2024年尽管刚刚过去4个月多一点，但是对万科而言 ，这可能是公司过去近三十年中，最难受的四个月。
首先是公司的债券遭遇危机，市场各种传言万科债券将违约。不过万科通过一次又一次的顺利兑付，化险为夷。接下来就是公司交出的年报，业绩大降，公司也取消了2024年的分红，这也是多年来少见的。
进入四月以后，公司在不断受到质疑的同时，4月10日上午传来消息，公司济南分公司总经理配合相关部门调查。
这虽然没有成为压到万科的最后一棵稻草，不过已经让市场风声鹤唳，万科遭遇了股债双杀。
实际上，差不多9个月以前，我们就曾经关注万科的情况。当时，万科150亿的定增计划还没有取消。
面对不到0.7倍的市盈率，万科还有不小的待升空间。
实际上，万科的爆雷，可能从定增取消的时候就已经确定了，甚至从去年7月初的时候就有了一定的迹象。
作为中国最优秀的房地产公司，万科虽然是深圳国资控股，但是很多时候是游走于国有体制之外的。
万科与中粮，保利，华侨城这些央企旗下地产公司最大的不同就在于，万科的国资背景更像是一种身份象征，可以锦上添花，但是很难雪中送炭。
公司2023年的年报，的确是非常难看。虽然万科已经尽最大努力去开源节流了，不过可以看出，公司的营业成本还是在增加的。
2023年，公司的4600亿收入的营业成本是3900亿，而2021年，公司实现4500亿收入的营业成本是3500亿。也就是说，公司为了更好的回笼资金，或者让财务报表更好看，已经尽最大的努力来卖楼了。
到现在，活下去才是万科最重要的命题。
公司的管理费用已经基本上腰斩，从100亿左右，节省到了60亿不到。
然而公司的扣非归母净利润，还是连年缩水。
实际上，这种趋势从2021年开始就已经显现了。2020那一年，万科的扣非归母净利润突破了400亿，但是在接下来的21年公司的扣非归母就下降到了220亿。
在此期间，万科的收入还是增长了300多亿。
这说明，万科已经逐渐从规模经济走向了规模不经济。外界的环境变了，公司不得不加大力度，打折促销，才能够满足公司的现金流的需求。
但即便是这样，2021年，公司的经营性现金流依然是捉襟见肘。
可以看到，2021年开始，万科经营性现金流净额从20年的530亿元，断崖式下降到了41亿元，还不到前一年的10%。接下来的两年更是连续下降。
这样的现金流，可能也只能满足日常的经营。
因为万科2023年底，应付账款就超过2000亿，此外还有3000多亿的合同负债。
当然，这已经是万科进行努力去库存之后的结果了。
房地产是一个高杠杆的行业。企业必须要进行高周转，快回款。这样才能够最大程度的发挥杠杆效应。
但是在三条红线之后，原来那种野蛮生长的模式已经宣告结束。
中国不存在大而不能倒的企业，也不存在大而不能倒的行业。当年可以推动上亿人的再就业，也可以接受恒大的倒下。
但是万科的确不太一样。
万科A的股票代码是000002，代码000001的深发展如今已经叫平安银行了。
作为中国地产业行的标杆，万科一直都是好孩子的代表。大概在十年前左右，万科就已经不是激进的地产企业了。而且万科还曾经经过轰轰烈烈，多次股权争夺。最近一次的“宝万之争”，可以成为典型的企业并购案例。
就是这样一家企业，如今面临股债双杀和信用危机。
万科带崩的，可能是整个地产行业。2024年4月10日，保利地产的市值已经跌破千亿。
地产这个雷会爆，但是这个风险应该怎么暴露，如何减少对与地产息息相关的金融行业的冲击，还是需要非常慎重的。
最近，国务院领导与经济学家进行了座谈，通过通稿可以发现，目前我国的经济情况是，晴转多云。但是这块云彩会落在谁的头上呢？
谁也说不准那一块云彩有雨。
最近几天，港股多家公司都出现了闪崩的情况。这说明市场流动性不好、大股东质押的情况下，很多机构开始果断斩仓。
4月10日晚间，美国发布了3月的CPI，全面高于市场预期。3月美国CPI环比上升0.4%，预估为0.3%，前值为0.4%；同比上升3.5%，预估为3.4%，前值为3.2%。
美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.7%，前值为3.8%；环比上升0.4%，预估为0.3%，前值为0.4%。
这项数据和美国就业率的数据同时表明，美联储恐怕不会在近期降息。也就意味着，市场银根将进一步收紧。这对国内企业而言，可能也是雪上加霜。
对万科而言，他们终于迎来属于自己的漫长季节。