21—24年6月，A股连跌三年半了，不少人会问：都跌那么多年了！未来A股还会有大牛市吗？
这也是我心中的困惑，今天再读投资大师霍华德·马克斯的《周期》，摘抄了里面经典的内容，希望对大家有所帮助。
一、熊市的三个阶段
第一阶段，少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意；
第二阶段，大多数投资者意识到势态的恶化；
第三阶段，人人相信形势只会更糟。
一波下跌之后，卖出离开市场，由此不能参与后面的周期性反弹，是投资大忌。周期的一波下跌会让你的账面出现亏损，只是账面上一时的浮亏，并不是致命的永久性亏损。你只要能够一直持有，直到周期走到上升阶段，就能享受到大幅反弹的收益了，原来账面上的亏损也能弥补回来了。但是你如果在市场跌到底部时卖出了，就把一个周期向下波动所造成的账面浮亏变成了永久性的损失，这才是最糟糕的事。
重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候。那就是我们期望的时机。
正如约翰·邓普顿爵士所说的：“在别人都沮丧地卖出的时候买入，在别人都贪婪地买入的时候卖出，这要求你有极大的勇气，也会给予你极大的回报。”
二、牛市的三个阶段
第一阶段，只有少数特别有洞察力的人相信，基本面情况将会好转；
第二阶段，大多数人都认识到，基本面情况确实好转了；
第三阶段，每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。
从以上牛市三阶段中我们可以看出来，在牛市第一阶段，几乎没有乐观的理由，只有特别有洞察力的少数人才敢于买入，且买入的成本极低，资产未来可能会有巨大的升值空间。但是在牛市第三阶段，很多投资人此时都会跟风买入，因为当时的市场过度乐观，投资人必须要支付高价才能买到，结果后来亏得很惨。
三、总结
常言道：
“盛极必衰，否极泰来。”
凡事达到一个极端，就会朝相反的方向发展。
太阳西坠，从最高处开始；
月盈而亏，从最满处蚕食。
世间的规律本就是如此：物极必反，强极必伤。