公司。起诉前，胡波、胡彪因未在触及5%比例时停止买入并履行信息披露义务，收到西藏证监局发出的监管函，警示其未及时履行信息披露义务并暂停买卖行为。

　　针对阳光人寿举牌凤竹纺织，其公司实际控制人陈澄清及其一致行动人阵营近期则通过持续增持吸筹，7月20日触及举牌线，以此来表达其捍卫控股权的决心。

　　逐利的资本此时举牌，还有一个重要原因在于股票被低估或蕴含某种题材，创造出了财务投资的机会。例如，市场人士猜测，国华人寿举牌的公司大多是国企混改题材，财务投资的可能性比较大。

　　公开资料显示，国华人寿增持的公司中，有研新材有央企背景，东湖高新实际控制人是湖北省国资委。华鑫股份属于“仪电系”旗下的上市公司，实际控制人是上海市国资委。8月初，上海市国资委在上海仪电召开了上海仪电与上海电动工具研究所的联合重组工作会议，此举表明“仪电系”混改已在加速。而新世界隶属于上海市黄浦区国资委。

　　此外，中科招商举牌的沙河股份，其实际控制人是深圳国资委。作为深圳市国资委直属的两家房地产企业之一，有市场人士认为，地产板块整合将成为深圳国资改革的一大重点，沙河股份有望成为深圳市地产板块国企改革的平台。

　　在券商人士看来，随着政府不断加码，国企改革将成为A股历史上最大的一个投资“风口”，甚至要超过之前的股权分置改革带来的政策红利。现在，各路资本都在紧盯这个投资机会。

　　关注举牌带来的投资机会
　　近一周证金公司概念股成为市场热门，事实上举牌概念股的表现不逊于证金概念股。

　　例如，国华人寿在8月14日～17日期间购入的东湖高新，股价涨势良好。国华人寿增持的股价为10.22元/股，耗资约3.24亿元。而截至19日收盘，东湖高新收报13.06元/股，意味着国华人寿已进账9005万元。

　　有研新材收报17.44元，较国华人寿举牌均价上涨74%，浮盈高达4.25亿元；国农科技收报37.92元，较举牌均价上涨79.8%，浮盈达7071万元；天宸股份收报20.87元，两次举牌浮盈约2.01亿元；新世界收报21.88元，较举牌均价上涨27%，浮盈1.26亿元。粗略计算，国华人寿自7月份以来，先后举牌了6家上市公司，累计使用24.73亿元，截至8月19日浮盈高达9亿元。

　　不仅仅是国华人寿举牌的个股涨势不俗，统计数据显示，7月被举牌的上市公司表现均十分突出，几乎所有被举牌公司公告日后5日和10日的绝对和相对收益为正，其中5日后绝对和相对收益平均值分别为25%和21%，10日后绝对和相对收益平均值31%和27%。

　　在一位私募人士看来，由于市场对于举牌事件的追捧，此类信息往往对股价有一定的拉升作用。

　　兴业证券强烈建议投资者关注产业资本举牌这一事件驱动投资，投资策略包括：从近期被举牌的公司精选个股，举牌主体增持价格可作为安全边际参考，并结合其他指标综合考量被举牌公司的“壳资源”价值；紧密跟踪举牌行为，根据上市公司被举牌公告实时优选投资标的。（投资者报薛玉敏）
举牌狂“护盘”不任性：刘益谦押的是国企改革
　　在中国的资本市场上，刘益谦有着“资本猎豹”、“法人股大王”、“增发大王”、“艺术品收藏家”等一系列的名号。从法人股大王到定增之王，再到如今的“二进式”举牌；从细心经营天茂集团(000627，收盘价8.41元)，再到现在的四处撒网掘金国资改革概念。种种称号的变化，刘益谦不停刷新着他在中国资本市场上的足迹，而这并非任性，他的行踪在一定程度上反映着这个市场自身的变化。

　　豪砸逾30亿元狂举牌
　　从早年的出租车生意开始，刘益谦似乎始终和“暴利”行当站在一起。早年开店与开车的不错收益让刘益谦赚得人生第一桶金，而令其成名的是2000年开始的法人股投资，并由此获得“法人股大王”称号；2009年以后，刘益谦大举参与众多上市公司的增发，又新添“定增大王”的称号。

　　近年来，刘益谦的操盘方式还在不断变化，不同于以前重点投资定增的风格，目前，股权受让、二级市场买入等高举高打的方式成为其投资的主要手段。

　　今年4月，刘益谦旗下的新理益集团100亿元受让海尔投资持有的长江证券(000783，收盘价10.62元)6.98亿股股权，成为长江证券第一大股东；今年5月，刘益谦旗下的国华人寿还通过协议受让方式，接手了有研新材(600206，收盘价14.89元)大股东协议出让的2300万股上市公司股票。

　　记者注意到，7月初，在A股发生股灾之际，刘益谦突然高调宣布将出山“为国护盘”。不少投资者对其护盘对象也是颇感兴趣，但一直没有得到答案。直到7月7日晚间，有研新材一份公告才揭示，刘益谦旗下的国华人寿通过股权协议转让、二级市场交易的方式增持了公司股票。截至7月7日，国华人寿持有公司股份6301.12万股，占公司总股本的7.51%。

　　资料显示，国华人寿5月份协议受让有研新材2300万股的价格为15.95元/股。此后，其于6月份在二级市场减持1800万股。以有研新材6月加权均价22.304元来看，国华人寿前期已经在有研新材上获得了不少投资收益。《每日经济新闻》记者注意到，7月份以来，国华人寿累计买入有研新材5801.12万股，其中单是7月7日便增持5762.64万股。

　　7月7日，有研新材股价多数时间躺在跌停板上，股价保持在9.55元/股，不过尾盘最后十分钟有研新材突然直线拉升至涨停，并保持至收盘。公司股价突然狂飙，显然来自于国华人寿的强力介入。

　　对于护盘有研新材，刘益谦本人也是十分得意。7月7日晚间，刘益谦在其微信上发表个人感言称，增加资本市场流动性不一定跌停板接盘，涨停板更能增加流动性，涨停板更能增加市场信心，金融与产业的结合，人生有几次精彩。

　　至此，刘益谦的“护盘”大幕也宣告正式拉起，并一发不可收拾。此后，国华人寿还举牌了国农科技(000004，收盘价34.42元)、天宸股份(600620，收盘价18.13元)、华鑫股份(600621，收盘价14.79元)、东湖高新(600133，收盘价10.92元)、新世界(600628，收盘价20.75元)等。

　　综合算下来看，7月以来，国华人寿光举牌上述几家上市公司累计耗资已超过30亿元。

　　操盘风格骤变“二进式”
　　在对上述上市公司的举牌中，国华人寿并非点到为止，部分公司甚至遭其2次甚至3次举牌。8月21日，新世界发布公告称，公司8月20日收到刘益谦旗下国华人寿通知，8月19日至8月20日期间，国华人寿通过二级市场增持了公司股票2658.99万股，占总股本的5%。粗略计算，国华人寿此次耗资约为5.68亿元。这已是国华人寿二度举牌新世界，其持股比例上升至10%。

　　从国华人寿的举牌情况来看，其此轮增持的一大特征便是“快准狠”。大部分举牌都是在较短的时间内完成，并且在二级市场引起了狂风暴雨。

　　如8月14日至8月17日(仅两个交易日)，国华人寿通过二级市场买入了东湖高新3171万股股份，占上市公司总股本5%，买入均价为10.22元/股，耗资约3.24亿元。国华人寿在两个交易日中便完成了对东湖高新的举牌，而这两个交易日东湖高新股价均是以涨停价报收。

　　据知情人士透露，8月20日，在新世界宣布获得国华人寿二度举牌后，刘益谦在个人微信上发表了“新理念，新收益，新世界。二进式。”这样一段话。

　　事实上，以这一段话来总结刘益谦近期操盘的手法无疑十分恰当。通过二级市场上迅疾的买入方式，这与其当初参与上市公司法人股买卖以及定向增发的方式获得财富增值，显然是完全不同的。

　　押宝国企改革题材
　　事实上，刘益谦的举牌标的看似散乱，实则蕴含一定的规律。从抄底式举牌有央企背景的有研新材，到举牌地方国资背景的东湖高新及华鑫股份，其举牌逻辑跃然纸上：押宝国企改革题材。

　　如刘益谦在这轮股灾中最早举牌的有研新材，该公司控股股东是北京有色金属研究总院(以下简称有研总院)，具备强烈的国资改革预期。有研新材是有研总院的唯一上市公司平台。今年4月中旬，有研新材宣布，有研总院拟协议转让持有的公司不超过8300万股股份(约占公司总股本的9.9%).5月中旬接盘方出炉，其中就包括国华人寿。

　　此外，国华人寿近期举牌的新世界也是国资改革概念股。新世界的控股股东为上海黄浦区国资委。由于传统百货零售行业发展进入增长瓶颈期，新世界亟须寻求突破与转型。6月中旬新世界发布定增预案，公司拟募集17.46亿元用于大健康产业拓展项目、百货业务“互联网+全渠道”再升级项目及偿还部分银行贷款。

　　此外，国华人寿举牌的华鑫股份亦有国资改革概念。华鑫股份属于仪电系旗下的上市公司，实际控制人是上海市国资委。8月初，上海市国资委在上海仪电召开了上海仪电与上海电动工具研究所联合重组工作会议，折射出仪电系“混改”在加速。国华人寿或许是基于此才闪电举牌华鑫股份。

　　值得一提的是，在举牌东湖高新之后，刘益谦在微信上表示，“宝宝爱死湖北了”。从地域上看，刘益谦祖籍湖北，他说这段话一方面可以理解为表达对家乡的爱慕之情；但作为一个资本大鳄，其这番话恐怕并不简单。

　　资料显示，东湖高新也隶属于国资门下，该公司控股股东为湖北联合发展投资集团，实际控制人为湖北国资委。巧合的是，就在国华人寿举牌后不久，8月22日，东湖高新宣布，公司正在筹划重大事项，股票将自24日起停牌。

　　鉴于其此前已经成功入主长江证券，刘益谦爱死湖北的原因恐怕不止于押宝国企改革。

　　一位熟悉长江证券的幕后人士向记者表示，虽然湖北国资委并不是长江证券的第一大股东，但长江证券董事长多年来一直由湖北国资委任命，因此，其属于湖北国资委实际控制的券商。由于长江证券为其旗下唯一上市的券商，湖北国资委似乎并不愿意就此放手。已经升级为大股东的刘益谦也显然不愿意看到控制权旁落，因此，其收集湖北国资委旗下其他上市公司股权，或许有变相逼宫的含义。(每日经济新闻)