黄金
从宏观层面来看，尽管美国通胀依然居高不下，服务业和住房项目的顽固性令人疲惫，但硅谷银行的爆雷事件对鲍威尔敲响了警钟。如果鲍威尔想通过继续加息来维持高利率以抑制通胀，他将面临两个难题。
银行爆雷对经济产生的冲击远高于企业利润端的下滑。第二个较为理想的情况是，维持高利率导致企业盈利下滑，企业裁员使失业率上升，经济衰退，但不再出现银行爆雷，这种情况相对较好。
然而，在这两种情况下，黄金的上涨都是有利的，因为利率上升的空间有限，继续加息可能导致经济衰退更快地到来。黄金作为避险资产将从中受益；如果不加息，意味着美元对金价的抑制力度无法进一步扩大。
然而，我们认为，目前美联储周期见顶只是表面上推动黄金上涨的首要因素。
中国推动去美元化进程、全球央行大举购金、中国助力中东地区最具影响力的沙特和伊朗和解、产油国与美国的减产抗争等，才是近期推动金价上涨的最重要因素。