投资只关乎一件事：应对未来。
-----霍华德·马克斯
没有人能够确切的预知未来，因为未来充满着不确定性，所以风险始终是不可避免的。所有的投资都是为了应对未来，未来的两个核心指标是确定性和赔率。由于你觉得是确定的别人同样也会如此，因此，确定性和赔率一般是相反的。
确定性越高赔率越低，赔率越高确定性越低。赔率是对确定性高低的补偿。下面我们就用恒大企业债的利率和国债利率进行比较来说明这个问题。
据媒体报道恒大集团2021年发行的五年期企业债利息为7%，五年期国债票面利息为3.57%，恒大企业债利率要比同期的国债利率高出近2倍。说明恒大集团发行五年期债券利率必须高出五年期国债利率很多才会被市场接受，这个2倍就是两者之间的确定性差距，购买者需要更高的回报以弥补恒大企业债确定性差带来的风险。
我们明白了确定性和赔率关系的一般规律后，需要以市场的视角来解读两者的关系，对市场可能呈现状态有一个宏观把控。
难点是对未来的理解，要以市场的角度理解为来，既可以提高赔率又可以增加确定性。我们对未来用确定性和赔率两个指标进行描述，这里要分市场预期和客观事实两个层面。市场预期层面是市场对股票未来业绩的确定性进行预期，这些股票背后的企业只是未来可能涉及这些行业，但市场已经对它未来可能产生的业绩给出了市场估价。比如市场对“数字货币”、“元宇宙”、“储能”这些还未具体应用的技术已经给相关企业给出了价格。因此，你首先要明白市场预期的确定性和赔率。
客观事实层面是具体存在的，不会在短时间内产生巨幅波动。投资人情绪决定着每只股票的市场价格，中美贸易战，新冠疫情时投资者恐惧万分不计代价的抛售手中的股票，管你是茅台还是片仔癀我一股都不留，先躲过去再说。什么？你说都是好东西？我说当下现金才是好东西。此时，恐惧扭曲了正常预期，巴菲特说：当天上掉金子时，要用大桶去接。
股价反映了人们的预期，所以当实际结果比预期好时，股价上涨；当实际结果比预期差时，股价下跌。大多数人会因为近期的的经验而产生偏见。因此，要做到时而在市场中感觉它的脉动，时而离开市场做一个旁观者观察它。下面我们将从三个方面应对未来。
一、确定市场周期。结合今后的经济走势给市场定位。比如2022年由于美国通货膨胀达到40年以来的高位，美联储加息步伐加快，只要加息对全球新兴市场资产价格都是一个重大打击。大家应注意减仓位，保持更大的回旋余地。
二、选择合适资产。依据上一条推理出的战略方针，二是确定你能承受风险敞口，据此选择最适合未来市场的资产种类。
三、择机而动。冯柳说我们挣的是市场角度和变化的钱。在市场角度和力度发生变化后改变个股的持仓仓位，或分散或集中主要的依据就是确定性和赔率。
价值投资要求我们以低于企业内在价值的价格买入，成长投资要求我们以合理的价格买入有巨大增长潜力的企业。成长投资关注未来，价值投资强调当下，但不可避免的都要面对未来。希望每个投资人都能更好的应对未来。